國家統(tǒng)計局10月18日公布了前三季度的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，其中，前三季度G D P(國內(nèi)生產(chǎn)總值)增速達到9.4%，而CPI(消費者價格指數(shù))仍然處于同比增長5.7%的高位。

對于前三季度的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，悲觀論者認為，盡管GDP增速達到了9.4%，但從三個季度的增幅看，一季度增長9.7%，二季度增長9.5%，而三季度回落到了9.1%，照此逐季回落的趨勢，GDP增長很有可能在第四季度跌破9%，宏觀經(jīng)濟未來面臨較大的“硬著陸”風險。因此，他們主張及時糾正“過緊”的貨幣政策，放松調(diào)控，甚至提出要隨時做好出臺新的刺激政策的準備。

筆者屬于樂觀論者。在筆者看來，在今年全球經(jīng)濟復雜多變，中國面臨極大通脹壓力和結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景下，中國經(jīng)濟能夠在前三個季度保持9%以上的增長，已屬超出預期。今年前三季度，發(fā)達經(jīng)濟體失業(yè)率仍然居高不下，美國經(jīng)濟還算保持了1%以上的增長，整個歐元區(qū)經(jīng)濟幾乎停止增長，再加上8月份以來爆發(fā)的主權(quán)債務(wù)危機，發(fā)達經(jīng)濟體在衰退的邊緣掙扎。在這種惡劣的國際背景下，中國在結(jié)束寬松貨幣政策的同時，能夠保持9.4%的增長，這個數(shù)字比去年刺激政策下的10%以上的增長更具含金量，不知如何會有面臨“硬著陸”風險之說？單就增長而言，我給中國經(jīng)濟可以打一個A+以上的分數(shù)。

是的，前三個季度的增速，的確在逐季滑落，但這種滑落是在調(diào)控的預期范圍內(nèi)，屬有意為之。讓速度慢下來的目的，一方面是讓經(jīng)濟增長的質(zhì)量提上去，另一方面是抑制經(jīng)濟的頭號大敵———通脹和房價等資產(chǎn)價格泡沫。我們雖然期待在經(jīng)濟快速增長的同時，也能很好地治理通脹，但這是一項高難度的政策藝術(shù)，迄今為止沒有哪一國的政府可以真的做到。況且，在今年為了控制通脹讓貨幣回歸常態(tài)的情況下，經(jīng)濟增長的根基并沒有發(fā)生逆轉(zhuǎn)。以三駕馬車為例，前三季度，社會消費品零售總額增長17%，固定資產(chǎn)投資增長近25%，進出口總額增速也在24%以上，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長14.2%，而9月份，中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為51.2%，表明中國經(jīng)濟增長的核心數(shù)據(jù)表現(xiàn)正常，并沒有出現(xiàn)大起大落的“硬著陸”跡象，不知這個被市場一直喊“狼來了”的故事究竟有何依據(jù)。

一個經(jīng)濟體，在外部環(huán)境非常低迷的情況下，經(jīng)濟增速保持了9.4%的增長，居然被視為會面臨“硬著陸”風險，我不知道這個“硬著陸”的標準是什么，但的確，無論是常識，還是經(jīng)濟學的基本原理，還沒有任何一個人敢在這種情況下說中國經(jīng)濟會“硬著陸”。以歷史為鑒，中國在治理通脹的問題上曾經(jīng)有兩次硬著陸的經(jīng)歷：一是上世紀80年代末，當年通脹幾近20%，決策層用兩年的時間，將通脹摁到了3%以下，但經(jīng)濟增長也從10%掉到了4%左右；還有一次是上世紀90年代中期，通脹高達24%左右，管理層用兩年的時間摁到了0%以下，經(jīng)濟增長也掉了3個多百分點。而從目前整個經(jīng)濟的表現(xiàn)看，經(jīng)濟大幅滑落的可能性基本為零，何來嚇人的硬著陸之說？即使按照最保守的估計，四季度經(jīng)濟增速回落至8.5%的水平，全年經(jīng)濟增速也會在9.2%以上，就今年全球經(jīng)濟而言，這是一個多么優(yōu)秀的數(shù)字！

但經(jīng)濟增長并不等于一切，特別是在今年這個“十二五”的開局之年。為了應對危機采取的經(jīng)濟刺激計劃的負面效應開始顯現(xiàn)，突出表現(xiàn)在：其一，通脹盡管有所緩解，但通脹壓力仍然很大，9月份的CPI漲幅依舊在6%以上，引發(fā)漲價的因素此起彼伏，復雜程度并未減少，物價全年保持高位運行態(tài)勢已成定局；其二，用了九牛二虎之力調(diào)控樓市，盡管房價瘋漲態(tài)勢已被遏制，但距離合理回歸尚需政策持續(xù)的執(zhí)行力，9月份，70個大中城市，房價同比下降的只有一個城市，房價高燒并未真正消退，稍一放松都可能引發(fā)可怕的反彈；其三，收入分配惡化態(tài)勢并未扭轉(zhuǎn)，前9個月城鎮(zhèn)居民收入增長只有7.8%，既低于GDP增長，也遠遠低于財政收入30%以上的增速；其四，江浙一帶中小企業(yè)處境維艱，溫州民間借貸引發(fā)資金鏈斷裂的情況有向其他地方蔓延趨勢；其五，在土地市場低迷的情況下，地方政府財政面臨很大壓力，等等。這些問題說明，中國經(jīng)濟在9.4%增速的浮華之下，暗流涌動，問題重重，倘若宏觀政策拿捏不穩(wěn)，稍有不慎，都可能引發(fā)一系列風險，所以，還遠遠不是彈冠相慶的時候。

在增長無憂，通脹和房價泡沫陰影揮之不去的情況下，那些打著救助中小企業(yè)的旗號，呼吁放寬貨幣政策的做法顯然是虛妄之談。從貨幣投放量看，筆者注意到有人特別強調(diào)“9月新增信貸4700億元，單月信貸增長量創(chuàng)下自2010年1月來21個月新低”這個數(shù)字，但前三季度貸款增加5.68萬億元，增量并不低，9月末，廣義貨幣(M 2)余額78.74萬億元，存量更大，也就是說，池子里的水總體上還是多的，這是引發(fā)通脹和房地產(chǎn)價格泡沫的主要貨幣根源。在CPI漲幅仍然保持6%以上的高位，高房價依舊牢不可破的情況下，放松貨幣，只會放虎歸山，前功盡棄，一旦通脹失控，房價報復性反彈，誰來負這個責任？

至于中小企業(yè)的困境，在某種程度上和貨幣的寬松與否關(guān)系不大，前兩年貨幣極度寬松的時候，也沒見多少水流到中小企業(yè)的池子里去；在目前貨幣政策回歸常態(tài)的情況下，中小企業(yè)的生存困境不過是扭曲的金融體制的必然體現(xiàn)而已，中小企業(yè)融資難，要解決的是貨幣的“流向問題”，而不是“流量問題”。叫喊“硬著陸”的危險，打著救中小企業(yè)的名義呼吁放寬貨幣政策，不過是那些股市的常客、房市的利益共同體的一出“哭戲”而已