“他們的五個項目都停了。”4月14日，重慶一建筑商透露，一全國性大開發(fā)商在重慶的5個項目因為資金緊張已經(jīng)全部停工。

在銀根緊縮的情況下，土地、商品房價格下跌已是不爭的事實。包括萬科等地產(chǎn)大鱷都是大幅降價以回籠資金，而這又使土地和房屋的價格下跌可能性增大，形成一個惡性循環(huán)。

重慶涉外資產(chǎn)評估公司總經(jīng)理李學(xué)全說，資產(chǎn)價格下跌不僅使投資者揪心，“更難受的是銀行”。因為在銀行的貸款結(jié)構(gòu)中，房產(chǎn)是主要投向之一。這是一個龐大的數(shù)字，比如，工行(601398.SH)的房產(chǎn)開發(fā)貸款就達(dá)3039億元。資產(chǎn)價格下跌使銀行的風(fēng)險逐漸放大，銀行通過抵押物設(shè)置的馬其諾防線也正經(jīng)受考驗。

對于逐漸暴露的風(fēng)險，幾大銀行的人士都選擇了沉默。“這個太敏感，很難評價。” 交通銀行(行情 股吧)一分行行長說。人民銀行重慶營管部的一位官員認(rèn)為，上述風(fēng)險確實存在，不過現(xiàn)在還沒有大面積的形成，在深圳、廣州等大城市相對嚴(yán)重，西部則相對輕微。

天相投資銀行業(yè)分析師張攀也認(rèn)為，資產(chǎn)價格下跌導(dǎo)致銀行風(fēng)險擴(kuò)大確實存在，不過他認(rèn)為風(fēng)險主要是開發(fā)貸款而非按揭貸款。

不良率下降真相

4月12日，建行(601939.SH,0939.HK)公布了其2007年財務(wù)報告。報告顯示，去年，其個人住房貸款增長23.3%，至5278億元，開發(fā)貸款則從2006年3023億元增加到3178億元。開發(fā)貸款在貸款業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中的比重僅次于批發(fā)和零售業(yè)貸款。

交通銀行(601328.SH)同樣如此。其2007年的房產(chǎn)開發(fā)貸款為776.19億元，比2006年的706.52億元略微增加，不過在貸款結(jié)構(gòu)中的比重從7.64%下降為7.03%。此外，在個人貸款中，住房和商鋪2007年余額為1393.57億元，2006年為1050.44億元，兩項合計約2170億元。

中行(601988.SH，3988.HK)房產(chǎn)開發(fā)貸款為1436.13億元，2006年為1135.89億元；個人住房按揭貸款2007年為5776.55億元，2006年為4569.3億元。

工行房產(chǎn)開發(fā)貸款為3039.84億元，比2006年的2300.64億元增加739.20億元，房產(chǎn)開發(fā)貸款在貸款結(jié)構(gòu)中的比重也從9.01%上升到10.4%。

房產(chǎn)貸款正呈“又快又好”的發(fā)展。具體表現(xiàn)是不良貸款比率下降。

比如，中行房產(chǎn)開發(fā)貸款減值比率則從9.43%猛降到4.87%，該數(shù)據(jù)在2004年、2005年分別為13.33%、13.24%。個人住房按揭貸款同樣如此，其減值比例從2006年1.21%下降到2007年的0.89%。

建行的開發(fā)貸款不良貸款比率從2006年的6.05%下降到2007年的4.84%，工行不良貸款比率也從4.34%下降到2.82%。

對此，重慶銀監(jiān)局一官員分析，這很大程度上是2007年房貸金額增大，導(dǎo)致不良率分母增大所致。比如，工行開發(fā)貸款從2300億元增加到3039億元，增幅有30%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于不良率的下降。中行個人住房貸款不良金額從41億元降低到40.66億元，絕對金額下降了0.34億元，不過，不良率從1.21%下降到0.89%，不良率下降很大程度上是因為個貸從3378億元猛增到4550億元。

中信證券(行情 股吧)銀行業(yè)分析師楊麗青認(rèn)為，報表上的不良率沒有可比性。除非將2007年的不良貸款余額加上當(dāng)期已經(jīng)核銷的壞賬，得出的不良率才有比較意義，不過，從報表很難知道開發(fā)貸款、個人住房按揭貸款核銷的不良貸款金額。

開發(fā)貸風(fēng)險顯現(xiàn)

盡管房貸正在“又快又好”的發(fā)展，不過隱憂暗藏。

高盛高華早在去年11月的一份研究報告就指出，“中國宏觀經(jīng)濟(jì)過熱，包括政府對房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控的程度高于預(yù)期；國內(nèi)