其實(shí)，每年的這個(gè)時(shí)候，媒體都會(huì)報(bào)道各地出現(xiàn)的一定程度的用工短缺，主要是農(nóng)歷新年的季節(jié)性因素(大量農(nóng)民工返鄉(xiāng)過年使得短期用工供應(yīng)出現(xiàn)緊張)。所以我們估計(jì)，在農(nóng)歷新年左右出現(xiàn)的勞動(dòng)力短缺，隨著未來農(nóng)民工陸續(xù)返回城市而將得到一定程度的緩和。

　　然后需要提醒的是，在中國的勞動(dòng)力市場，確實(shí)已經(jīng)開始一定程度的地域性的結(jié)構(gòu)不平衡。

　　首先，中國平均工資在過去十年期間平均每年增幅超過15%。以最低工資競爭力比較，在2005年，以珠江三角洲為例，其最低工資與其他低工資國家諸如孟加拉國、印尼、泰國、越南、菲律賓及巴西相比處于最具競爭力水平。然而五年后到2010年，其最低工資的競爭力已經(jīng)排在孟加拉國、印尼、泰國和越南之后。成本上漲的壓力使得眾多在東部的企業(yè)開始朝內(nèi)陸轉(zhuǎn)移，使得勞動(dòng)力需求出現(xiàn)了地域性的變化。

　　其次，在過去的十年左右，中國東、中、西部工資收入的差距在縮小，同樣使得中西部的勞動(dòng)力市場對于大量工人更具吸引力。在2005年到2009年期間，中國的平均工資以每年15.4%的復(fù)合增長率增長，其中中部地區(qū)工資增速達(dá)到16.3%，西部16.2%， 超過東部的14.3%。根據(jù)中國統(tǒng)計(jì)年鑒的數(shù)字，進(jìn)入中國中部和西部的農(nóng)民工在2009年增加了33%和36%，相對比的是東部的農(nóng)民工數(shù)量減少了9%。

　　股票市場對于勞動(dòng)力短缺及由此產(chǎn)生的工資上漲有著較為復(fù)雜的反應(yīng)。工資上漲使得企業(yè)生產(chǎn)成本提高，利潤受擠壓，尤其是其他成本也隨著近期國內(nèi)外通脹一起面臨上漲壓力。然而，在現(xiàn)實(shí)中，有許多因素可以抵御工資上漲帶來了負(fù)面影響，其中最重要的就是勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高。我們估計(jì)中國在過去十年間提升的勞動(dòng)生產(chǎn)率足以抵消了工資上漲帶來的壓力。換個(gè)角度看這個(gè)問題，即工資上漲到底在過去若干年對于中國經(jīng)濟(jì)是否是不能承受之重。中國工資在過去十年間一直都在上漲是個(gè)事實(shí)，但是如果這對經(jīng)濟(jì)或者公司盈利是個(gè)重要的負(fù)面因素的話，我們應(yīng)該在股市中能找到某個(gè)行業(yè)受此影響、并且其估值在過去十年間持續(xù)下跌。事實(shí)上，我們并無法找到這么樣的一個(gè)行業(yè)。換句話說，股市并未在過去十年間產(chǎn)生工資上漲的受害行業(yè)。

　　惟有一些在中國進(jìn)行生產(chǎn)外包的跨國企業(yè)，以及那些依賴出口市場的國內(nèi)企業(yè)，其業(yè)務(wù)模式借助中國低廉的勞動(dòng)力成本，它們的中國業(yè)務(wù)受高工資的沖擊較大。反而，純粹服務(wù)于國內(nèi)市場的中國企業(yè)，勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高抵消了工資上漲的影響，而增加的個(gè)人收入某種程度上提升了消費(fèi)，所以中國消費(fèi)股在近年的香港市場廣受追捧。

　　問題是，中國是否那么迫切地需要一個(gè)出口市場？一個(gè)我們不應(yīng)忽視的事實(shí)是，這樣的出口市場的獲得，其代價(jià)是以長期以來國內(nèi)低廉的工資及高代價(jià)的出口退稅作為補(bǔ)貼，以及為大量的貿(mào)易順差帶來的外匯儲(chǔ)備增長而不得不投放的基礎(chǔ)貨幣。隨著中國第十二個(gè)五年計(jì)劃即將展開，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的平衡變得益發(fā)重要，收入分配改革將進(jìn)一步加快，擴(kuò)大內(nèi)需刻不容緩。在此背景下，工資收入的提高將成為趨勢，未來工資上漲對企業(yè)的挑戰(zhàn)將加劇，因?yàn)檫^去數(shù)年工資的上漲已經(jīng)使得中國企業(yè)工資占生產(chǎn)總成本的比重達(dá)到了10%-15%。進(jìn)一步提高勞動(dòng)生產(chǎn)率變成重中之重。但是工資上漲給中國公司帶來的機(jī)會(huì)是加速產(chǎn)業(yè)升級，以及消費(fèi)對于經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)的加大。在此背景下，機(jī)械制造、消費(fèi)、醫(yī)療等等將是未來最大的受惠行業(yè)�！�