亚洲av狠狠爱一区二区三区,午夜久久久久久禁播电影,天堂8资源在线中文www,香港三级日本三级a视频,无码av免费精品一区二区三区

中網(wǎng)首頁-資訊中心-商業(yè)-內(nèi)幕-商評(píng)-財(cái)經(jīng)-股市-精英-科技-互聯(lián)網(wǎng)-創(chuàng)業(yè)-汽車-企業(yè)-房產(chǎn)-娛樂-社會(huì)-圖片-財(cái)經(jīng)圈

主頁>商業(yè)報(bào)道>商界人物>焦點(diǎn)人物>

科技大學(xué)專家:新股發(fā)行制度 還得再改一改

來源:人民日?qǐng)?bào)海外版 時(shí)間:2010-07-13 16:24:08
 ●現(xiàn)行新股發(fā)行制度存在弊端

    ●導(dǎo)致機(jī)構(gòu)份額壟斷市場(chǎng)炒作

    ●可并用市值配售和資金搖號(hào)

    ●體現(xiàn)公平原則維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定

    中國資本市場(chǎng)現(xiàn)行的新股發(fā)行制 度有三大弊端:一是有利于形成機(jī)構(gòu)投資者對(duì)新股發(fā)行的嚴(yán)重壟斷,廣大散戶由于實(shí)力有限,很難從中分到一杯羹,嚴(yán)重違背了公平、公正、公開的原則。這種做法不僅使得新股發(fā)行的絕對(duì)份額向機(jī)構(gòu)投資者集中,而且也違背了中國剛剛頒布的并將于2008年8月正式實(shí)施的《反壟斷法》;二是促使大量資金都向一級(jí)市場(chǎng)集中,認(rèn)購新股的幾天時(shí)間,一只新發(fā)行股票最多凍結(jié)資金3.6萬億元,比2005年全國財(cái)政收入的3.1萬億元還要多,這就嚴(yán)重危及到二級(jí)市場(chǎng)乃至整個(gè)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展;三是助長了歪風(fēng)邪氣,使得流動(dòng)性資金泛濫。由于積極參與新股發(fā)行利益多多,使得大量機(jī)構(gòu)通過各種途徑獲得巨額資金進(jìn)入一級(jí)市場(chǎng),這其中當(dāng)然包括一些變相的不合法途徑。在短短的時(shí)間內(nèi)能夠集聚如此規(guī)模之大的資金,從某種意義上也暗示出,政府對(duì)短期流動(dòng)性資金的來源和途徑并沒有真正搞清楚,所以政府對(duì)流動(dòng)性資金的調(diào)控也是不成功的。種種原因?qū)е赂母铿F(xiàn)行的新股發(fā)行制度勢(shì)在必行。

    關(guān)于改革現(xiàn)行的新股發(fā)行制度,目前主要有三種意見:一是恢復(fù)市值配售;二是效法香港的“人手千股”;三是變資金搖號(hào)為賬戶搖號(hào)。這三種方法各有利弊。市值配售比較照顧老股民,但把空倉者以及股市新手卻排除在外,在熊市時(shí)實(shí)行市值配售有利于重振市場(chǎng)人氣,促進(jìn)股票的發(fā)售,但在當(dāng)前的牛市,市場(chǎng)最不缺人氣和資金,新股上市肯定會(huì)受到大量資金的追捧,如果完全只按市值進(jìn)行配售,機(jī)構(gòu)仍能依靠巨大的市值在申購新股中占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì),因此,在實(shí)行市值配售的同時(shí),還須制定相應(yīng)的配套措施使之更加可行;香港的“人手千股”也有一定的合理性,但在當(dāng)前中國的情況下可能行不通,主要是由于技術(shù)上的問題;至于很多人提倡的變資金搖號(hào)為賬戶搖號(hào),看似會(huì)增加新股申購的公平性,實(shí)際上不然,因?yàn)榇蟛糠稚糁挥幸粋(gè)賬號(hào),而機(jī)構(gòu)卻有辦法搞到大量賬號(hào),這同樣會(huì)助長投機(jī)。

    筆者提出一個(gè)新的思路,即新股發(fā)行可采取“市值配售+資金搖號(hào)”。它的原理是這樣的,新股發(fā)行時(shí),先將新股發(fā)行量的絕大部分預(yù)留下來作為市值配售,由于大量的資金涌向一級(jí)市場(chǎng)申購新股,所以對(duì)每個(gè)賬戶都按其擁有的市值進(jìn)行配售是不切實(shí)際的,沒有這么多的股票可供配售。我們可以在這個(gè)環(huán)節(jié)中引入搖號(hào)機(jī)制,只有在你的資金賬號(hào)中簽的情況下,你才有資格按市值進(jìn)行配售,但配售數(shù)量也需設(shè)置上限,以此來避免重蹈“資金為王”的覆轍;剩下的一部分則通過資金搖號(hào)進(jìn)行申購,以此來照顧空倉者以及新股民。這里需要強(qiáng)調(diào)的是,二者必須同時(shí)進(jìn)行,如果某個(gè)賬號(hào)參與了市值配售,那么他就無權(quán)參與資金搖號(hào),或者其參與了資金搖號(hào),那么他就會(huì)被市值配售排除在外。

    另外,為了避免二級(jí)市場(chǎng)炒作,應(yīng)該規(guī)定新股上市后必須滿一個(gè)月才能交易,這樣就可以盡量避免短期流動(dòng)性資金泛濫和短期套現(xiàn),有利于長期投資和股市的健康發(fā)展。

    采取這些措施有六大好處:第一,逐步消除新股發(fā)行的嚴(yán)重壟斷,避免利益向少數(shù)集團(tuán)和個(gè)人一邊倒,照顧大多數(shù)。第二,有利于避免短線炒作,鼓勵(lì)長期投資。在二級(jí)市場(chǎng),無論是機(jī)構(gòu)投資者還是個(gè)人投資者,有不少人奉行長期投資,事實(shí)上股市的長期健康發(fā)展離不開長期投資者。新股發(fā)行采取“市值配售+搖號(hào)”可以適當(dāng)照顧這些人的利益,增強(qiáng)其長期投資的信心。第三,新股發(fā)行采取“市值配售+搖號(hào)”不僅照顧了新老股民,還可以減少暗箱操作。因?yàn)槭兄蹬涫圩霾涣思,并且新股的較小的份額通過資金搖號(hào)進(jìn)行申購也可以在一定程度上減少機(jī)構(gòu)炒作的籌碼。第四,有利于減少流動(dòng)性資金泛濫。由于一級(jí)市場(chǎng)的利潤和機(jī)會(huì)減少,增加了機(jī)構(gòu)和個(gè)人在一級(jí)市場(chǎng)炒作的成本,因此這樣可能會(huì)適當(dāng)減少流動(dòng)性資金對(duì)一級(jí)市場(chǎng)的沖擊。第五,有利于減少二級(jí)市場(chǎng)由于資金不足而導(dǎo)致的“嚴(yán)重失血”。第六,有利于中國股市保持持續(xù)的、健康的發(fā)展。(何維達(dá) 作者為北京科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師)

作者:  責(zé)任編輯:
要了解更多,可繼續(xù)查閱相關(guān)資訊:

推薦新聞圖片
熱點(diǎn)關(guān)注
熱點(diǎn)圖片新聞
評(píng)論熱文
推薦文章
關(guān)于我們 | 保護(hù)隱私權(quán) | 網(wǎng)站聲明 | 投稿辦法 | 廣告服務(wù) | 聯(lián)系我們 | 網(wǎng)站導(dǎo)航 | 友情鏈接 | 不良信息舉報(bào):yunying#cnwnews.com(將#換成@即可)
京ICP備05004402號(hào)-1