再次沖關(guān)，已成為首發(fā)申請(qǐng)被否企業(yè)的不二選擇。
“蒙發(fā)利正在加緊補(bǔ)缺補(bǔ)漏，準(zhǔn)備再度申請(qǐng)IPO。”一位接近廈門(mén)蒙發(fā)利科技集團(tuán)股份有限公司的人士向本報(bào)記者透露。
本報(bào)記者由此致電蒙發(fā)利董秘張斌，對(duì)方并未否認(rèn)二次申請(qǐng)上會(huì)的計(jì)劃，但婉拒了進(jìn)一步采訪。
蒙發(fā)利首發(fā)上市申請(qǐng)于7月12日上會(huì)被否，但其IPO被否原因始終云遮霧繞。
一位投行人士認(rèn)為，蒙發(fā)利被否的原因主要是“獨(dú)立性較差，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)對(duì)出口退稅優(yōu)惠依賴嚴(yán)重，持續(xù)盈利能力存在不確定性。”
這似乎是出口企業(yè)面臨的囚徒困境。而這些問(wèn)題如未能解決，蒙發(fā)利的二次上會(huì)之路仍將充滿變數(shù)。
募投項(xiàng)目前景不明
招股說(shuō)明書(shū)顯示，公司專注于按摩器具產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，是該行業(yè)全球最大的專業(yè)生產(chǎn)制造服務(wù)商。2007年至2009年，其按摩器具出口金額(美元數(shù))占全行業(yè)出口總額的比重分別為13.53%、13.72%和16.56%，一直位居同行業(yè)第一。
招股書(shū)顯示，蒙發(fā)利募投項(xiàng)目仍為擴(kuò)大同種產(chǎn)品產(chǎn)能，其對(duì)發(fā)展前景的描述是形成同行業(yè)規(guī)模領(lǐng)先、品質(zhì)領(lǐng)先的生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)。
但事實(shí)上，蒙發(fā)利的盈利能力卻持續(xù)性不足。
“蒙發(fā)利所處的行業(yè)受匯率、原材料價(jià)格、出口退稅政策等的影響非常明顯，2008年發(fā)生金融危機(jī)后，國(guó)內(nèi)同類企業(yè)開(kāi)工普遍不足，銷量明顯下滑，產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題已經(jīng)凸顯。”前述接近蒙發(fā)利人士表示，“當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)按摩器具行業(yè)的1700多家企業(yè)，就有近300家企業(yè)倒閉。”
蒙發(fā)利招股書(shū)也表明，受全球金融危機(jī)影響，中國(guó)按摩器具行業(yè)的出口增速?gòu)?001年～2007年的年均復(fù)合增長(zhǎng)27.42%，大幅下降至2008年的8.9%，2009年出口金額更是較上年下降11.44%。
“蒙發(fā)利的募投項(xiàng)目產(chǎn)能擴(kuò)張過(guò)快，將導(dǎo)致市場(chǎng)無(wú)法消化，并且其營(yíng)銷能力與之不相匹配。”前述投行人士認(rèn)為。
而在招股書(shū)中，蒙發(fā)利卻預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將成為其重要的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)來(lái)源，并表示以全資子公司廈門(mén)康城作為國(guó)內(nèi)品牌經(jīng)營(yíng)平臺(tái)，專門(mén)從事國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的品牌及渠道建設(shè)。
“蒙發(fā)利集中了企業(yè)IPO申請(qǐng)失敗的幾個(gè)主要原因，基于其外銷市場(chǎng)無(wú)法修正的缺陷，如果二次上會(huì)，應(yīng)該會(huì)從內(nèi)銷方面大作文章。”上述投行人士表示。
可是，內(nèi)銷豈是短期能夠輕易奏效，并且按照蒙發(fā)利的說(shuō)法，目前已有超過(guò)200家制造商/品牌商開(kāi)始拓展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，其中，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到5000萬(wàn)元及以上的廠商已超過(guò)10家。
據(jù)上述接近蒙發(fā)利人士透露，此前，蒙發(fā)利曾推出“輕松伴侶”產(chǎn)品主攻國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，并在廣東等地開(kāi)設(shè)了直營(yíng)店，但始終無(wú)法啟動(dòng)內(nèi)銷市場(chǎng)。
嚴(yán)重依賴出口退稅
與此同時(shí)，招股書(shū)顯示，蒙發(fā)利的外銷收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例超過(guò)95%，且公司按摩器具產(chǎn)品一直享受17%的最高檔次出口退稅率。
2007年至2009年，蒙發(fā)利利潤(rùn)總額分別為12020.81萬(wàn)元、5504.17萬(wàn)元和10825.87萬(wàn)元，但相對(duì)應(yīng)的當(dāng)期實(shí)際發(fā)生出口退稅額卻分別高達(dá)15277.92萬(wàn)元、17014.36萬(wàn)元和14186.13萬(wàn)元。
從中可見(jiàn)，2007年至2009年，蒙發(fā)利當(dāng)期實(shí)際發(fā)生出口退稅額占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比例為153%、187%和144%。
但自2003年國(guó)家開(kāi)始實(shí)施出口退稅機(jī)制改革以來(lái)，迄今已9次調(diào)整出口退稅率政策，一旦按摩器具產(chǎn)品享受的17%最高檔次出口退稅率大幅調(diào)低，蒙發(fā)利唯一賴以求存的退稅盈利之路將走入死胡同。
