一波未平，一波又來侵襲。算上深物業(yè)，短短一個月時間里，不少于7家上市公司均出現(xiàn)在重大事項停牌公告發(fā)布前蹊蹺漲停、甚至是連續(xù)暴漲的現(xiàn)象。盡管這些怪象已經(jīng)被市場懷疑存在內(nèi)幕交易之嫌，但不管輿論風(fēng)聲多緊，似乎都不能驚擾到“投機”分子的“雅興”。不斷有新的上市公司密集地卷入這場是非之中，停牌前暴漲怪象也愈演愈烈，在A股市場已逐漸成為常態(tài)。
這些“巧合”行情背后是否隱藏著某種利益鏈條，普通投資者不得而知。但還是有很多人認為，為凈化資本市場，監(jiān)管層不妨“矯枉過正”些。
停牌暴漲怪象漸成A股常態(tài)
● 5月17日 ST寶利來發(fā)布自查公告稱，因公司股價連續(xù)漲幅超過規(guī)定紅線，公司股票自5月13日起停牌自查，隨后發(fā)布的自查結(jié)果表明，公司實際控制人文炳榮正在籌劃與公司相關(guān)的重大事項。
而就在這份“重大事項”公布、ST寶利來停牌自查前的一個交易日，5月12日，ST寶利來股價被強勢封上漲停板，而實際上，從5月4日開始，在股指一直走低的情況下，該股卻逆市大漲近12%。此外，ST寶利來停牌前大漲現(xiàn)象早在去年12月底也曾發(fā)生過，當時也是在重大事項發(fā)布公告前，ST寶利來在5個交易日內(nèi)四上漲停板。
● 5月26日 通化金馬發(fā)布重大事項停牌公告稱，通化市二道江區(qū)政府近期將商談涉及本公司重大事宜的事項。就在這份公告發(fā)布前一交易日，通化金馬莫名其妙地被三家通化本地的營業(yè)部強勢推上漲停板。數(shù)據(jù)顯示，民族證券通化新華大街營業(yè)部、東北證券通化梅河口營業(yè)部和民族證券通化新站路營業(yè)部等三家通化本地營業(yè)部當日大舉買進2533.02萬元，直接把該股拉上了漲停板。
事后據(jù)相關(guān)媒體調(diào)查，通化金馬漲停當天，一大群人蜂擁至上述幾家營業(yè)部大舉買入通化金馬，并聲稱有重組消息泄出。
● 5月28日 *ST海鳥發(fā)布停牌公告稱，公司正在擬議公司實際控制人變動等事宜的重大事項。分析人士認為，一家帽上加星的企業(yè)實際控制人變更，往往意味著賣殼成功，后續(xù)接盤手很可能將注入其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進入上市公司，因此，類似動作往往是重大利好。
然而，*ST海鳥上述公告發(fā)布前，公司股價早已如同公司名稱“海鳥”一樣，一飛沖天。從5月21日開始，*ST海鳥便突然啟動收出長陽，接著更是接連漲停，到停牌前的一個交易日，股價上漲幅度達到了19.32%。
● 6月8日 *ST祥龍發(fā)布自查公告，公司股票因連續(xù)異動，漲幅超過紅線而停牌自查，公司的自查結(jié)果令人愕然：公司大股東葛化集團正在擬議與上市公司發(fā)展相關(guān)的重大事宜。
交易數(shù)據(jù)顯示，停牌自查前三個交易日內(nèi)，*ST祥龍兩上漲停板，三個交易日累計漲幅達到了13.89%。在此期間，長江證券武漢武珞路營業(yè)部、廣發(fā)證券武漢珞喻路營業(yè)部和國信證券武漢京漢大道營業(yè)部包辦了該股6月4日買單前五的三個席位。
● 6月9日 東方鋯業(yè)發(fā)布公告稱，因謀劃重大事項股票臨時停牌。但停牌前一交易日，東方鋯業(yè)放量暴漲9.04%。隨后，東方鋯業(yè)出臺了包括定向增發(fā)、新建一系列對公司業(yè)績產(chǎn)生重要影響的重量級生產(chǎn)線等重大利好消息。
● 6月21日 渝開發(fā)發(fā)布公告稱，公司正在籌劃重大事項，股票于即日起停牌。而就在這份公告發(fā)布的前兩個交易日，在A股持續(xù)下跌的情況下，渝開發(fā)連續(xù)兩天大漲超過12%。而同通化金馬、*ST祥龍如出一轍的是，制造渝開發(fā)停牌前大漲的，同樣也是本地資金為主。
6月18日，渝開發(fā)逆市暴漲7%，公開資料顯示，制造當日該股暴漲的正是重慶本地資金和一家神秘機構(gòu)。6月18日，銀河證券重慶建新東路營業(yè)部和中信建投證券重慶龍山路營業(yè)部分別買入446萬元和250萬元，而一家神秘機構(gòu)更是出手闊綽，大筆買入2353萬元，它們是制造渝開發(fā)停牌前連續(xù)暴漲的主力。
● 6月22日 深物業(yè)發(fā)布重大資產(chǎn)重組停牌公告，公司股票于當日起臨時停牌。根據(jù)公告內(nèi)容，深物業(yè)股權(quán)分置改革方案獲股東大會通過，公司實際控制人深圳市投資控股有限公司承諾，將啟動對深物業(yè)的資產(chǎn)注入工作，擬將不低于5億元含有土地資源的資產(chǎn)通過置換等方式注入深物業(yè)上市公司。
同樣是在公告發(fā)布前，深物業(yè)A、B股不約而同地同時漲停。當日，深物業(yè)A午后突然大單云集，股價很快就被封上漲停板，而成交量接近前兩個交易日的總和；深物業(yè)B也創(chuàng)出了近3個月來的最高成交量并封上漲停。
重大重組仍然是泄密溫床
雖然股票停牌前放量上漲已逐漸成為A股市場上司空見慣的事情，但在業(yè)內(nèi)人士看來，近期A股市場重組案例增多，是誘發(fā)停牌前大漲的主要原因。
誘因一：央企整合和整體上市
央企整合和整體上市，無疑是今年資本市場的重頭戲，而這一領(lǐng)域也成為疑似內(nèi)幕交易的重災(zāi)區(qū)，從上面案例來看，渝開發(fā)和*ST祥龍兩公司就明顯與此有關(guān)。
“國資委對央企整合下的‘死命令’或許是最近重組爆發(fā)的導(dǎo)火索。”國金證券分析師何來維博士稱，近段時間積極展開重組的股票有很大一部分有著國資背景，由于央企整合的大限將至，這些企業(yè)也明顯加快了整合的步伐。
按照國資委的要求，到2010年底，中央企業(yè)減少到80-100家，努力培育30-50家具有國際競爭力的大公司大企業(yè)集團。資料顯示，央企從2008年初的151家調(diào)整到目前尚有125家。而之前的頻率是平均每年整合10家，但按照之前國資委的硬性規(guī)定，今年余下時間的硬性指標是25家，今年下半年整合家數(shù)將超過以往任何一年，這也意味著，重組將成央企上市公司的重要關(guān)鍵詞。
“在區(qū)域經(jīng)濟規(guī)劃出臺的背景下，地方政府推動國資企業(yè)整體上市的動力非常足，只是節(jié)奏的問題。”一位私募基金人士對記者表示。今年國務(wù)院批準了多個區(qū)域經(jīng)濟規(guī)劃，而在區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展中，融資平臺是不容忽視的問題，因此，推動地方國資企業(yè)上市成為非常重要的題材。據(jù)統(tǒng)計，滬深兩市累計649家A股公司的實際控制人為地方國資、地方國有企業(yè)和地方政府。
不僅是地方政府，上市公司大股東對于推動資產(chǎn)整合也是動能十足。目前A股市場很多國資背景的企業(yè)都是“大集團，小公司”的模式，很多上市公司資產(chǎn)只是集團很小的一部分。若大股東通過認購定向增發(fā)股份方式向上市公司注入資產(chǎn)，實現(xiàn)大集團的整體上市，一方面能夠減少關(guān)聯(lián)交易，另一方面集團還能得到大量價值不菲的股份。
誘因二：ST類公司保殼
ST類公司保殼所誘發(fā)的重組也是容易導(dǎo)致泄密的重要原因。據(jù)記者統(tǒng)計，目前兩市共有ST類公司141家，其中*ST公司更是多達78家，對于這些公司來說，借助重組注入新的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或許是他們惟一的出路。大量的ST公司重組熱情高漲，也增加了泄密的可能，上述提到的7家案例所涉及的公司中，有3家就是ST公司。
“大多數(shù)的ST類公司本來在公司治理方面就存在很多的不足，更容易發(fā)生內(nèi)幕消息泄密的問題。”一市場觀察人士如是說。
近期，證監(jiān)會正在醞釀出臺新規(guī)提高ST公司重組門檻的消息滿天飛。主要內(nèi)容包括已暫停上市的*ST公司，要想脫帽摘星恢復(fù)上市將向IPO標準看齊；借殼暫停上市股必須是同行業(yè)企業(yè)，如果不是同行業(yè)企業(yè)，就要按照IPO條件，還要壓縮重組時間。
齊魯證券市場部經(jīng)理李曉偉表示，這一消息很可能促進ST類股票加速整合力度。一方面，該新規(guī)還未正式實施，很多ST股都想在新規(guī)出臺之前趕快完成重組，盡量不要被監(jiān)管審核關(guān)在重組門外；另一方面殼資源的日漸貶值也使得大多想賣殼為生的ST股不得不加快步伐，多種因素疊加，近期ST公司重組積極性大幅提高。
“重組題材向來都是A股市場的‘常青樹’，尤其在弱市中，各路游資和基金會更加不遺余力地打探‘消息’以借題炒作。在2008年的大熊市中，依然有一些股票能在向下的洪流中逆市上揚，而這些獨樹一幟的股票大多都有重組概念。”廣州證券分析師唐齊龍表示說，不過他同時強調(diào)，這些重組收益基本上是水中月、鏡中花，所謂的重組存在著很大的不確定性，而且通常需要花費幾年的時間，一不小心投資者的錢就會因為停牌而無法周轉(zhuǎn)。要吃到重組這塊“美味蛋糕”，撞運氣的成分更多一些。即使是某些得到“消息”的機構(gòu)，也有吃啞巴虧的時候，更何況是普通投資者了。
專家：應(yīng)凈化市場為國際板開路
今年是中國證券市場建立20周年，如今滬深A(yù)股總市值超過25萬億元，已經(jīng)超過日本，成為繼美國（15.08萬億美元）之后的全球第二大市值市場。在不少專家看來，在我國資本市場快速發(fā)展的同時，監(jiān)管層更應(yīng)該加強資本市場的監(jiān)管，嚴厲打擊內(nèi)幕交易等不正之風(fēng)，為接下來即使推出的國際板創(chuàng)造一個良好的資本市場環(huán)境。
長期以來，監(jiān)管層在打擊內(nèi)幕交易的過程中，最大的困難就是法律上的舉證問題，內(nèi)幕交易本來就存在很大的隱蔽性，這給監(jiān)管層取證造成了極大的困難，這也造成了內(nèi)幕交易的不法分子因此愈發(fā)猖獗。
日本瑞穗銀行瑞穗證券咨詢組組長花村信也接受本報記者采訪時指出，實際上，在打擊內(nèi)幕交易的問題上，日本的證券監(jiān)管機構(gòu)也面臨著相同的問題，偵察手段上也沒有太多的新意，只不過一旦查實，打擊的力度非常大。而同時，監(jiān)管機構(gòu)也始終對此保持高壓狀態(tài)，一有舉報或市場異動，馬上就會介入調(diào)查，這樣即使不能有效查處，也會對不法分子起到非常強的心理震懾作用，迫使他們遵紀守法。
“日本的證券監(jiān)管機構(gòu)查處的手段無非也是查手機短信、查電子郵件等等。”在花村信也看來，法律的天然缺失并不是打擊內(nèi)幕交易最重要的障礙，關(guān)鍵在于監(jiān)管機構(gòu)的決心。
在業(yè)內(nèi)的一些專家學(xué)者看來，內(nèi)幕交易是毒害我國資本市場的一顆毒瘤，如果不加以鏟除，會影響我國的資本市場形象，尤其是在國際板推出之際，這個形象的建設(shè)就顯得更加重要。
實際上，最近有消息傳出，國際板有望在今年下半年推出。“國際板作為中國向國際展示我國資本市場發(fā)展成果和形象的一個重要舞臺，可以說是整個中國資本市場對外的一個重要窗口。”一不愿具名的市場人士指出，在國際板推出前，監(jiān)管層有必要嚴肅整頓A股市場的環(huán)境以迎來國際板的出世。
中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇也指出，對于停牌前離奇暴漲的，有可能存在內(nèi)幕交易嫌疑的，建議監(jiān)管層積極介入，看看是哪些人在買進，是否存在內(nèi)幕交易行為，一旦查實，絕不能姑息。
“國際板是繼創(chuàng)業(yè)板之后的又一重要事件，其意義甚至還要遠高于后者，在我國資本市場不斷壯大、不斷國際化的過程中，我們在監(jiān)管方面不妨也可以借鑒一下國外的經(jīng)驗：下手狠一點，狠到讓不法分子膽寒。”上述市場人士說。
記者觀察
停牌前暴漲應(yīng)嚴查
周科競
市場有兩個習(xí)慣，一是看到某只股票連續(xù)上漲，投資者到處打聽有什么消息；二是某只股票突然停牌，投資者翻開走勢一看，股價已連續(xù)幾日走高。對于這樣的情況，管理層應(yīng)嚴厲查處，以切實保護市場信譽和中小投資者的權(quán)益。
停牌前的上漲，似乎已經(jīng)成為A股市場的潛規(guī)則，中小投資者大多也不去深究這里面自己受到了多少損害，不是不想，而是無能為力，自己只好認可冤大頭，試圖找機會成為這個游戲下一次的既得利益者。所以，投資者對于內(nèi)幕交易，更多的是打探，而不是問責(zé)。
管理層也多次說過要嚴查內(nèi)幕交易，查處了一批，也立下了很多規(guī)矩，但時至今日，在停牌前股價暴漲的現(xiàn)象依然盛行，幾乎沒有一家公司在重大利好之前股價能夠保持平穩(wěn)的，在股票復(fù)牌之后大多出現(xiàn)了持續(xù)下跌的走勢。而股票停牌前的走勢，也成為了很多投資者研判重組消息價值的依據(jù)。
投資者在沒辦法改變內(nèi)幕消息現(xiàn)狀的背景下，只能選擇要么當冤大頭，要么也加入內(nèi)幕交易獲利者的行列。長此以往，上市公司的信譽將越來越差，投資者的利益也會被不斷蠶食，最終會影響到證券市場的健康發(fā)展。
事實上，上市公司重組過程中，必然會有知道內(nèi)幕消息的人員，這些人也是凡人，守著這么大一個金礦，不太可能做到無動于衷，在消息公開前自己買些股票或許違反規(guī)定，但讓親朋好友買些卻在所難免，這已經(jīng)是比較守規(guī)矩的了。
一般來說，在公司重組過程中，都會有金融機構(gòu)的介入，這些機構(gòu)在里面大多扮演了操縱二級市場的角色，其中獲取的利潤往往也會由很多相關(guān)人士分享，這才是重組消息公布前無法避免股價暴漲的真正原因。
所以說，管理層要真正解決內(nèi)幕消息的問題，還需要從二級市場交易上追查，例如追蹤停牌前大量買入的賬戶，然后追查到底。
商報記者 況玉清 張陵洋/文 焦劍/漫畫
