“考慮到發(fā)改委、商務(wù)部，國(guó)外眾多（反壟斷審查）政府機(jī)構(gòu)的審批進(jìn)度，我們目前認(rèn)為與國(guó)泰的貨運(yùn)合資公司能在10月開(kāi)始運(yùn)營(yíng)。”8月31日，國(guó)航（601111.SH，753.HK）一位內(nèi)部人士向本報(bào)記者透露了合資時(shí)間表。
此前8月30日，國(guó)航副總裁、執(zhí)行董事及財(cái)務(wù)總監(jiān)樊澄表示，國(guó)家發(fā)改委已經(jīng)通過(guò)了公司與國(guó)泰貨運(yùn)合資的審批，下一步要等待商務(wù)部的同意，預(yù)計(jì)貨運(yùn)合資公司將在四季度正式成立。
不過(guò)，上述國(guó)航人士表示，貨運(yùn)合資公司成立并不意味著國(guó)內(nèi)航空公司貨運(yùn)業(yè)務(wù)整合方案生變，“只是因?yàn)槲覀儾豢赡茏绕渌镜臎Q策，”該人士說(shuō)，“以我們的了解，（與包括東航、南航貨運(yùn)業(yè)務(wù)部門(mén)的）大整合目前無(wú)實(shí)質(zhì)進(jìn)展。”
這意味著，內(nèi)航空貨運(yùn)業(yè)務(wù)整合主導(dǎo)權(quán)，目前亦仍未明確。業(yè)界流傳的兩個(gè)版本是：一為三大航貨運(yùn)公司整合成為一體，另一個(gè)版本為東航和南航貨運(yùn)整合。在兩套方案中，外運(yùn)發(fā)展都有可能參與。
在這一不明朗局面下，三大航均進(jìn)一步壯大了自身的貨運(yùn)實(shí)力，而另一可能卷入貨運(yùn)業(yè)務(wù)整合的公司外運(yùn)發(fā)展（600270.SH），也由于手握充沛現(xiàn)金，被市場(chǎng)猜測(cè)將發(fā)起新一輪收購(gòu)兼并。
增長(zhǎng)消弭整合需要？
在國(guó)航以外，眼下各涉及未來(lái)航空貨運(yùn)整合的公司，亦正各自擴(kuò)展起貨運(yùn)業(yè)務(wù)。
“我們目前的要?jiǎng)?wù)還是要完成與上航貨運(yùn)業(yè)務(wù)的整合。”東航（600115.SS，670.HK）董秘羅祝平強(qiáng)調(diào)，目前公司并沒(méi)有搶占貨運(yùn)整合主導(dǎo)權(quán)的想法。對(duì)于公司旗下的中貨航與上貨航以及長(zhǎng)城貨運(yùn)航或能在10月完成初步整合猜測(cè)，他表示公司僅定下了在四季度完成整合時(shí)間表。
羅祝平指出，在與上貨航整合的同時(shí)，中貨航目前正重點(diǎn)推進(jìn)其機(jī)隊(duì)更新計(jì)劃，在8月11日剛剛接收了第四架B777貨機(jī)。中貨航的B777機(jī)隊(duì)將重點(diǎn)投放在盧森堡、巴黎、洛杉磯和首爾航線(xiàn)，也在8月1日完成了上海至洛杉磯跨洋首航。
至于南航（600029.SS，1055.HK），則在7月底開(kāi)通了第四條歐洲貨運(yùn)航線(xiàn)。目前南航共有兩架B747-400F型貨機(jī)和4架B777-200型貨機(jī)。今年8月，南航還將再引進(jìn)一架波音777貨機(jī)，屆時(shí)，貨機(jī)規(guī)模達(dá)到7架。今年上半年，由于南航新增四架全貨機(jī)，其貨運(yùn)收入實(shí)現(xiàn)翻番。南航管理層人士分析稱(chēng)，貨運(yùn)業(yè)務(wù)是支持公司在上半年實(shí)現(xiàn)凈利增長(zhǎng)53倍重要原因之一。
至于國(guó)航，上半年包括客機(jī)機(jī)艙貨運(yùn)的貨運(yùn)收益同比增長(zhǎng)了45%，是公司歷史的最佳水平，而其全貨機(jī)的可用噸公里、收入噸公里運(yùn)輸貨郵等指標(biāo)更同比分別大增60.4%、81.4%與89.4%。
企業(yè)外運(yùn)發(fā)展，作為國(guó)內(nèi)唯一以航空貨運(yùn)、貨代為主業(yè)上市公司，亦受惠于整個(gè)行業(yè)的景氣高漲，上半年業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)23倍。
中投證券分析師李凡指出，外運(yùn)發(fā)展目前擁有較強(qiáng)的資金實(shí)力，手握現(xiàn)金17.32億，關(guān)注公司后續(xù)可能的投資。事實(shí)上，外運(yùn)發(fā)展現(xiàn)時(shí)還分別持有國(guó)航、東航7800萬(wàn)與8315.8萬(wàn)股股票，但公司此前已經(jīng)出售了部分股票，這與外界猜測(cè)公司將整合三大航貨運(yùn)的期望不無(wú)矛盾。中金公司分析師陶薇就表示，外運(yùn)發(fā)展的業(yè)務(wù)規(guī)模暫時(shí)仍找不到大幅擴(kuò)張渠道。
有航空業(yè)內(nèi)人士表示，貨運(yùn)業(yè)務(wù)步入快車(chē)道的現(xiàn)實(shí)，并沒(méi)有讓貨運(yùn)整合的必要性消弭，因?yàn)閲?guó)內(nèi)企業(yè)市占率上仍然微不足道，即使外運(yùn)發(fā)展也只有5%-10%市場(chǎng)份額。“問(wèn)題在于，在整合后如何處置人事問(wèn)題上，各利益相關(guān)方均有自己的打算，因此在缺乏強(qiáng)力領(lǐng)導(dǎo)者局面下遲遲未能有實(shí)質(zhì)進(jìn)展。此外，河南航空空難事件也令安全問(wèn)題成為各公司當(dāng)前要?jiǎng)?wù)，貨運(yùn)整合一事估計(jì)在優(yōu)先序列表下降不少。”
貨運(yùn)實(shí)力版圖未變
國(guó)航與國(guó)泰在貨運(yùn)上的先行聯(lián)合，實(shí)力增強(qiáng)，但實(shí)力排序仍未改變。
根據(jù)野村證券數(shù)據(jù)，國(guó)航-國(guó)泰貨運(yùn)合資公司擁有11架全貨機(jī)，仍少于東航-上航合并后擁有的17家全貨機(jī)，無(wú)法為國(guó)航重拾此前作為國(guó)內(nèi)擁有最多數(shù)量全貨機(jī)機(jī)隊(duì)的承運(yùn)人地位，而在今年四季度，南航則僅有3架全貨機(jī)。
國(guó)航與國(guó)泰貨運(yùn)合資，也沒(méi)有改變中外承運(yùn)人在航空貨運(yùn)上的實(shí)力對(duì)比：
國(guó)泰本身便擁有25架貨機(jī)，大韓航空則擁有23架貨機(jī)。在2009年，華航、長(zhǎng)榮航、大韓航空、國(guó)泰分別有36.7%、33%、28.8%與25.8%的收入來(lái)自航空貨運(yùn)，而東航與國(guó)航分別只有10.6%與10.5%的收入來(lái)自貨運(yùn)，同年南航的貨運(yùn)營(yíng)收占比更低至5.3%。
中資航空公司在貨運(yùn)上的積弱，在于其歷史上便選擇了以客運(yùn)為主的商業(yè)模式，但這本身并非錯(cuò)誤。“亞太區(qū)航空貨運(yùn)的需求更依賴(lài)于美歐的復(fù)蘇，而客運(yùn)需求則更倚重國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。”野村證券分析師Jim Wong說(shuō)。一個(gè)例證是，被視為世界級(jí)航空公司的全日空，在2009年亦只有8.7%收入來(lái)自航空貨運(yùn)。
促使中資航空公司此時(shí)更重視貨運(yùn)的一個(gè)重要原因，是包括臺(tái)灣地區(qū)在內(nèi)的周邊市場(chǎng)企業(yè)益發(fā)將海外制造業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到大陸。
根據(jù)本報(bào)記者獲得的CEIC（環(huán)亞經(jīng)濟(jì)）數(shù)據(jù)，臺(tái)灣地區(qū)出口貨物的海外生產(chǎn)比例（OPR）自2004年以來(lái)便在逐漸增加，其中，信息與通信產(chǎn)品的海外生產(chǎn)比例在2009年高達(dá)81.9%，而該類(lèi)型產(chǎn)品占航空貨運(yùn)的貨量比例平均而言高達(dá)八成。Jim Wong認(rèn)為這將對(duì)包括長(zhǎng)榮航在內(nèi)的臺(tái)灣航空公司造成沖擊。
