上半年業(yè)績遠遜于其他白酒股
8月12日，貴州茅臺披露的半年報顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入658727萬元，同比增長18.77%；實現(xiàn)凈利潤309976萬元，同比僅增長11.09%。
雖然11%的增幅已經(jīng)超出市場預(yù)期，但與其他白酒類個股上半年的業(yè)績相比，貴州茅臺向投資者交出的答卷顯然有些寒酸。同為國內(nèi)白酒三大品牌之一的五糧液（000858），上半年實現(xiàn)營業(yè)收入75.77億元，同比增長41.86%；實現(xiàn)凈利潤22.61億元，同比增長40.91%。
其他二線白酒股漲勢更是強勁，已公布半年報的古井貢酒（000596）、金種子酒（600199）業(yè)績增幅分別達到201.57%和177.04%；洋河股份（002304）、酒鬼酒（000799）公布的業(yè)績預(yù)告預(yù)測，上半年業(yè)績增幅分別為70%-90%和250%左右。
茅臺業(yè)績增速為啥放緩
貴州茅臺分析經(jīng)營中的問題和困難時稱，報告期內(nèi)白酒市場整體上供大于求的矛盾和無序競爭仍然比較突出，國外資本的進入使高中端白酒市場競爭更為激烈。
然而業(yè)內(nèi)人士分析，消費稅大幅增加是貴州茅臺業(yè)績增幅放緩的另一主要原因：上半年該公司支出的營業(yè)稅金及附加達到8.59億元，同比增長105.5%。
此外，管理費用激增也影響到了貴州茅臺業(yè)績增長，半年報顯示公司管理費用為5.6086億元，同比增長了20.90%，而報告期內(nèi)銷售費用、生產(chǎn)成本同比持平甚至略有下降。
下半年提價預(yù)期強烈
盡管業(yè)績在白酒股中墊底，但大部分券商仍看好貴州茅臺，甚至有機構(gòu)認(rèn)為貴州茅臺上半年業(yè)績增幅放緩是管理層有意調(diào)控，為將來公司領(lǐng)導(dǎo)換屆之后的業(yè)績增長提供較低的“基數(shù)”，同時也為下半年提價造勢。
安信證券分析師李鐵認(rèn)為，茅臺酒市場終端價高達950-1000元，批發(fā)價也已經(jīng)漲到800元左右，與出廠價的價差高達300元，因此貴州茅臺在一線白酒中最具提價的基礎(chǔ)。
國信證券指出，貴州茅臺上半年業(yè)績報告顯示，預(yù)收賬款比去年同期增長了13個億，增幅200%，預(yù)計年底預(yù)收賬款會接近50個億。分析師認(rèn)為，大量預(yù)收賬款一旦兌現(xiàn)轉(zhuǎn)化成銷售收入，將對貴州茅臺全年業(yè)績提供可靠保障。記者 車?yán)麄b
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