水皮：也許還有一個是時機的問題，如果說出現(xiàn)了大家所謂的救市行為和方式，結(jié)果不但沒有救成，反而繼續(xù)下跌，這個成本也許超出了管理層所能承擔的底線。所以我就個人認為，他們是不是還在等待一個基本面出現(xiàn)拐點的機會，那時候來一個錦上添花，那就一定成功，不會失敗，是不是。
大小非解禁和再融資會被控制嗎？
“我們?nèi)绻幸粋�再融資的規(guī)定出臺，我想上市公司恐怕也沒有辦法獅子大開口”
再融資是指上市公司通過配股、增發(fā)等方式在證券市場上進行的直接融資。
中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長 吳曉求：實際上再融資也是資本市場一個基本的功能，所以再融資也是上市公司正常的行為。
然而，最近幾個月以來，這種本來很正常的企業(yè)行為卻讓很多股民感到了恐慌，而導(dǎo)火索就是 中國平安(行情 股吧)的再融資事件。
1月21日，中國平安A股發(fā)布公告稱，公司擬公開增發(fā)12億股A股，并同時發(fā)行412億元的分離交易可轉(zhuǎn)債(行情論壇)。以前一個交易日的收盤價測算，中國平安的再融資規(guī)模將接近1600億元。受此消息影響，該股當天放量下跌，最終以跌停板報收。
此后， 浦發(fā)銀行(行情 股吧)等多家公司也相繼提出了再融資方案，一時間，市場聞“融資“色變，而很多傳出巨額融資消息的股票都出現(xiàn)了快速下跌的情況。
中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長 吳曉求：市場的資金池是非常有限的，融完以后大家都把股票賣掉，假定都把股票賣掉去買你的再融資的，那股價就會大幅度地下跌，它還是供求戰(zhàn)略上的失衡。
同樣會造成供求失衡的還有在2008年進入高峰的“大小非“解禁。
信達證券研發(fā)中心副總經(jīng)理 劉景德：所謂的大小非實際上主要是針對原來股改的這些股票，原來股改的這些股票當中一些非流通股的大股東就是大非，如果是比較少，比如低于5%，然后又是非流通股，那就是小非。
從2006年以來，陸續(xù)有“大小非“進入解禁期，這意味著股票的供給將大大增加。如果這些解禁的股票大量賣出的話，將給市場帶來非常大的壓力。在這一波股市的下跌中，“大小非“的拋售無疑是一個很大的誘因，信達證券的一份市場分析報告顯示，在“大小非“解禁的最高峰--2009年和2010年，解禁市值將超過12萬億。
信達證券研發(fā)中心副總經(jīng)理 劉景德：這些年來進入到市場的資金的總和也就是四五萬億左右，四五萬億的資金規(guī)模將來要支撐十幾萬億大小非的解禁，這是不堪重負的。
主持人：關(guān)于再融資的問題，平安的再融資會不會被通過，兩位怎么判斷結(jié)果？
呂立新：我個人認為證監(jiān)會否決他們的可能性不是很大，但是跟他們提出一些規(guī)范意見，提出一些限制條件，我覺得是有可能的。
主持人：你認為我們在管理方面有什么需要進一步完善？或者是還相對薄弱的地方呢？
呂立新：我個人希望證監(jiān)會對于以后的上市公司的惡意圈錢和再融資問題提出一個規(guī)范性的管理辦法出來。對惡意圈錢的行為要嚴重打擊，對于正常的再融資繼續(xù)持一種鼓勵支持發(fā)展的態(tài)度。但是這個界限可能比較難以把握，我希望這個管理辦法出臺以后，對這個邊界做出明確的劃分。
水皮：我們?nèi)绻幸粋�再融資的規(guī)定出臺，我想上市公司恐怕也沒有辦法獅子大開口。
主持人：還有一種聲音希望政府出臺一些措施來控制大小非的解禁和減持，你們認為這種做法合理嗎？合法嗎
呂立新：出臺一些硬性的規(guī)定來限制減持。我認為是不合理的，也不符合市場規(guī)律的。但是可以想一些變通的辦法，來減緩它對市場的沖擊。根據(jù)我們同事一些不成熟的研究，比如說是不是可以考慮劃撥給社�；�，或者是通過一些少量的回扣來減緩問題的沖擊，可能會有一些操作空間，但是這些操作空間，我認為還有待于進一步地研究去解決。
走勢期待
主持人：從大的層面來判斷，現(xiàn)在中國股市還處在牛市階段嗎？還是說已經(jīng)進入熊市了？
呂立新：我認為應(yīng)該還是牛市的階段吧。因為這個牛市根據(jù)也是有不同的周期劃分的，如果把我們的證券市場創(chuàng)立以來，整個的時間作為一個大的東西來看，我認為還是處在一個牛市的進程當中
水皮：我覺得從這一輪的行情，特別是998點起來到目前為止，至少還處在牛市的大調(diào)整中間，我們還可以把它看成是一個大調(diào)整，事態(tài)往后的發(fā)展就要看管理層的把握了。
主持人：對于現(xiàn)在的股民，尤其是重倉的股民來講，在這樣的點位是賣還是不賣呢？
呂立新：我認為二季度雖然還有再次看底的可能，但是我不建議再去斬倉了。我說一個股市中流行的一個俗語叫“建議投資者就地臥倒“。因為如果再下跌的話，我認為這個幅度也不會很大了。我認為再有10%的跌幅已經(jīng)比較充分了，我也不建議把增量資金過早進場，在二季度，是持幣觀看和持股觀望為主的策略，等政府的政策預(yù)期，市場的供求關(guān)系的預(yù)期都有所改善以后，我們再去操作，比較合適。
水皮：我覺得在目前的點位上，就地臥倒是一個辦法。我也一直說一個簡單的操作策略就是，大跌大買，小跌小買，不跌不買，大漲大賣，小漲小賣，不漲不賣，這是我目前階段性的操作。
