這次國際金融危機不是周期性的危機，而是結(jié)構(gòu)性的危機。周期性危機和結(jié)構(gòu)性危機的區(qū)別就在于：周期性危機是以時間為標(biāo)志，時間到了，經(jīng)濟自然就開始復(fù)蘇；而結(jié)構(gòu)性危機是看你的結(jié)構(gòu)有沒有進行調(diào)整，是否調(diào)整到位，如果沒有調(diào)整到位，這樣的危機還會繼續(xù)下去。

　　所以，在這次金融危機的沖擊下，中國幾十年來形成的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)要調(diào)整，這種結(jié)構(gòu)調(diào)整就是要把原先以出口為主，以為西方泡沫市場服務(wù)為主的模式，調(diào)整到為國內(nèi)的市場服務(wù)上來。這次調(diào)整是大范圍的、深層次的，絕不是短時間的，因為這次危機來勢太猛，強度太大。在整個危機調(diào)整的過程中，中國經(jīng)濟表現(xiàn)出來最基本的特征是過剩——生產(chǎn)能力的過剩，勞動力的過剩，原材料一切生產(chǎn)要素都過剩。中國的房地產(chǎn)處在其中，當(dāng)然也不例外。在未來，房地產(chǎn)和中國的經(jīng)濟一樣，最基本的特征也是過剩。

　　中國的房地產(chǎn)行業(yè)本身是一個很本土化的行業(yè)，自己的土地、勞動力、原材料銷售給自己的市場，在中國各自的城市中循環(huán)著。在2005年之前，中國房地產(chǎn)最大的變化是房改，從計劃體制轉(zhuǎn)換成為了市場體制，但是，這都是在中國自己的土地上，自己的系統(tǒng)中循環(huán)著、改變著。

　　在2004年、2005年，西方國家通過金融市場的泡沫制造出來了許多錢。資本的本質(zhì)就是流動，尋求升值，這些資金流向的目標(biāo)也很明確，就是被西方稱為“四塊金磚”的中國、印度、俄羅斯和巴西。中國是這“四塊金磚”中最大的一塊，自此，房地產(chǎn)的資本化打破了中國房地產(chǎn)正常的循環(huán)，即把正常的征地、建設(shè)和銷售過程，變成以土地儲備作為一個重要標(biāo)志來衡量中國的房地產(chǎn)企業(yè)。每次當(dāng)中國政府提出“18億畝耕地的紅線不能突破”時，都進一步刺激國際市場對中國土地追逐的熱情，因為市場上不變的規(guī)則是“物以稀為貴”。

　　土地儲備在國際資本市場上被起了一個好聽的名字叫“土地銀行”。2007年一年全國房地產(chǎn)開發(fā)商購買土地的支出就高達3萬億元人民幣，而當(dāng)年全國商品房的銷售額也僅有2.9萬億元人民幣。

　　但是，到了2008年年初，瘋狂的故事開始謝幕。9月14日雷曼兄弟倒閉后，中國也以最快的速度行動起來，應(yīng)對國際金融危機，保增長。

　　2008年年底，中國大多數(shù)的開發(fā)商都難以渡過年關(guān)，因為欠銀行的錢太多，市場銷售幾乎停頓，沉淀的土地、房屋和待建工程也太多，許多房地產(chǎn)企業(yè)的資金鏈馬上就要繃斷，此時國際資本市場上的基金隨時監(jiān)控著房地產(chǎn)上市公司的財務(wù)報表，在市場上面不斷地做空和打壓這些企業(yè)，他們在隨時聆聽中國房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈斷裂，企業(yè)破產(chǎn)的爆炸聲。就在這緊要關(guān)頭，中國的銀行大量發(fā)放貸款，據(jù)我所知，截止到2008年年底到期的房地產(chǎn)公司的貸款，銀行基本都給延期了。

　　同時，各個城市的地方政府針對土地出讓金都出臺了紅頭文件，允許地產(chǎn)公司延期繳納。在政府的鼎力幫助下，中國房地產(chǎn)企業(yè)在2008年年底、2009年年初的生死關(guān)頭獲得注血，渡過了這一生死劫。僅2009年一季度銀行的放款額就高達4.58萬億元，有許多銀行一季度的放款已經(jīng)超過了去年全年的放款。雖然一季度財政收入和出口額還在不斷下降，但股票市場、房地產(chǎn)市場在大量資金的支持下，出現(xiàn)了回暖的態(tài)勢。

　　未來中國房地產(chǎn)市場將如何發(fā)展，最重要的還是取決于國際金融危機的演變情況，因為這次金融危機還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束。

　　全球的金融危機一定會對中國繼續(xù)造成沖擊，在這一點上萬萬不可過分樂觀。如果中國未來還可能犯錯誤的話，那一定是在2009年一季度比較好的數(shù)據(jù)面前過分樂觀了，過分地夸大了自己的力量，失去了對形勢理性的判斷。尤其是房地產(chǎn)行業(yè)，在大起大伏的過程中容易失去理性的判斷。今天中國房地產(chǎn)的復(fù)蘇也仍要以全球經(jīng)濟走出低谷為前提。

　　目前，過剩仍然是中國經(jīng)濟的主流，也是中國房地產(chǎn)的主流。在房地產(chǎn)的過剩中，也存在著結(jié)構(gòu)性的問題——兩頭過剩嚴(yán)重。一頭是為國際資本服務(wù)，為世界500強服務(wù)，為國際金融行業(yè)服務(wù)的房地產(chǎn)業(yè)，將面臨著更嚴(yán)重的過剩，例如，北京、上海的五星級飯店。另一頭則是接近政府保障性住房的或與保障性住房處在相同地段、相同檔次的房子將受到政府保障性住房的擠壓，出現(xiàn)這部分商品房的過剩。銀行的大量貸款，只是救急不救窮，治標(biāo)不治本，是注血而不是自己造血。房地產(chǎn)企業(yè)要改變現(xiàn)狀，最重要的是要有銷售收入，貸款只能延緩資金鏈條斷裂的時間，并不可能從根本上去解決結(jié)構(gòu)過剩的局面和態(tài)勢，根本解決的辦法只能是改變舊的結(jié)構(gòu)和舊的模式。

　　這次金融危機的復(fù)蘇標(biāo)志一定是從舊的模式中脫胎出來，能夠達到真正的涅槃和調(diào)整，使過去犯的錯誤能夠得到修正。金融危機實際上就是要提醒人們：這一切都是因為你犯了錯誤。金融危機的強度也標(biāo)志著你犯錯誤的嚴(yán)重性。

　　金融危機的發(fā)生是貨幣出了問題，大量發(fā)貨幣也會讓貨幣貶值�，F(xiàn)在最靠不住的是錢，過去一年如果以貨幣為標(biāo)準(zhǔn)衡量，全國房價漲跌變化并不大，但如果我們換一個實物參照物——石油，以北京房價為例，一年前平均每平方米房價相當(dāng)于8桶石油，而今天同一平方米的房子就值22桶石油，相對石油，北京房價一年漲了2.75倍，這種趨勢未來不會改變，就是要回歸財富本質(zhì)，去杠桿、去泡沫。