這次國(guó)際金融危機(jī)不是周期性的危機(jī)，而是結(jié)構(gòu)性的危機(jī)。周期性危機(jī)和結(jié)構(gòu)性危機(jī)的區(qū)別就在于：周期性危機(jī)是以時(shí)間為標(biāo)志，時(shí)間到了，經(jīng)濟(jì)自然就開始復(fù)蘇；而結(jié)構(gòu)性危機(jī)是看你的結(jié)構(gòu)有沒有進(jìn)行調(diào)整，是否調(diào)整到位，如果沒有調(diào)整到位，這樣的危機(jī)還會(huì)繼續(xù)下去。

　　所以，在這次金融危機(jī)的沖擊下，中國(guó)幾十年來(lái)形成的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)要調(diào)整，這種結(jié)構(gòu)調(diào)整就是要把原先以出口為主，以為西方泡沫市場(chǎng)服務(wù)為主的模式，調(diào)整到為國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)服務(wù)上來(lái)。這次調(diào)整是大范圍的、深層次的，絕不是短時(shí)間的，因?yàn)檫@次危機(jī)來(lái)勢(shì)太猛，強(qiáng)度太大。在整個(gè)危機(jī)調(diào)整的過(guò)程中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出來(lái)最基本的特征是過(guò)剩——生產(chǎn)能力的過(guò)剩，勞動(dòng)力的過(guò)剩，原材料一切生產(chǎn)要素都過(guò)剩。中國(guó)的房地產(chǎn)處在其中，當(dāng)然也不例外。在未來(lái)，房地產(chǎn)和中國(guó)的經(jīng)濟(jì)一樣，最基本的特征也是過(guò)剩。

　　中國(guó)的房地產(chǎn)行業(yè)本身是一個(gè)很本土化的行業(yè)，自己的土地、勞動(dòng)力、原材料銷售給自己的市場(chǎng)，在中國(guó)各自的城市中循環(huán)著。在2005年之前，中國(guó)房地產(chǎn)最大的變化是房改，從計(jì)劃體制轉(zhuǎn)換成為了市場(chǎng)體制，但是，這都是在中國(guó)自己的土地上，自己的系統(tǒng)中循環(huán)著、改變著。

　　在2004年、2005年，西方國(guó)家通過(guò)金融市場(chǎng)的泡沫制造出來(lái)了許多錢。資本的本質(zhì)就是流動(dòng)，尋求升值，這些資金流向的目標(biāo)也很明確，就是被西方稱為“四塊金磚”的中國(guó)、印度、俄羅斯和巴西。中國(guó)是這“四塊金磚”中最大的一塊，自此，房地產(chǎn)的資本化打破了中國(guó)房地產(chǎn)正常的循環(huán)，即把正常的征地、建設(shè)和銷售過(guò)程，變成以土地儲(chǔ)備作為一個(gè)重要標(biāo)志來(lái)衡量中國(guó)的房地產(chǎn)企業(yè)。每次當(dāng)中國(guó)政府提出“18億畝耕地的紅線不能突破”時(shí)，都進(jìn)一步刺激國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中國(guó)土地追逐的熱情，因?yàn)槭袌?chǎng)上不變的規(guī)則是“物以稀為貴”。

　　土地儲(chǔ)備在國(guó)際資本市場(chǎng)上被起了一個(gè)好聽的名字叫“土地銀行”。2007年一年全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)商購(gòu)買土地的支出就高達(dá)3萬(wàn)億元人民幣，而當(dāng)年全國(guó)商品房的銷售額也僅有2.9萬(wàn)億元人民幣。

　　但是，到了2008年年初，瘋狂的故事開始謝幕。9月14日雷曼兄弟倒閉后，中國(guó)也以最快的速度行動(dòng)起來(lái)，應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，保增長(zhǎng)。

　　2008年年底，中國(guó)大多數(shù)的開發(fā)商都難以渡過(guò)年關(guān)，因?yàn)榍枫y行的錢太多，市場(chǎng)銷售幾乎停頓，沉淀的土地、房屋和待建工程也太多，許多房地產(chǎn)企業(yè)的資金鏈馬上就要繃斷，此時(shí)國(guó)際資本市場(chǎng)上的基金隨時(shí)監(jiān)控著房地產(chǎn)上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，在市場(chǎng)上面不斷地做空和打壓這些企業(yè)，他們?cè)陔S時(shí)聆聽中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈斷裂，企業(yè)破產(chǎn)的爆炸聲。就在這緊要關(guān)頭，中國(guó)的銀行大量發(fā)放貸款，據(jù)我所知，截止到2008年年底到期的房地產(chǎn)公司的貸款，銀行基本都給延期了。

　　同時(shí)，各個(gè)城市的地方政府針對(duì)土地出讓金都出臺(tái)了紅頭文件，允許地產(chǎn)公司延期繳納。在政府的鼎力幫助下，中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)在2008年年底、2009年年初的生死關(guān)頭獲得注血，渡過(guò)了這一生死劫。僅2009年一季度銀行的放款額就高達(dá)4.58萬(wàn)億元，有許多銀行一季度的放款已經(jīng)超過(guò)了去年全年的放款。雖然一季度財(cái)政收入和出口額還在不斷下降，但股票市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)在大量資金的支持下，出現(xiàn)了回暖的態(tài)勢(shì)。

　　未來(lái)中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)將如何發(fā)展，最重要的還是取決于國(guó)際金融危機(jī)的演變情況，因?yàn)檫@次金融危機(jī)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束。

　　全球的金融危機(jī)一定會(huì)對(duì)中國(guó)繼續(xù)造成沖擊，在這一點(diǎn)上萬(wàn)萬(wàn)不可過(guò)分樂觀。如果中國(guó)未來(lái)還可能犯錯(cuò)誤的話，那一定是在2009年一季度比較好的數(shù)據(jù)面前過(guò)分樂觀了，過(guò)分地夸大了自己的力量，失去了對(duì)形勢(shì)理性的判斷。尤其是房地產(chǎn)行業(yè)，在大起大伏的過(guò)程中容易失去理性的判斷。今天中國(guó)房地產(chǎn)的復(fù)蘇也仍要以全球經(jīng)濟(jì)走出低谷為前提。

　　目前，過(guò)剩仍然是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主流，也是中國(guó)房地產(chǎn)的主流。在房地產(chǎn)的過(guò)剩中，也存在著結(jié)構(gòu)性的問題——兩頭過(guò)剩嚴(yán)重。一頭是為國(guó)際資本服務(wù)，為世界500強(qiáng)服務(wù)，為國(guó)際金融行業(yè)服務(wù)的房地產(chǎn)業(yè)，將面臨著更嚴(yán)重的過(guò)剩，例如，北京、上海的五星級(jí)飯店。另一頭則是接近政府保障性住房的或與保障性住房處在相同地段、相同檔次的房子將受到政府保障性住房的擠壓，出現(xiàn)這部分商品房的過(guò)剩。銀行的大量貸款，只是救急不救窮，治標(biāo)不治本，是注血而不是自己造血。房地產(chǎn)企業(yè)要改變現(xiàn)狀，最重要的是要有銷售收入，貸款只能延緩資金鏈條斷裂的時(shí)間，并不可能從根本上去解決結(jié)構(gòu)過(guò)剩的局面和態(tài)勢(shì)，根本解決的辦法只能是改變舊的結(jié)構(gòu)和舊的模式。

　　這次金融危機(jī)的復(fù)蘇標(biāo)志一定是從舊的模式中脫胎出來(lái)，能夠達(dá)到真正的涅槃和調(diào)整，使過(guò)去犯的錯(cuò)誤能夠得到修正。金融危機(jī)實(shí)際上就是要提醒人們：這一切都是因?yàn)槟惴噶隋e(cuò)誤。金融危機(jī)的強(qiáng)度也標(biāo)志著你犯錯(cuò)誤的嚴(yán)重性。

　　金融危機(jī)的發(fā)生是貨幣出了問題，大量發(fā)貨幣也會(huì)讓貨幣貶值�，F(xiàn)在最靠不住的是錢，過(guò)去一年如果以貨幣為標(biāo)準(zhǔn)衡量，全國(guó)房?jī)r(jià)漲跌變化并不大，但如果我們換一個(gè)實(shí)物參照物——石油，以北京房?jī)r(jià)為例，一年前平均每平方米房?jī)r(jià)相當(dāng)于8桶石油，而今天同一平方米的房子就值22桶石油，相對(duì)石油，北京房?jī)r(jià)一年漲了2.75倍，這種趨勢(shì)未來(lái)不會(huì)改變，就是要回歸財(cái)富本質(zhì)，去杠桿、去泡沫。