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基金為何緩慢建倉?如何牛熊兼得?

來源:馬薪婷 時間:2009-03-30 18:25:10
  泰信基金管理公司營銷總監(jiān)高海鷗:確定的收益預(yù)期比確定的市場判斷更重要——  

  “確定的收益預(yù)期比確定的市場判斷更重要。”泰信基金管理有限公司營銷總監(jiān)高海鷗這樣對《證券日報》記者說。泰信基金公司旗下的泰信藍(lán)籌精選正在發(fā)行過程中,據(jù)悉,泰信基金還打算運用公司自有資金購買該新基金。高海鷗對藍(lán)籌精選有著自己的見解。 

  記者:據(jù)了解泰信藍(lán)籌精選可以理解為高成長滬深300指數(shù)基金,這句話怎么理解? 

  高海鷗:你可以選擇HS300指數(shù)基金,但也可以選擇一只有機會戰(zhàn)勝它的股票型基金。“滬深300指數(shù)”基本囊括了兩市的藍(lán)籌股,可以說是一個名副其實的“藍(lán)籌股指數(shù)”,而泰信藍(lán)籌基金以成長性指標(biāo)篩選藍(lán)籌,因此,在一定程度上可以理解為一個高成長的類似滬深300指數(shù)的股票基金。 

  例如,我們以成長性的高低為序,在滬深300成份股中篩選出200只成長股,編制成一個指數(shù),可以看出,自“滬深300指數(shù)”2004年12月31日發(fā)布以來至2009年3月2日的累計收益率為115.61%,而成長指數(shù)的累計收益率為169.85%,戰(zhàn)勝了“滬深300指數(shù)”的同期表現(xiàn),超越了54.24個百分點。 

  記者:對于次新基金來講,建倉期很重要,很多基金都因為建倉策略不當(dāng),又沒有及時改錯,給投資人帶來長期的損失。據(jù)了解,泰信優(yōu)質(zhì)生活在2006年發(fā)行的時候采取的是快速建倉的策略,而泰信優(yōu)勢增長在2008年采取的是緩慢建倉的策略,在建倉期的選擇上是否與市場環(huán)境有關(guān)?您覺得泰信藍(lán)籌精選將會采取什么建倉策略比較合適? 

  高海鷗:根據(jù)目前的市場環(huán)境,藍(lán)籌精選將采取先穩(wěn)健后進(jìn)取的建倉策略適時進(jìn)行調(diào)整。建倉得當(dāng)與否取決于兩點,首先要對市場有個中長期的、基本正確的判斷,其次要有進(jìn)退有序的策略。 

  藍(lán)籌精選將采取穩(wěn)中有進(jìn)的策略,基于如下的判斷: 

  首先,從宏觀經(jīng)濟(jì)背景來看,次貸危機對美國經(jīng)濟(jì)的影響已經(jīng)從虛擬經(jīng)濟(jì)延伸到實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,目前已蔓延到歐洲。我國宏觀經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)了積極信號,但次貸危機的影響仍未見底。這一點與2006年底優(yōu)質(zhì)生活建倉時,宏觀基本面向好的背景差異很大。因此,未來三到六個月時期的指數(shù)可能仍以震蕩為主,股市既蘊藏著較多的機會,也存在著一定的風(fēng)險。 

  因此,根據(jù)目前的情況看,新基金計劃在上半年采取謹(jǐn)慎建倉的策略,通過投資債券以及個股的波段操作實現(xiàn)部分收益,期間密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)變化,一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯復(fù)蘇跡象即加大投資力度。 

  根據(jù)前面的市場判斷,指數(shù)基金如果在上半年不得不快速建倉,可能會面臨一定的風(fēng)險。 

  記者: 熊市或者震蕩市中,新基金手頭現(xiàn)金多,在風(fēng)險控制和波段收益方面,都可以比較容易地戰(zhàn)勝老基金。那么,牛市當(dāng)中,有人擔(dān)心新基金在建倉期錯過行情,這種擔(dān)心不是一點道理沒有。但是這個問題的提出又有一個假定,就是我們是不是有能力判斷一個牛市到來的準(zhǔn)確時間? 

  高海鷗:如果多數(shù)人都有這個能力,新基金完全可以從容選擇當(dāng)時進(jìn)攻性比較強的品種,來彌補倉位上的不足。例如,優(yōu)質(zhì)生活基金在建倉的時候選擇了當(dāng)時市場并不特別認(rèn)同的銀行股,較快地提升倉位,建倉最初6個月,優(yōu)質(zhì)生活在同期成立的股票型基金中排名4/20,在已成立股票型基金中排名14/128;并沒有輸給當(dāng)時的多數(shù)倉位較高的老基金。 

  巴菲特曾經(jīng)說過,市場從來在沒有一個時間比另外一個時間的投資難度更大。當(dāng)然也沒有哪個時間比另外一個時間更容易。不管是在牛市階段,還是熊市環(huán)境,對市場判斷的觀點正確固然很重要,但是如果策略不當(dāng)一樣輸多贏少,只有策略得當(dāng),才能牛熊兼贏。 

  對于本只泰信藍(lán)籌精選股票型基金的建倉和操作,我們充滿信心。
作者:證券日報  責(zé)任編輯:

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