數(shù)據(jù)顯示，一季度公募基金大規(guī)模減持了債券。公募基金一季度末持有債券規(guī)模達到4637億，較去年四季度末下降2361億；債券資產占全部基金凈值比例為24%，低于去年四季度的37%。
具體而言，偏股基金一季度末持有債券規(guī)模為1695億，較去年四季度末下降794億；債券資產占基金凈值比例為10%，低于去年四季度的18%，說明偏股基金在一季度大規(guī)模賣出債券。目前，偏股基金持有債券比例僅比A股牛市時的8%的比例高2個百分點。同時，隨著A股的上漲導致偏股基金的凈值上升，即使偏股基金不拋出這部分債券，其債券占比也會自然下降。因此我們認為，偏股基金繼續(xù)賣出債券的空間非常小。
一季度債券基金遭遇大規(guī)模贖回，基金份額(可比基金，去年四季度前發(fā)行的債券基金)由去年四季度末的1644億份下降到1089億份，凈贖回率為38%。其持有債券規(guī)模為1118億，較去年四季度末下降550億；但由于其凈資產下降得更快，導致債券占基金凈值比例為95%，反而高于去年四季度的87%。
一季度末混合基金持有債券942億，較去年四季度末下降306億，表明混合基金已經賣出了部分債券。同樣，債券占基金凈資產比例由四季度末的26%下降到一季度末的17%，也回到了歷史平均水平之下，繼續(xù)減持債券的空間也非常小。
一季度貨幣基金同樣遭遇大規(guī)模贖回，基金份額由去年四季度末的3892億份大幅下降到2203億份，凈贖回率為43%。一季度末貨幣基金持有債券規(guī)模為1714億，較去年四季度末下降1057億；債券占基金凈值比例為78%，高于去年四季度的71%。我們認為，一季度貨幣基金規(guī)模大幅下降在市場預期之中。首先，去年四季度末有很多貨幣基金沖刺規(guī)模，凈申購達到139%，新年后必然有部分資金流出。其次，短端收益率很低，導致貨幣市場基金的收益率缺乏吸引力。
綜合上述分析，不管是股票基金還是債券基金，均在一季度內大幅減持債券。目前偏股基金的債券占比已經接近歷史平均或者更低的水平，繼續(xù)減持空間不大。對債券基金來說，我們認為，債券市場大幅下跌告一段落，近期逐步穩(wěn)定；而股票市場此前持續(xù)大幅反彈，但近期也呈現(xiàn)疲態(tài)，這樣債券基金面臨的贖回壓力會小于一季度。但對貨幣基金而言，我們不是很樂觀，因為其本身的收益率已經不具有優(yōu)勢，而如果未來IPO重新啟動，貨幣基金將面臨更大的贖回壓力。
