溫家寶總理曾表示，“外匯儲(chǔ)備必須用在國內(nèi)，用在對(duì)外貿(mào)易和對(duì)外投資上，因此我們希望用外匯儲(chǔ)備來購買中國亟需的設(shè)備和技術(shù)。這是一個(gè)很專業(yè)的問題。”這句話表明，外儲(chǔ)內(nèi)用，應(yīng)理解為本質(zhì)上還是用于對(duì)外支付，而并非用于國內(nèi)投資及消費(fèi)。
從外匯儲(chǔ)備的形成來看，外匯儲(chǔ)備是我國國際收支盈余形成的。以貿(mào)易收支為例，一家外貿(mào)企業(yè)獲得以美元貨幣形式存在的貿(mào)易盈余，如果該企業(yè)要在國內(nèi)消費(fèi)和投資，就必須把美元賣給銀行，獲得人民幣資金，銀行再把美元賣給中央銀行獲得人民幣，美元資產(chǎn)就形成了央行的外匯儲(chǔ)備。直觀地看，中央銀行買進(jìn)美元資產(chǎn)，形成外匯儲(chǔ)備，企業(yè)按照美元對(duì)人民幣的匯率獲得投放人民幣，形成對(duì)本國百姓的負(fù)債。
如果企業(yè)要增加進(jìn)口，就必須從外匯市場上用人民幣購買外匯，進(jìn)口國外商品，央行的外匯儲(chǔ)備就會(huì)下降，同時(shí)央行回籠本幣，央行負(fù)債也會(huì)下降。而如果將外匯儲(chǔ)備用于國內(nèi)，外匯儲(chǔ)備不會(huì)下降。如央行把外匯資產(chǎn)放貸出去，商業(yè)銀行獲得外匯資產(chǎn)后，再貸給企業(yè)或居民進(jìn)行投資和消費(fèi)，但企業(yè)和居民只有將所獲得的外匯資產(chǎn)再兌換成人民幣，才能在國內(nèi)進(jìn)行消費(fèi)和投資。此時(shí)，外匯資產(chǎn)又會(huì)回流至央行，此時(shí)外匯儲(chǔ)備規(guī)模仍然沒有改變，只不過是貨幣信貸又?jǐn)U張了一次，相當(dāng)于央行對(duì)商業(yè)銀行又發(fā)行了一次貨幣。
還有一種看法，即財(cái)政部通過發(fā)行國債的方法購買央行的外匯資產(chǎn)用于國內(nèi)建設(shè)。假定財(cái)政部發(fā)行美元債券，央行再通過公開市場業(yè)務(wù)買進(jìn)美元債券，財(cái)政部獲得外匯資產(chǎn)。如果財(cái)政部用來擴(kuò)大支出，投資基礎(chǔ)設(shè)施或民生工程拉動(dòng)內(nèi)需，無論是財(cái)政部，還是獲得外匯資產(chǎn)的企業(yè)和居民，外匯資產(chǎn)使用仍然要兌換成人民幣，最終外匯資產(chǎn)仍然要回到央行的手中，央行買進(jìn)外匯資產(chǎn)將又一次擴(kuò)張貨幣，相當(dāng)于央行直接對(duì)財(cái)政部融資，提供人民幣貸款。
由此看出，“外儲(chǔ)內(nèi)用”是有局限性的。如果沒有用來進(jìn)口或?qū)ν馔顿Y，只是在國內(nèi)使用，外匯儲(chǔ)備就不會(huì)下降，通過和人民幣資金的循環(huán)，又回到了央行手里，只不過有外匯儲(chǔ)備的中介作用，促使人民幣投放資金的增加。
此外，國家用外匯注資中行、工行、建行和農(nóng)行，也主要是提高商業(yè)銀行的資本充足率，增強(qiáng)銀行資本實(shí)力，提升商業(yè)銀行的特許權(quán)價(jià)值。這些注資形成了商業(yè)銀行總資產(chǎn)中的外幣資產(chǎn)，也并非用于了國內(nèi)消費(fèi)和投資。
