基于交易持續(xù)活躍和流通市值增加的預期,我們判斷證券行業(yè)2010年經(jīng)紀業(yè)務收入仍有一定的增加,但相對2009年幅度要小。
2009年,隨著券商營業(yè)部新設立、遷址和服務部變營業(yè)部的陸續(xù)完成,經(jīng)紀業(yè)務的競爭將又回到暫時均衡的狀態(tài),預計傭金率下降將趨勢減緩。
在寬松貨幣政策的延續(xù)以及宏觀經(jīng)濟的好轉的良好預期下,預計2010年中國股市依舊處于上升階段。隨著招商、光大證券的上市,和長江、國元證券再融資的完成,各公司對業(yè)績波動的憂慮程度降低,如果存在投資機會,各公司會相應擴大投資規(guī)模,因此投資業(yè)務的收益增長可期。
融資融券和股指期貨的推出將是券商行業(yè)的重大利好,最直接的結果是放大交易量,并對券商的傳統(tǒng)業(yè)務有極大的推動作用。券商行業(yè)的杠桿水平將進一步提高。
在流動性充裕的環(huán)境下,我們預計2010年滬深兩市依舊會有較好的表現(xiàn),隨著自營業(yè)務投資規(guī)模的增加以及創(chuàng)新業(yè)務的推出都將給券商帶來明顯的增量業(yè)務收入。因此,我們給予證券行業(yè)優(yōu)于大市的評級。但隨著通脹預期的增加以及對流動性緊縮的擔憂,預計2010年的證券市場將存在較大的波動性,投資風險比2009年有所增加。
隨著創(chuàng)新業(yè)務推出的呼聲越來越高,受益于融資融券和股指期貨業(yè)務的公司股價將有較好的表現(xiàn)。因此,我們給予中信證券、海通證券、光大證券以及參股廣發(fā)的吉林敖東、遼寧成大和中山公用謹慎推薦的投資評級。我們預計2010年券商業(yè)績增長的另一個驅動因素主要來自于自營業(yè)務,這些券商都是前期倉位低且已完成大規(guī)模融資的公司。因此給予長江證券、國元證券等公司謹慎推薦的評級。
證券行業(yè)：自營及創(chuàng)新業(yè)務是利潤增長點
來源：中國證券報
時間：2009-12-10 17:12:36
作者： 責任編輯：綏化采編
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