基于交易持續(xù)活躍和流通市值增加的預(yù)期,我們判斷證券行業(yè)2010年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入仍有一定的增加,但相對(duì)2009年幅度要小。
2009年,隨著券商營(yíng)業(yè)部新設(shè)立、遷址和服務(wù)部變營(yíng)業(yè)部的陸續(xù)完成,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)將又回到暫時(shí)均衡的狀態(tài),預(yù)計(jì)傭金率下降將趨勢(shì)減緩。
在寬松貨幣政策的延續(xù)以及宏觀經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)的良好預(yù)期下,預(yù)計(jì)2010年中國(guó)股市依舊處于上升階段。隨著招商、光大證券的上市,和長(zhǎng)江、國(guó)元證券再融資的完成,各公司對(duì)業(yè)績(jī)波動(dòng)的憂慮程度降低,如果存在投資機(jī)會(huì),各公司會(huì)相應(yīng)擴(kuò)大投資規(guī)模,因此投資業(yè)務(wù)的收益增長(zhǎng)可期。
融資融券和股指期貨的推出將是券商行業(yè)的重大利好,最直接的結(jié)果是放大交易量,并對(duì)券商的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有極大的推動(dòng)作用。券商行業(yè)的杠桿水平將進(jìn)一步提高。
在流動(dòng)性充裕的環(huán)境下,我們預(yù)計(jì)2010年滬深兩市依舊會(huì)有較好的表現(xiàn),隨著自營(yíng)業(yè)務(wù)投資規(guī)模的增加以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推出都將給券商帶來明顯的增量業(yè)務(wù)收入。因此,我們給予證券行業(yè)優(yōu)于大市的評(píng)級(jí)。但隨著通脹預(yù)期的增加以及對(duì)流動(dòng)性緊縮的擔(dān)憂,預(yù)計(jì)2010年的證券市場(chǎng)將存在較大的波動(dòng)性,投資風(fēng)險(xiǎn)比2009年有所增加。
隨著創(chuàng)新業(yè)務(wù)推出的呼聲越來越高,受益于融資融券和股指期貨業(yè)務(wù)的公司股價(jià)將有較好的表現(xiàn)。因此,我們給予中信證券、海通證券、光大證券以及參股廣發(fā)的吉林敖東、遼寧成大和中山公用謹(jǐn)慎推薦的投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)2010年券商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的另一個(gè)驅(qū)動(dòng)因素主要來自于自營(yíng)業(yè)務(wù),這些券商都是前期倉(cāng)位低且已完成大規(guī)模融資的公司。因此給予長(zhǎng)江證券、國(guó)元證券等公司謹(jǐn)慎推薦的評(píng)級(jí)。
證券行業(yè)：自營(yíng)及創(chuàng)新業(yè)務(wù)是利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)
來源：中國(guó)證券報(bào)
時(shí)間：2009-12-10 17:12:36
作者： 責(zé)任編輯：綏化采編
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