從中信標(biāo)普可轉(zhuǎn)債指數(shù)來看,該指數(shù)2009年以2023.63點(diǎn)開盤,之后便一路扶搖直上,特別是3月至8月期間,走勢非常強(qiáng)勢,到8月5日時(shí)達(dá)到3737.57點(diǎn),創(chuàng)下歷史新高,累計(jì)漲幅達(dá)到85%。雖然之后指數(shù)震蕩下行,但是截至昨日,收盤報(bào)3014.54點(diǎn),與年初相比,漲幅仍然有接近50%。
從供應(yīng)方面來看,2009年可轉(zhuǎn)債共發(fā)行6只,累計(jì)融資46.61億元,較2008年大幅減少。且隨著正股的快速上漲,多只債券今年觸發(fā)了贖回條款,啟動(dòng)了贖回程序,目前二級市場正在交易的可轉(zhuǎn)債共有13只。不過,從上市公司的公告來看,目前已經(jīng)有13家公司在排隊(duì)等待發(fā)行可轉(zhuǎn)債或者可交換債券,擬發(fā)行總額140.32億元,因此市場對于明年可轉(zhuǎn)債的擴(kuò)容和投資機(jī)會仍有期待。
事實(shí)上,可轉(zhuǎn)債兼具股性和債性,風(fēng)險(xiǎn)方面在一定程度上中和了股票的高風(fēng)險(xiǎn)和債券的低風(fēng)險(xiǎn),因此受到部分投資者青睞。但是在經(jīng)過前期快速上漲之后,現(xiàn)階段轉(zhuǎn)債市場股性較強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)加大,走勢極度依賴正股走勢,所以風(fēng)險(xiǎn)提示也頻頻在眾多機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告中被提及。
渤海證券發(fā)布報(bào)告認(rèn)為,和理論價(jià)值相比,轉(zhuǎn)債現(xiàn)在的價(jià)格處于合理位置,但是目前轉(zhuǎn)債市場股性較強(qiáng),未來走勢極度依賴于正股的走勢。他們推薦的組合為:強(qiáng)烈推薦轉(zhuǎn)股溢價(jià)率較低的恒源轉(zhuǎn)債(110971行情,資料)(110971行情,資料)、大荒轉(zhuǎn)債(110598行情,資料)(110598行情,資料)與山鷹轉(zhuǎn)債(110567行情,資料)(110567行情,資料);推薦有一定債性支撐的新鋼轉(zhuǎn)債、廈工轉(zhuǎn)債與王府轉(zhuǎn)債。
海通證券(600837,股吧)則認(rèn)為,由于貨幣政策仍將保持適度寬松,而且通脹水平可能比較溫和,也不會引發(fā)激烈的緊縮政策,預(yù)計(jì)明年新增信貸、儲蓄活化、熱錢流入等一些因素都將為市場流動(dòng)性提供支持。具體到可轉(zhuǎn)債的投資策略方面,綜合估值、盈利、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)方面的分析,海通證券(600837,股吧)指出,市場股性較強(qiáng),風(fēng)險(xiǎn)加大,明年上半年將是投資上游的較好時(shí)機(jī),下半年通脹壓力增加,市場波動(dòng)性加劇,偏向下游的行業(yè)機(jī)會更多,偏好風(fēng)險(xiǎn)的投資者多關(guān)注廈工、安泰、西洋等品種,穩(wěn)健型投資者可關(guān)注龍盛、王府井(600859,股吧)和博匯等品種。
國都證券認(rèn)為,估值相對較低的鋼鐵類轉(zhuǎn)債仍有防御性價(jià)值,其中唐鋼、澄星和新鋼轉(zhuǎn)債的純債溢價(jià)率相對偏低,安全性相對較好。
