宏觀走向：立場不變微調(diào)不少
宏源證券首席經(jīng)濟學家房四海表示，估計中央財政在明年仍將繼續(xù)延續(xù)“高赤字預算”的路線，甚至可能超過2009年9500億元的紀錄，在“萬億元大關(guān)”左右徘徊。高盛中國經(jīng)濟學家喬虹認為，中央財政預算赤字的絕對數(shù)額可能增加，但其占GDP的比例將穩(wěn)定在2009年的水平(不到3%)。
房四海相信明年在投資繼續(xù)維持相對高位，消費、外需同比好轉(zhuǎn)的牽引下，國民經(jīng)濟增速將肯定超過2009年的增長幅度。預計2010年GDP的增長水平在9.0%～10.0%之間，其中居民消費增長應(yīng)在10%以上；固定資產(chǎn)投資增速可能較2009年相對回落幾個百分點，但仍將維持在較高的水平。
貨幣政策：央行回籠力度將加大
廣東金融學院金融系教授李石凱分析，寬松貨幣政策的提法不會改變，加息可能性降低，貨幣政策微調(diào)可能體現(xiàn)在公開市場操作回籠的力度上。據(jù)統(tǒng)計，從10月開始，央行已通過公開市場操作連續(xù)8周收縮貨幣投放量，凈回籠量達6870億元。
不過，從目前的情況來看，由于一二級市場利率倒掛，限制了央票需求，為繼續(xù)大幅回籠，央行面臨著提高央票利率的兩難局面。興業(yè)銀行資金營運部資深經(jīng)濟學家魯政委認為，央行繼續(xù)加大回籠力度是肯定的，但也不想提高央票利率，因為一旦央票利率上升，勢必對銀行基準利率造成壓力，因此，央行有可能會重啟3年期央票應(yīng)對。
不過，中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇則表示，若明年物價和資產(chǎn)價格出現(xiàn)快速上漲的現(xiàn)象，將不排除政策基調(diào)中途調(diào)整的可能性，如加息、提高存款準備金率。
市場展望：會議后股市上漲概率大
統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，會議后一周，市場上漲的概率明顯偏大。過去的11年中，只有3年五日內(nèi)漲幅表現(xiàn)為下跌，卻有7年會后五日總體表現(xiàn)為上漲。而會議中超預期政策或促使相關(guān)板塊受益上漲。其中，低碳和新能源、內(nèi)需消費、農(nóng)業(yè)、相關(guān)區(qū)域經(jīng)濟板塊可能會出臺相關(guān)具體政策，值得業(yè)界予以期待。
業(yè)內(nèi)分析人士認為，中央經(jīng)濟工作會議相關(guān)政策出臺后，靴子落地，這對股市是利好，有利于股市長期走牛。不過，近期來看，股指期貨、融資融券以及再融資，可能對市場的影響更大。
近期，股市大幅振蕩，而新興行業(yè)卻異常活躍。預計會議中超預期政策或促使相關(guān)板塊受益上漲。低碳和新能源、內(nèi)需消費、農(nóng)業(yè)、區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展可能會出臺相關(guān)具體政策，值得業(yè)界予以期待。
后市關(guān)注：農(nóng)業(yè)消費低碳板塊
從歷史角度看，會議被提及頻率最高的農(nóng)業(yè)、消費、節(jié)能環(huán)保行業(yè)在會議后上漲概率和獲取超額收益的幅度遠超出其他行業(yè)。針對新疆、成渝經(jīng)濟區(qū)、寧夏和甘肅等區(qū)域，中央高層以及各部委都進行了實際調(diào)研，不排除在經(jīng)濟工作會議中對于相關(guān)區(qū)域的經(jīng)濟振興進行明確表態(tài)的可能性。
以哥本哈根會議為看點的低碳經(jīng)濟近期成為市場看點，而眾多的分析師將低碳經(jīng)濟板塊評級為“跑贏”大盤。分析人士認為，目前新能源汽車、智能電網(wǎng)、核電、環(huán)境污染處理等低碳細分行業(yè)具有較強的投資價值。
