文/付剛
2014年，互聯(lián)網(wǎng)金融風生水起，與余額寶掛鉤的天弘基金，目前資產(chǎn)管理規(guī)模已逼近6000億元，從此前的名不見經(jīng)傳到成為規(guī)模最大的基金公司，可謂是借互聯(lián)網(wǎng)崛起的基金業(yè)的最大贏家。
天弘股東內(nèi)蒙君正(601216,股吧)(601216)在近期業(yè)績預告中披露，天弘2013年實現(xiàn)營業(yè)收入3.54億元，順利實現(xiàn)扭虧為盈。
郭樹強，天弘基金管理有限公司總經(jīng)理，有十余年投研經(jīng)驗的他一直在不同層面推進天弘變革。2013年，借勢余額寶，天弘基金迎來“新生點”，更用互聯(lián)網(wǎng)思維顛覆了整個基金行業(yè)的傳統(tǒng)思維。郭樹強成為新晉基金一哥，更是名副其實的基金“e”哥。
然而，自詡平日低調(diào)只偶爾高調(diào)一把的郭樹強，即便極少向外界“吐露心聲”，即便有些塵封自己，仍無法阻擋來自銀行、基金業(yè)界等對余額寶、對互聯(lián)網(wǎng)金融的討論甚或抨擊。如何應對余額寶規(guī)模迅猛壯大背后的玄機，或許，對郭樹強這位新上位的基金行業(yè)老大而言，挑戰(zhàn)才剛開始。
不擔心寶粉的經(jīng)濟學
2011年8月31日，郭樹強迎來職業(yè)生涯蛻變，離開了工作13年的華夏基金，出任天弘基金公司總經(jīng)理。2013年，借勢余額寶，天弘基金火了。
“余額寶剛推出時，有個趣談，因為大家都在學習計算貨幣基金的七日年化收益率和萬份收益。最近有關(guān)余額寶對實體經(jīng)濟、市場利率、銀行體系影響的討論很多，真要深入探討這些問題，就得全面了解經(jīng)濟學理論、貨幣理論等金融知識。所以現(xiàn)在可以補充一句，自從有了余額寶，媽媽再也不用擔心我的經(jīng)濟學了。”言語幽默風趣，是郭樹強面對記者時，常流露的性格特色。
在郭樹強看來，余額寶給千家萬戶帶來了非常便利的體驗，有很好的口碑和評價。但有一個他們沒想到的結(jié)果是，引起了全民有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融的大討論。
面對爭議，郭樹強坦言，他們一直不太參與討論，原因在于，他們認為身處于知識密集的現(xiàn)代社會，好多問題經(jīng)過社會自發(fā)的討論，會越討論越明白，所以，也就沒有太出面解釋。
感觸頗多的郭樹強向記者指出，余額寶對利率其實沒有實質(zhì)性影響，“真正的利率水平是由人口結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟發(fā)展的階段、企業(yè)的創(chuàng)新力、擴張性等一系列復雜問題決定的，甚至連貨幣政策都不能完全決定利率水平，因此，說一個金融產(chǎn)品就能影響利率的分析太不全面了。”
郭樹強補充說，短期來講利率是由資金供求決定，而余額寶沒有影響總量供應。
他舉例說，余額寶在今年春節(jié)后規(guī)模增長較大，市場利率卻從春節(jié)前的7%降到現(xiàn)在的4%，如果說余額寶抬高市場利率，那就應是規(guī)模越大、利率越高。事實卻不是這樣，所以余額寶和利率高低沒有直接的關(guān)系，余額寶只是市場利率的接受者。
記者注意到，此前，在3月底，央行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成曾撰文呼吁，余額寶類基金產(chǎn)品將絕大部分資金投向銀行協(xié)議存款使其具有存款特性。因此，貨幣市場基金也與存款一樣面臨流動性風險等問題，應對“寶寶類”產(chǎn)品收繳存款準備金。
這引起了市場熱議。一旦開收，對貨幣基金以及“寶寶類”產(chǎn)品無疑是當頭棒喝，收益將面臨下滑。
以余額寶測算，如果實施存款準備金管理，收益率將下降約1個百分點。對此，央行行長周小川最近在博鰲亞洲論壇上給出的答案是：討論一段再說。身在局中的郭樹強又怎么看?
郭樹強向記者表示，目前美國的商業(yè)銀行收存款準備金屬于階梯式，且收取水平非常低，低的銀行只收1%左右;貨幣基金在美國并不收取準備金，因其和存款是完全不同的類別。“如果簡單地把貨幣基金比照存款來收取準備金的話，基本理論有待探討。”
郭樹強直言：有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融缺乏監(jiān)管一說存有誤區(qū)。貨幣基金的投資運作、銷售行為等，都受到嚴格監(jiān)管，除證監(jiān)會監(jiān)管外，還有獨立的托管銀行對資金進行監(jiān)控。“目前關(guān)于基金的法律有16部，這也意味著貨幣基金在監(jiān)管上屬于非常規(guī)范和嚴格。由于托管制度、收益計算、信息披露都有嚴格規(guī)定，讓貨幣基金成為規(guī)范度最高的產(chǎn)品之一。如果說缺乏監(jiān)管，或者監(jiān)管不規(guī)范，那就實在和現(xiàn)實狀況反差太大了。”
普惠金融功不可沒
記者注意到，天弘增利寶目前配置的協(xié)議存款較多，這一點也引起外界不少質(zhì)疑。
對此，郭樹強表示，天弘增利寶資產(chǎn)配置中目前協(xié)議存款占的比重確實較高，但這是特定時期的現(xiàn)象。長遠來講，隨著國內(nèi)可交易品種不斷增多、投資范圍不斷放開，協(xié)議存款的比重將會下降。他透露，他們正在不斷建議放開貨幣基金對銀行承兌票據(jù)、政策性銀行發(fā)行的金融債的投資，以及增加短期融資券、短期企業(yè)債的發(fā)行，以推動直接融資更多發(fā)展。
郭樹強特別強調(diào)，在天弘增利寶的投資運作中，從未指望要提前支取協(xié)議存款來應對流動性管理需要，目前也從未發(fā)生過這種行為。他透露，他們在配置資產(chǎn)時，就會對贖回量判斷計算。“通過資產(chǎn)配置來做好流動性安排，這是第一位的。”
此外，郭樹強透露，天弘還有一個模型來預測客戶行為，“我們的客戶已超過8000萬，他們的行為和對平臺的習慣，有很多規(guī)律可循。這也是為何說余額寶是新一代貨基的原因。而且傳統(tǒng)貨基都是收市以后才有數(shù)據(jù)，增利寶則隨時可看到數(shù)據(jù)，這意味著，天弘增利寶在流動性管理上能領(lǐng)先傳統(tǒng)貨基一天，因此，還沒有想過靠提前支取來應對流動性波動。”
平時低調(diào)的郭樹強在接受記者采訪時，絲毫不掩飾對余額寶的夸贊，尤其是在普惠金融的發(fā)展中，郭直言余額寶功不可沒。
從金融業(yè)角度來看，郭樹強指出，老百姓由于工資收入等水平不同，造成每個人的資金量不同。但在傳統(tǒng)金融體系下多年的實踐表明，高凈值客戶享受的服務(wù)更多，收益水平總體來講也更高;對于低凈值的客戶甚至如幾百元、幾千元的客戶，收益率最低、服務(wù)也最少。這些最終的結(jié)果造成了窮人補貼富人，這也是貧富差距的一個層次反映。
從資產(chǎn)利用來思考，郭樹強強調(diào)，在傳統(tǒng)服務(wù)方式下，并不是為中小企業(yè)融資和百姓服務(wù)，企業(yè)貸款可能非常低，只有幾十萬或者是一百萬，收入的利息可能還不夠信貸員的出差費和差旅費。
“根據(jù)我們非常不嚴謹?shù)墓浪�，如果所有的金融企業(yè)行動起來，包括銀行、基金、保險(放心保)，能夠充分地利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，改革自己的服務(wù)和產(chǎn)品，在向百姓提供金融產(chǎn)品和向企業(yè)提供金融支持方面，至少可以降低80%的成本，反過來至少也可以提高80%的效率。這樣的話整個金融業(yè)的成本，為實業(yè)提供金融支持的效果會有革命性的提升。”郭樹強如是說。
