在此次重組中，中國(guó)電信被外界看好的原因就是因?yàn)槠鋵?nobr oncontextmenu="return false;" onmousemove="kwM(14);" id="clickeyekey14" onmouseover="kwE(event,14, this);" style="COLOR: #6600ff; BORDER-BOTTOM: #6600ff 1px dotted; BACKGROUND-COLOR: transparent; TEXT-DECORATION: underline" onclick="return kwC(event,14)" onmouseout="kwL(event,this)" target="_blank">收購(gòu) 中國(guó)聯(lián)通(行情 股吧)的CDMA網(wǎng)絡(luò)，與其最大固定網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行融合，開始全業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)。而這在財(cái)務(wù)上將對(duì)中國(guó)電信短期造成很大負(fù)擔(dān)。而引入戰(zhàn)略投資者，增發(fā)股票，發(fā)行債券，獲取國(guó)資委支持等，將是中國(guó)電信能夠啟動(dòng)的多個(gè)收購(gòu)策略。

　　“我們有信心在財(cái)務(wù)層面做好對(duì)中國(guó)聯(lián)通的收購(gòu)安排。”中國(guó)電信相關(guān)人士昨日表示，盡管重組問(wèn)題千頭萬(wàn)緒，但財(cái)務(wù)基礎(chǔ)十分關(guān)鍵。

　　事實(shí)上，中國(guó)電信需要溢價(jià)較多收購(gòu)C網(wǎng)的原因之一是，投票機(jī)制導(dǎo)致的不利。 國(guó)泰君安(行情 股吧)分析師認(rèn)為，由于CDMA業(yè)務(wù)占聯(lián)通紅籌比重較大，占其2007年稅前利潤(rùn)的11％，因此屬于重大資產(chǎn)交易，需要得到A股股東和紅籌股東的共同表決通過(guò)。 

　　而中國(guó)電信擬收購(gòu)的CDMA業(yè)務(wù)占中國(guó)電信比重不大，只占2007年稅前利潤(rùn)比重的4.5％，因此收購(gòu)CDMA不需要中國(guó)電信小股東批準(zhǔn)。中國(guó)電信就需要滿足中國(guó)聯(lián)通全體股東的要求。

　　在收購(gòu)層面，中國(guó)電信此前不斷在財(cái)務(wù)上作準(zhǔn)備。如中國(guó)電信（00728.HK）去年的年度股東會(huì)上通過(guò)了中國(guó)電信可增發(fā)不超過(guò)現(xiàn)有股本20％的議案，包括A股及H股，其董事長(zhǎng)兼CEO王曉初在香港股東會(huì)議期間表示，發(fā)行A股的決定因素包括3G和IPTV的發(fā)展情況，但股本融資會(huì)是中國(guó)電信的最后選擇。

　　大和總研分析師Marvin Lo估計(jì)，中國(guó)電信向聯(lián)通購(gòu)買CDMA資產(chǎn)的作價(jià)預(yù)計(jì)達(dá)1080億元人民幣，當(dāng)中有430億元支付給聯(lián)通上市公司，由于涉資龐大，估計(jì)中國(guó)電信會(huì)面對(duì)較大的財(cái)務(wù)壓力，暫時(shí)還不知道中國(guó)電信會(huì)如何籌集資金，但估計(jì)其中一個(gè)可能性是引入策略性投資者。

　　目前中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)聯(lián)通都有外資戰(zhàn)略股東，中國(guó)電信尚沒有外資股東，但一旦重組政策落實(shí)，中國(guó)電信很可能會(huì)引入戰(zhàn)略投資者。

　　另外，中國(guó)電信去年發(fā)行過(guò)400億元短期融資債券。今年4月中國(guó)電信宣布擬在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行不超過(guò)人民幣200億元的中期票據(jù)。

　　中國(guó)電信2007年?duì)I業(yè)收入1786.6億元，增長(zhǎng)2.0%。凈利潤(rùn)237.0億元，下降13.0%，增收不增利。但其營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)，中國(guó)電信在四大電信運(yùn)營(yíng)商