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中國電信多種手段求解收購難題

來源: 第一財(cái)經(jīng)日報(bào)(上海) 時(shí)間:2008-05-29 16:13:49

在此次重組中,中國電信被外界看好的原因就是因?yàn)槠鋵?nobr oncontextmenu="return false;" onmousemove="kwM(14);" id="clickeyekey14" onmouseover="kwE(event,14, this);" style="COLOR: #6600ff; BORDER-BOTTOM: #6600ff 1px dotted; BACKGROUND-COLOR: transparent; TEXT-DECORATION: underline" onclick="return kwC(event,14)" onmouseout="kwL(event,this)" target="_blank">收購 中國聯(lián)通(行情 股吧)的CDMA網(wǎng)絡(luò),與其最大固定網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行融合,開始全業(yè)務(wù)經(jīng)營。而這在財(cái)務(wù)上將對中國電信短期造成很大負(fù)擔(dān)。而引入戰(zhàn)略投資者,增發(fā)股票,發(fā)行債券,獲取國資委支持等,將是中國電信能夠啟動的多個(gè)收購策略。

  “我們有信心在財(cái)務(wù)層面做好對中國聯(lián)通的收購安排。”中國電信相關(guān)人士昨日表示,盡管重組問題千頭萬緒,但財(cái)務(wù)基礎(chǔ)十分關(guān)鍵。

  事實(shí)上,中國電信需要溢價(jià)較多收購C網(wǎng)的原因之一是,投票機(jī)制導(dǎo)致的不利。 國泰君安(行情 股吧)分析師認(rèn)為,由于CDMA業(yè)務(wù)占聯(lián)通紅籌比重較大,占其2007年稅前利潤的11%,因此屬于重大資產(chǎn)交易,需要得到A股股東和紅籌股東的共同表決通過。 

  而中國電信擬收購的CDMA業(yè)務(wù)占中國電信比重不大,只占2007年稅前利潤比重的4.5%,因此收購CDMA不需要中國電信小股東批準(zhǔn)。中國電信就需要滿足中國聯(lián)通全體股東的要求。

  在收購層面,中國電信此前不斷在財(cái)務(wù)上作準(zhǔn)備。如中國電信(00728.HK)去年的年度股東會上通過了中國電信可增發(fā)不超過現(xiàn)有股本20%的議案,包括A股及H股,其董事長兼CEO王曉初在香港股東會議期間表示,發(fā)行A股的決定因素包括3G和IPTV的發(fā)展情況,但股本融資會是中國電信的最后選擇。

  大和總研分析師Marvin Lo估計(jì),中國電信向聯(lián)通購買CDMA資產(chǎn)的作價(jià)預(yù)計(jì)達(dá)1080億元人民幣,當(dāng)中有430億元支付給聯(lián)通上市公司,由于涉資龐大,估計(jì)中國電信會面對較大的財(cái)務(wù)壓力,暫時(shí)還不知道中國電信會如何籌集資金,但估計(jì)其中一個(gè)可能性是引入策略性投資者。

  目前中國移動和中國聯(lián)通都有外資戰(zhàn)略股東,中國電信尚沒有外資股東,但一旦重組政策落實(shí),中國電信很可能會引入戰(zhàn)略投資者。

  另外,中國電信去年發(fā)行過400億元短期融資債券。今年4月中國電信宣布擬在銀行間債券市場發(fā)行不超過人民幣200億元的中期票據(jù)。

  中國電信2007年?duì)I業(yè)收入1786.6億元,增長2.0%。凈利潤237.0億元,下降13.0%,增收不增利。但其營業(yè)收入和凈利潤,中國電信在四大電信運(yùn)營商

作者:孫琎  責(zé)任編輯:
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