日前，中國股市最熱鬧的事件就是兩大股市“名嘴”之間的PK：看多“瘋狗”葉榮添VS“空軍司令”侯寧。以目前的趨勢來看，看多今年中國股市將至 4000點的葉榮添將輸100萬元給“空軍司令”侯寧。雖然侯寧贏了別人自設(shè)的賭局，但他在今年其實也是個失敗者，因為中國股市也沒有跌至侯寧看低的1300點至1000點范圍。

　　其實，侯寧與葉榮添PK的結(jié)果，筆者并不關(guān)心，但他們的賭局卻是今年中國股市運行的最經(jīng)典概括：在癲狂與理性之間徘徊。

　　癲狂依然流行

　　2009年，中國股民雖然遭遇到2008年股市大跌的災(zāi)難性后果——虧本股民高達(dá)93%以上，但許多股民并沒有接受教訓(xùn)，依然十分癲狂，繼續(xù)看高中國股市，不少人預(yù)測，今年中國股市將達(dá)4000點，甚至4500點。與此相反，一些“受過傷”的股民卻在大力看空中國市場，有一些觀點認(rèn)為，中國股市將跌至 1000點以下，回到歷史的起點從頭再來。

　　事實上，兩種極端的觀點都沒有得到印證，2009年的中國股市雖然“精彩”，但卻在兩個癲狂之間徘徊，大幅度震蕩在兩極之間。跟對波段趨勢的一些人發(fā)了財，跟錯波段的虧了本，更多股民在錯與對之間來回操作，卻沒有取得到預(yù)想的實惠。

　　中國股市的癲狂，還表現(xiàn)在投機的熱情持續(xù)不斷。但在流動性空前充沛的背景下，中國股市和房市的炒作之風(fēng)十分盛行，特別是國家的十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的出臺，給了游資無盡的炒作題材。

　　與炒作相應(yīng)對的另一種癲狂解讀，便是基金“老鼠倉”的流行。

　　“沒有一個基金旗下沒有老鼠倉的。”從業(yè)近20年、證券界“元老”、曾多次操盤的王先生如是評論老鼠倉現(xiàn)象。除了老鼠倉現(xiàn)象，破發(fā)也成了2009年的“老現(xiàn)象”。繼招商證券12月14日盤中首次跌破發(fā)行價后，上周中國中冶、中國重工又相繼步入破發(fā)股行列，光大證券、中國建筑也瀕臨破發(fā)。瘋狂的高價發(fā)行也是中國股市的另一大特征。

　　理性回歸力度加大

　　在中國石油股價站在48元“世界之巔”之后，中國股市開始了持續(xù)不斷的破發(fā)潮。這歸根到底，是中國股市發(fā)行制度的缺陷造成了上述結(jié)果。

　　盡管中國股市有著上述的種種癲狂，但在經(jīng)歷了“成長的煩惱”之后，在中國股民的集體呼吁下，中國證監(jiān)會高層也在推動股市回歸理性上下了不少功夫。其頒布的《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見》實施，標(biāo)志著IPO定價機制向市場化邁進(jìn)了一步，但由于發(fā)行人與承銷機構(gòu)，以及承銷機構(gòu)與詢價機構(gòu)之間分別結(jié)成了利益同盟，各方均為了獲得巨額利潤，從而導(dǎo)致新股發(fā)行市盈率高居不下的怪現(xiàn)狀。這意味著，進(jìn)一步完善發(fā)行制度，中國證監(jiān)會還有許多事要做。

　　此外，中國證監(jiān)會在打擊市場炒作、操縱股價、老鼠倉現(xiàn)象等方面也有了較大的動作。其中，國美電器第一大股東涉嫌操縱股價一事，成了2009年最受關(guān)注的新聞之一。中國證監(jiān)會推出創(chuàng)業(yè)板，也是真正推動中國股市向真正意義上市場化的理性體現(xiàn)。

　　在利益集團與市場化利益大博弈中，2009年中國股市向理性前進(jìn)征途中，踏踏實實地邁出了一大步。有理由相信，經(jīng)過多次慘痛教訓(xùn)、利益博弈之后，2010年，中國的股市發(fā)展將更加理性。