新華網(wǎng)北京7月3日電債市周評(píng)：資金面緊張有所緩解央行公開市場連續(xù)六周凈投放

記者韓潔、羅沙、華曄迪

受股市低迷及資金面緊張狀況緩解影響，本周債券市場收益率以下行為主，央行在公開市場操作繼續(xù)保持凈投放操作，且央票發(fā)行利率趨穩(wěn)。

數(shù)據(jù)顯示，上證國債指數(shù)本周創(chuàng)新高后小幅回落，報(bào)收于125．62點(diǎn)，較上周微漲0．09點(diǎn)，成交量較上周放大100％以上，全周共成交了25．74億元。上證企債指數(shù)則強(qiáng)勢上漲，報(bào)收于141．73點(diǎn)，較上周上升了0．58點(diǎn)，交投較為活躍全周共成交29．88億元。

今年以來，資金面一直是決定債市走向的主要因素。進(jìn)入7月份，近期持續(xù)的資金緊張局面開始出現(xiàn)緩解的跡象。

從本周情況看，由于資金面緊張格局略有緩解，央行投放資金力度有所減弱。因本周公開市場到期資金規(guī)模為1440億元，本周央行在公開市場凈投放670億元，較上周2010億元的凈投放規(guī)模環(huán)比下降逾六成。截至本周，央行已經(jīng)連續(xù)六周在公開市場進(jìn)行凈投放操作，累計(jì)凈投放資金7830億元，有效緩解了市場資金壓力。

本周公開市場上，央票的發(fā)行利率繼續(xù)與前期持平。6月29日，央行在公開市場發(fā)行1年期央行票據(jù)，與前兩周每周50億元發(fā)行量相比，本周發(fā)行規(guī)模陡增十倍，550億元的發(fā)行量創(chuàng)8周新高，但發(fā)行利率穩(wěn)定在2．0929％。7月1日，央行在公開市場又發(fā)行220億元3年期央行票據(jù)，中標(biāo)利率2．68％，繼續(xù)與前周持平。

值得關(guān)注的是，本周央行暫停了3個(gè)月期央票發(fā)行。市場人士指出，由于本周農(nóng)行IPO進(jìn)入招股階段，目前1年期和3年期央票足夠承擔(dān)回籠資金的任務(wù)，暫停3月期央票發(fā)行，從而避免了3個(gè)月期央票發(fā)行收益率上行調(diào)整的壓力，也有助于向市場投放更多流動(dòng)性，平抑貨幣市場利率。

分析人士預(yù)計(jì)，考慮到匯改重啟后央行將暫時(shí)保持央票利率的平穩(wěn)，因此央票發(fā)行量預(yù)計(jì)將維持在低位，預(yù)計(jì)7月份公開市場或?qū)⒕S持凈投放格局，至少7月份前半月公開市場仍有望繼續(xù)實(shí)現(xiàn)凈投放。

此外，在央行公開市場持續(xù)凈投放操作下，由于人民幣升值預(yù)期抬頭將帶來外部資本流入，再加上農(nóng)行IPO的上市，將使得7月份流動(dòng)性壓力有所減小，進(jìn)一步緩解資金面緊縮局面，給債市帶來利好。

展望下半年債市情況，國海證券研究報(bào)告認(rèn)為，由于下半年我國經(jīng)濟(jì)增速將有所放緩，通脹水平有望維持在溫和狀態(tài)，加息預(yù)期也有所緩解，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢有利于債市。預(yù)計(jì)下半年債券供求基本平衡，流動(dòng)性中性偏緊。目前債券市場仍處于震蕩筑頂階段，預(yù)計(jì)利率產(chǎn)品收益率曲線在三季度小幅下移，四季度再次上移。