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亨氏轉(zhuǎn)售龍鳳食品 中國并購效果欠佳

來源:第一財經(jīng)日報 時間:2013-02-25 15:40:21

  [ 一旦三全食品并購龍鳳食品得以成行,這將是龍鳳食品10年內(nèi)第二次換東家。這也意味著,亨氏2002年并購美味源之后在中國市場上的第二宗并購選擇認(rèn)賠出局 ]

  本土速凍食品企業(yè)三全食品出手并購,世界500強(qiáng)企業(yè)亨氏旗下陷入虧損的龍鳳食品將第二次換東家。

  亨氏已經(jīng)進(jìn)入中國市場多年,其間有數(shù)次通過并購擴(kuò)張規(guī)模,不過其并購后整合效果并不理想。龍鳳食品則是亨氏在中國市場所進(jìn)行的諸多并購效果不佳、不得不對其轉(zhuǎn)賣的最新案例。

  龍鳳食品換東家

  此前停牌的三全食品(002216.SZ)2月22日晚公告稱,該公司當(dāng)日與Country Ford和亨氏(中國)投資有限公司簽署框架協(xié)議,擬向亨氏各方收購其直接或間接持有的龍鳳實(shí)體企業(yè),公告未披露具體收購價格。

  據(jù)本報記者了解,亨氏已經(jīng)將龍鳳食品重新分類為“終止經(jīng)營業(yè)務(wù)”,在此之前,亨氏在上一個財季對龍鳳食品計提了高達(dá)3600萬美元的減值撥款。

  在今年1月底之前的9個月,龍鳳食品實(shí)現(xiàn)銷售額2700萬美元(約為1.685億元人民幣),上一年同期為5100萬美元(3.183億元人民幣)。

  歐睿數(shù)據(jù)顯示,2013年中國速凍食品行業(yè)規(guī)模約519.47億元,高于2012年時的461.45億元,預(yù)計到2017年該行業(yè)將增長至846.63億元,從2012年的零售市場份額看,三全食品為10.9%,龍鳳為3.3%,兩者合計將遠(yuǎn)高于思念的5.7%和灣仔碼頭的3.5%。

  亨氏預(yù)計此交易完成將歷時4個月左右。目前在亨氏公司旗下的業(yè)務(wù)主要有嬰幼兒食品及營養(yǎng)品業(yè)務(wù)、醬料及調(diào)味品以及冷凍食品三大組成部分。在2010年11月,亨氏收購了擁有味事達(dá)醬油和廣合腐乳的福達(dá)公司。

  去年12月,亨氏大中華總裁司馬瀚對本報記者表示,將食品安全和競爭策略兩個問題放在一起來看,在過去一年中,冷凍食品作為食品市場的一個分類,它的占比在縮小,有一些消費(fèi)者選擇放棄冷凍食品,恰恰是由于食品安全方面的問題,“這讓我們感覺非常失望,因?yàn)樗欣鋬鍪称沸袠I(yè)產(chǎn)生的問題,都會對行業(yè)內(nèi)的企業(yè)產(chǎn)生影響”。

  “亨氏出售龍鳳是想丟掉龍鳳的虧損,聚焦到主營業(yè)務(wù)上面。”食品營銷專家陳小龍對記者表示。速凍食品行業(yè)需要低溫生產(chǎn)、冷鏈供應(yīng)、還有巨大的渠道費(fèi)用,企業(yè)資金占用大,白熱化的競爭已經(jīng)使產(chǎn)品毛利大不如前。

  華創(chuàng)證券食品飲料行業(yè)分析人士對本報記者表示,這一并購一旦成行,將對行業(yè)格局產(chǎn)生重大影響,三全食品將會和其他競爭對手顯著拉開距離。

  三全食品在公告中稱,收購資金來源為公司自有資金,收購的價格尚待進(jìn)一步協(xié)商。三全食品2012年三季報顯示,其持有的貨幣資金為8.69億元,上述華創(chuàng)證券分析人士估計三全食品收購龍鳳食品的價格不會太高,這次并購具有一定的性價比。

  “從品牌、渠道來說,龍鳳食品的家底是不錯的。”上述華創(chuàng)證券分析人士認(rèn)為,通過并購,三全食品有望充分利用龍鳳食品的產(chǎn)能資源,龍鳳食品很早就進(jìn)行全國擴(kuò)展,目前產(chǎn)能在10萬噸左右,產(chǎn)能利用率估計不到50%,三全食品產(chǎn)能在建部分全部投產(chǎn)約為40萬噸,而三全作為一家民營企業(yè),與龍鳳食品之間的磨合將會比亨氏好得多。

  亨氏整合效果不佳

  亨氏在上述說明中稱,出售在華龍鳳冷凍食品業(yè)務(wù)的決定,反映了亨氏專注于包括中國在內(nèi)的新興市場的“醬料及調(diào)味品”以及“嬰幼兒食品及營養(yǎng)品”業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略,與“淡化美國之外的非核心冷凍食品業(yè)務(wù)”的全球戰(zhàn)略一致,和亨氏與伯克希爾·哈撒韋、3G資本簽訂并購協(xié)議無關(guān),此并購協(xié)議簽署前,亨氏自身已決定出售龍鳳業(yè)務(wù)。

  一旦三全食品并購龍鳳食品得以成行,這將是曾被譽(yù)為臺灣食品四大天王(徐福記、康師傅、旺旺、龍鳳)之一的龍鳳食品10年內(nèi)第二次換東家。這也意味著,亨氏2002年并購美味源之后在中國市場上的第二宗并購選擇認(rèn)賠出局。2005年,美味源曾陷入“蘇丹紅”事件。

  “亨氏曾并購美味源和龍鳳,但亨氏做的并購效果都不明顯。”一位曾在亨氏工作多年的內(nèi)部人士對本報記者表示,龍鳳食品創(chuàng)始人葉惠德出售公司股權(quán)給亨氏后,龍鳳食品的業(yè)務(wù)操作團(tuán)隊上有些問題,且過大的變動對經(jīng)營產(chǎn)生了不利的影響,其間有一年的時間,龍鳳食品方面接手美味源的醬料業(yè)務(wù),分散了精力,醬料沒做好的同時,本來艱難經(jīng)營的主業(yè)冷凍食品也受到拖累。

  一位業(yè)內(nèi)人士對本報記者表示,早在2011年左右三全食品就在與亨氏方面進(jìn)行接觸。

  “亨氏在收購上面非常強(qiáng)勢,然而,對美味源、龍鳳食品等幾樁收購行為卻顯示,優(yōu)良資產(chǎn)到了亨氏中國手中,總是玩不轉(zhuǎn),往往收購后出現(xiàn)虧損,亨氏的管理能力,實(shí)在令人擔(dān)憂。”陳小龍認(rèn)為,2010年底,福達(dá)中國并入亨氏,按其市場布局來看,亨氏應(yīng)該可以迅速沖到調(diào)味品行業(yè)前列,至少在醬油項(xiàng)目上可以沖到前三名,然而,收購兩年過去之后,亨氏美味源和亨氏福達(dá)的整合優(yōu)勢似乎并沒有體現(xiàn)出來。此外,作為全世界最大的腐乳制造商,亨氏方面將廣合品牌向麻油延伸,稀釋了好好一個品牌,而美味源的麻油產(chǎn)品卻是非常強(qiáng)勢的,“這背后是亨氏戰(zhàn)略上的模糊”。

作者:林向  責(zé)任編輯:
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