擬通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行進(jìn)行重大資產(chǎn)收購(gòu)的首旅股份 （600258，收盤(pán)價(jià)17.4元）昨起停牌。

“我們之前就預(yù)計(jì)公司會(huì)再次啟動(dòng)資產(chǎn)重組，但沒(méi)想到的是竟然來(lái)得這么快。”申銀萬(wàn)國(guó)首席研究員陳海明對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示。2008年11月，首旅股份董事會(huì)決議撤回公開(kāi)增發(fā)的申請(qǐng)，這意味著歷時(shí)一年多擬公開(kāi)增發(fā)收購(gòu)三家飯店的重組方案“流產(chǎn)”。

6個(gè)月后，首旅股份再次啟動(dòng)資產(chǎn)重組，記者了解到，本次重組在資產(chǎn)收購(gòu)股權(quán)比例、收購(gòu)方式等方面將有諸多調(diào)整。另一方面，重組的啟動(dòng)也意味著南山景區(qū)門票分成的問(wèn)題將再次提上議事日程。

收購(gòu)股權(quán)比例可能提高

首旅股份昨日發(fā)布公告稱，公司擬通過(guò)定向增發(fā)進(jìn)行重大資產(chǎn)收購(gòu)，公司股票自即日起停牌，停牌時(shí)間不超過(guò)30天。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，首旅股份此次定向增發(fā)，目標(biāo)將會(huì)是首旅集團(tuán)旗下的和平賓館和新僑飯店。

首旅股份收購(gòu)首旅集團(tuán)旗下的酒店資產(chǎn)由來(lái)已久，早在2007年9月12日，首旅股份就表示擬公開(kāi)增發(fā)2500萬(wàn)股，募集資金7.91億元，用于收購(gòu)和平賓館51%股權(quán)、新僑飯店51%股權(quán)和前門飯店整體經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。

2008年5月5日，該公開(kāi)增發(fā)A股申請(qǐng)獲得證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)，當(dāng)日首旅股份的收盤(pán)價(jià)為34.5元，但直到11月11日公司股價(jià)已跌至7.72元附近，首旅股份的增發(fā)計(jì)劃也沒(méi)有完成。

之后，首旅股份決定貸款收購(gòu)前門飯店，收購(gòu)價(jià)格最終定在3.35億元。

首旅股份董秘辦公室的有關(guān)人士向本報(bào)記者透露，本次首旅股份決定停牌謀劃定向增發(fā)，目標(biāo)還是為了收購(gòu)和平賓館和新僑飯店的相關(guān)股權(quán)。據(jù)知情人士透露，本次首旅股份可能會(huì)提高收購(gòu)比例，擬收購(gòu)和平賓館70%股權(quán)和新僑飯店100%股權(quán)，在原來(lái)的基礎(chǔ)上分別提高了19個(gè)百分點(diǎn)和49個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是之前擬收購(gòu)的三家酒店目前只剩下兩家，而募集資金規(guī)模預(yù)計(jì)不變。

提到定向增發(fā)，該人士還透露，增發(fā)對(duì)象極可能是北京市國(guó)資委下屬的一家投資公司，若不成功則可能是面向大股東首旅集團(tuán)進(jìn)行增發(fā)。根據(jù)目前的市場(chǎng)情況，增發(fā)價(jià)格很可能在15元左右，這意味著增發(fā)股份將達(dá)5000萬(wàn)股，是上次擬公開(kāi)增發(fā)股份的2倍。

據(jù)了解，和平賓館2008年凈利潤(rùn)約2100萬(wàn)元左右，新僑飯店約1200萬(wàn)元左右。長(zhǎng)城證券旅游行業(yè)研究員劉月平告訴記者，從和平賓館和新僑飯店的營(yíng)業(yè)狀況來(lái)看，由于和平賓館和新僑飯店均為四星級(jí)飯店，無(wú)論從營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)來(lái)看都要好于前門飯店，如果首旅股份最終成功收購(gòu)這兩家酒店，對(duì)公司而言每年可增加凈利潤(rùn)2000多萬(wàn)元，每股收益可增加8分錢左右。

“門票分成”或再將提上日程

再次決定進(jìn)行資產(chǎn)收購(gòu)，最為關(guān)注的是公司南山景區(qū)門票分成的問(wèn)題或又將提上議事日程。

去年公開(kāi)增發(fā)獲得證監(jiān)會(huì)通過(guò)后，首旅股份遲遲未拿到相關(guān)批文，最終不得不因?yàn)槎��?jí)市場(chǎng)股價(jià)連續(xù)下跌，增發(fā)條件改變而撤回了申請(qǐng)。未拿到批文的關(guān)鍵原因就是公司南山景區(qū)門票分成的問(wèn)題沒(méi)有解決。

首旅股份直接持股73.81%的海南南山文化旅游開(kāi)發(fā)有限公司（下稱“南山文化”）主要經(jīng)營(yíng)著南山景區(qū)，2008年，南山景區(qū)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.62億元，同比增長(zhǎng)了25%，而首旅股份2008年全年凈利潤(rùn)不過(guò)1.73億元，很顯然，南山景區(qū)是公司重要的利潤(rùn)來(lái)源和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。但是位于南山景區(qū)里的核心資產(chǎn)“海上觀音”并非南山文化所有，一直以來(lái)南山文化卻獨(dú)享著南山景區(qū)的門票收入。

去年在申請(qǐng)公開(kāi)增發(fā)的同時(shí)，公司也在加緊有關(guān)南山景區(qū)門票分成問(wèn)題的解決，原本與三亞市國(guó)有資產(chǎn)管理公司簽署了《南山文化旅游區(qū)門票分成協(xié)議》，但三亞市政府因該協(xié)議需要與“海上觀音”資產(chǎn)移交等相關(guān)問(wèn)題統(tǒng)籌考慮，不予批準(zhǔn)，導(dǎo)致分成問(wèn)題至今沒(méi)有解決，最終公開(kāi)增發(fā)也因此“流產(chǎn)”。

本次定向增發(fā)或又將南山景區(qū)門票分成問(wèn)題提上公司的議事日程。廣發(fā)證券研究員張皓表示，如果要進(jìn)行分成，對(duì)公司業(yè)績(jī)會(huì)造成一定影響，首旅股份目前的股價(jià)就被高估了。反過(guò)來(lái)，如果分成問(wèn)題仍然得不到解決，那么定向增發(fā)的獲批就存在風(fēng)險(xiǎn)。