提要 一系列數(shù)據(jù)的下滑，凸顯出我國經(jīng)濟依舊疲軟，對經(jīng)濟復蘇非常不利，面對可能持續(xù)的通縮，我們必須做好應對準備。
我國2月份CPI和PPI果然沒有出乎預料，出現(xiàn)雙下降。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2月份，CPI同比下降1.6%，這是我國CPI六年來首度出現(xiàn)負增長。PPI下降4.5%，降幅比上月擴大1.2個百分點。
單從價格環(huán)比變動情況來看，總體上PPI下降幅度呈減緩的趨勢。2月份PPI環(huán)比下降0.7%，降幅分別比2008年11月、12月和2009年1月縮小2.7、1.6和0.7個百分點。而CPI與1月份持平。不過，1月份居民消費價格上漲1%，同比僅下降0.2%，這表明我國通縮壓力正在逐步加大。
觀察CPI下降的原因很多，市場普遍認為主要有兩方面：一方面，由于去年2月份較高的基數(shù)效應，使得翹尾因素為負值。另一方面，食品價格在春節(jié)后的持續(xù)回落也拉動了CPI下行。我們可以從以下的數(shù)據(jù)得到佐證：2月份食用農(nóng)產(chǎn)品價格環(huán)比下降2.8%。同時，全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格定基指數(shù)由1月份的158.5略升為2月份的159.2以2000年價格為100參照。當然，國際市場初級產(chǎn)品價格顯著下降和一些特殊性因素的影響也拉動了CPI和PPI的持續(xù)下降。
作為反映經(jīng)濟發(fā)展的兩項重要指標雙雙進入負增長的現(xiàn)實，說明我國的經(jīng)濟發(fā)展的形勢依然很嚴峻，面臨的風險正在加大。
由于全球金融危機的蔓延，世界經(jīng)濟的衰退還在繼續(xù)，這意味著國際市場的萎縮還沒有完全結(jié)束，估計2月份和一季度整個的進出口還是下行趨勢。據(jù)初步統(tǒng)計顯示，2月單月，我國進口、出口同比下降幅度均超過20%，貿(mào)易順差從上月的391億美元大幅縮減至70億美元左右。而處于長三角的上海市今年1月份數(shù)據(jù)顯示，上海進出口貿(mào)易下降29.6%，其中出口下降16.7%，進口下降43.4%，下降速度有所加快；預計2月份進出口貿(mào)易降幅仍然在20%以上，形勢相當嚴峻。相較于往屆的人頭攢動，1日在上海新國際博覽中心開幕的第19屆華東進出口商品交易會顯得甚為冷清，碩大的展廳格外空曠。不僅上海，廣東也面臨同樣境地。今年1月份，廣東對美進出口貿(mào)易額為57.9億美元，同比下降18.8%，降幅比上月擴大8.7個百分點；環(huán)比下降13.3%，降幅比上月擴大5.8個百分點。
當然，作為國民經(jīng)濟的“晴雨表”，我國電力增長回暖跡象同樣尚不明顯。1－2月，南方五省區(qū)統(tǒng)調(diào)用電量的降幅為12%。按照統(tǒng)計規(guī)律，對每年1－2月用電數(shù)據(jù)一起分析比單個分析更有意義，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)較為真實的反映了南方五�。焻^(qū)工業(yè)經(jīng)濟復蘇狀況。
此外，2月份中國非制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)商務活動狀況指數(shù)較上月大幅回落9.1個百分點至41.9%，再度跌破50%的臨界線，顯示我國經(jīng)濟依舊疲弱。
綜合目前的經(jīng)濟形勢來分析，2月份我國的經(jīng)濟回落是預料之中的事情，也表明我國的經(jīng)濟形勢正處于一個歷史的低谷時期，正在繼續(xù)回調(diào)，一季度將是一個見底時期。但是，從目前來看，我國的經(jīng)濟還沒有像西方國家那樣進入全面緊縮。不過，值得注意的是，如果CPI和PPI在接下來的月份里出現(xiàn)負數(shù)，持續(xù)性地通縮，那么，居民很可能持幣待購而使消費下降，企業(yè)在利潤空間下降的情況下也會減產(chǎn)。這些對經(jīng)濟復蘇顯然均極為不利，需要提前做好應對風險的準備，防范于未然。由于目前市場的觀望情緒使得央行在利率上的調(diào)控壓力進一步加大，而且目前的利率也說明還有一定的操作空間，按照目前的經(jīng)濟形勢可以猜測，在接下來不久，央行可能會采取或降息或以下調(diào)準備金率操作為主的金融工具來配合刺激經(jīng)濟增長。(作者系安邦集團研究總部分析師)
