分析人士表示，在4月份后，市場再度進入債券發(fā)行的密集期；而盡管新債供給量顯著加大，在當前市場流動性保持高度寬松的背景下，資金面仍然不會受到顯著沖擊。
新債罕見密集發(fā)行
財政部5月6日公告，將于5月11日至5月25日發(fā)行2009年憑證式（二期）國債，發(fā)行總額500億元，其中含3年期400億元、5年期100億元。同日，面值金額達277.6億元的2009年記賬式附息國債也正式發(fā)行。與此同時，昨日（7日）財政部再度公布了黑龍江、云南、浙江三省地方債的發(fā)行文件，本期總額達154億元的三年期地方債今日就將在銀行間市場招標發(fā)行。而值得注意的是，7日還有華能國際、華潤股份、保利集團等3家公司公布了中期票據(jù)等新債發(fā)行文件。公告顯示，華能國際電力股份有限公司將發(fā)行40億元中期票據(jù)、華潤股份有限公司將發(fā)行50億元公司債、保利集團公司將發(fā)行13億元企業(yè)債。
對于5月以來新債的發(fā)行情況，一些分析人士表示，這直接反映出市場供給的顯著加大。上海一商業(yè)銀行交易員表示，近期新債發(fā)行的密集程度在債市歷史上也是較為罕見的，在擴張性財政政策的導向下，新債的高供應(yīng)狀況可能會貫穿09年全年。
高供給態(tài)勢或長期延續(xù)
銀行間市場交易商協(xié)會日前在發(fā)布《中國債券市場2009年第一季度分析報告》中表示，二季度國債、地方債、企業(yè)債、中期票據(jù)等新債供給將會強烈上升，其中二季度國債發(fā)行量將以倍數(shù)增長，目前財政部已經(jīng)公告的二季度國債發(fā)行就已超過20期。而從具體數(shù)量上分析，一季度國債僅發(fā)行1049億元，考慮到今年財政收支預(yù)算赤字高達9500億元、全年國債發(fā)行總量較大，再考慮短期限國債發(fā)行的因素，預(yù)計二季度國債發(fā)行規(guī)模將攀升至5000至5500億元。
長信基金分析師秦娟表示，近期新債供給的加大在很大程度上仍然有規(guī)律可循，一方面在擴張財政政策的大環(huán)境下，國債、地方債的供應(yīng)勢必會大大增加；另一方面，盡管近期股市漲勢強勁，但由于IPO始終未能重啟，企業(yè)直接融資仍然要通過中期票據(jù)、企業(yè)債、短融等方式實現(xiàn)。在未來較長一段時間內(nèi)，債市的高供給態(tài)勢可能將長期延續(xù)。
與此同時，在資金承接方面，主流機構(gòu)仍預(yù)期，流動性的寬松將能夠充分應(yīng)對新債供給的高增長。在適度寬松的總體原則下，商業(yè)銀行的資金面總體仍會保持相對寬裕。興業(yè)銀行經(jīng)濟學家魯政委表示，央行在一季度貨幣政策執(zhí)行報告中表示要“進一步觀察經(jīng)濟金融形勢發(fā)展和政策效應(yīng)”、“靈活適度管理銀行體系流動性”，由此可以預(yù)見，未來法定存款準備金率仍將有繼續(xù)下調(diào)的空間。
