同一位基金經(jīng)理管理的不同基金，業(yè)績會(huì)相差多少？

剛剛過去的一季度，各類型基金業(yè)績已定。從現(xiàn)有的資料來看，由基金經(jīng)理“一拖多”管理的基金業(yè)績分化明顯，甚至由同一基金經(jīng)理管理的同類型基金業(yè)績相差超過12%。

銀河證券基金研究中心日前發(fā)布的2009年一季度基金業(yè)績報(bào)告顯示，164只股票型基金在今年一季度平均凈值增長23.46%。國海富蘭克林基金經(jīng)理張曉東單獨(dú)管理的兩只基金凈值增長分別為32.75%和20.39%，兩者相差12.36%。同時(shí)，鵬華基金黃鑫等共計(jì)13位“一拖多”基金經(jīng)理同樣存在業(yè)績分化。

持有人普遍認(rèn)為，買基金看重的就是基金經(jīng)理。但是同一基金經(jīng)理管理的不同基金今年以來表現(xiàn)出了不同程度的業(yè)績差距，給判斷基金經(jīng)理基金管理水平帶來了相當(dāng)難度。

“投資者除了要挑選能力強(qiáng)的基金經(jīng)理之外，同時(shí)更要仔細(xì)甄別該基金經(jīng)理所管理的不同類別基金之間不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。”好買基金研究中心分析師莊正表示。

德圣基金研究中心首席分析師江賽春則認(rèn)為，基金經(jīng)理都有自己的能力范圍，“即便是很強(qiáng)的基金經(jīng)理，管理的基金規(guī)模和數(shù)量超出其能力范圍，肯定也會(huì)出現(xiàn)業(yè)績有好有壞的情況。”

業(yè)績分化明顯

國海富蘭克林首席基金經(jīng)理張曉東管理的富蘭克林國海彈性市值和深化價(jià)值，成為今年以來“同門基金”中業(yè)績差距最大的兩只。

銀河證券基金研究中心3月31日的凈值日?qǐng)?bào)顯示，今年以來深化價(jià)值的凈值增長率為32.75%，超越同期股票型基金平均23.46%的增長率，位列164只可比較基金的第14位。另一只成立于2006年6月14日的彈性市值則以20.39%的凈值增長率位列107位。

張曉東管理的兩只基金都屬于股票型的基金。但國海富蘭克林官方網(wǎng)站的資料表示，兩只基金投資策略有所不同。“彈性市值是大中小市值板塊輪動(dòng)選股的投資策略。而深化價(jià)值是經(jīng)過雙重篩選后，注重選擇一些能深度挖掘價(jià)值的股票，對(duì)選股的能力要求更高。”

從兩只基金此前披露的2008年年報(bào)可以看出，雖然投資策略上有所區(qū)別，但是在持倉個(gè)股和行業(yè)配置上有頗多相似。期末，兩只基金分別持有28只和24只個(gè)股，但是共同持有的個(gè)股高達(dá)16只，但值得注意的是其中重倉股的持倉比例在兩只基金上有所差異。

記者注意到，彈性市值去年期末持有的鹽湖鉀肥高達(dá)基金資產(chǎn)凈值的10%，而深化價(jià)值也沒有持有。今年一季度，大盤漲幅為30.34%，鹽湖鉀肥漲幅為12.58%。

德圣基金研究中心首席分析師江賽春表示，一般來說，基金規(guī)模的不同也會(huì)是業(yè)績出現(xiàn)差異的重要原因。大規(guī)模的基金一般來說，操作會(huì)求穩(wěn)，而小規(guī)模的基金則相對(duì)靈活，建倉速度比較快。

截至2008年年末，富蘭克林國海彈性市值的份額為41.28億份，而富蘭克林國海深化價(jià)值的規(guī)模為6.92億份。

張曉東在接受本報(bào)采訪時(shí)也表示，規(guī)模的差異確實(shí)是其中一個(gè)重要原因。彈性市值在去年年底倉位已經(jīng)在60%左右，而新成立的深化價(jià)值則在最后一個(gè)月左右加倉了30%。這些加倉的強(qiáng)周期行業(yè)在今年為深化價(jià)值的凈值增長貢獻(xiàn)頗多。另外，深化價(jià)值今年一季度在低位重倉買入加倉大商股份和鹽湖鉀肥。一季度期間，兩只股票小幅上漲，助推深化價(jià)值的凈值上漲。”

“一拖多”之辯

與張曉東一樣獨(dú)立掌管兩只以上基金的基金經(jīng)理不在少數(shù)。這些基金不同程度上也存在著業(yè)績的差別。

好買基金研究中心的統(tǒng)計(jì)顯示，成立滿三個(gè)月的全部開放式基金中，有13位基金經(jīng)理獨(dú)立管理著26只偏股型(包括股票型和配置型基金兩類)基金；18位基金經(jīng)理獨(dú)立管理著36只固定收益類(包括債券型和貨幣型基金兩類)基金；6位基金經(jīng)理獨(dú)立管理著12只指數(shù)型基金。