同一位基金經理管理的不同基金，業(yè)績會相差多少？

剛剛過去的一季度，各類型基金業(yè)績已定。從現有的資料來看，由基金經理“一拖多”管理的基金業(yè)績分化明顯，甚至由同一基金經理管理的同類型基金業(yè)績相差超過12%。

銀河證券基金研究中心日前發(fā)布的2009年一季度基金業(yè)績報告顯示，164只股票型基金在今年一季度平均凈值增長23.46%。國海富蘭克林基金經理張曉東單獨管理的兩只基金凈值增長分別為32.75%和20.39%，兩者相差12.36%。同時，鵬華基金黃鑫等共計13位“一拖多”基金經理同樣存在業(yè)績分化。

持有人普遍認為，買基金看重的就是基金經理。但是同一基金經理管理的不同基金今年以來表現出了不同程度的業(yè)績差距，給判斷基金經理基金管理水平帶來了相當難度。

“投資者除了要挑選能力強的基金經理之外，同時更要仔細甄別該基金經理所管理的不同類別基金之間不同的風險收益特征。”好買基金研究中心分析師莊正表示。

德圣基金研究中心首席分析師江賽春則認為，基金經理都有自己的能力范圍，“即便是很強的基金經理，管理的基金規(guī)模和數量超出其能力范圍，肯定也會出現業(yè)績有好有壞的情況。”

業(yè)績分化明顯

國海富蘭克林首席基金經理張曉東管理的富蘭克林國海彈性市值和深化價值，成為今年以來“同門基金”中業(yè)績差距最大的兩只。

銀河證券基金研究中心3月31日的凈值日報顯示，今年以來深化價值的凈值增長率為32.75%，超越同期股票型基金平均23.46%的增長率，位列164只可比較基金的第14位。另一只成立于2006年6月14日的彈性市值則以20.39%的凈值增長率位列107位。

張曉東管理的兩只基金都屬于股票型的基金。但國海富蘭克林官方網站的資料表示，兩只基金投資策略有所不同。“彈性市值是大中小市值板塊輪動選股的投資策略。而深化價值是經過雙重篩選后，注重選擇一些能深度挖掘價值的股票，對選股的能力要求更高。”

從兩只基金此前披露的2008年年報可以看出，雖然投資策略上有所區(qū)別，但是在持倉個股和行業(yè)配置上有頗多相似。期末，兩只基金分別持有28只和24只個股，但是共同持有的個股高達16只，但值得注意的是其中重倉股的持倉比例在兩只基金上有所差異。

記者注意到，彈性市值去年期末持有的鹽湖鉀肥高達基金資產凈值的10%，而深化價值也沒有持有。今年一季度，大盤漲幅為30.34%，鹽湖鉀肥漲幅為12.58%。

德圣基金研究中心首席分析師江賽春表示，一般來說，基金規(guī)模的不同也會是業(yè)績出現差異的重要原因。大規(guī)模的基金一般來說，操作會求穩(wěn)，而小規(guī)模的基金則相對靈活，建倉速度比較快。

截至2008年年末，富蘭克林國海彈性市值的份額為41.28億份，而富蘭克林國海深化價值的規(guī)模為6.92億份。

張曉東在接受本報采訪時也表示，規(guī)模的差異確實是其中一個重要原因。彈性市值在去年年底倉位已經在60%左右，而新成立的深化價值則在最后一個月左右加倉了30%。這些加倉的強周期行業(yè)在今年為深化價值的凈值增長貢獻頗多。另外，深化價值今年一季度在低位重倉買入加倉大商股份和鹽湖鉀肥。一季度期間，兩只股票小幅上漲，助推深化價值的凈值上漲。”

“一拖多”之辯

與張曉東一樣獨立掌管兩只以上基金的基金經理不在少數。這些基金不同程度上也存在著業(yè)績的差別。

好買基金研究中心的統計顯示，成立滿三個月的全部開放式基金中，有13位基金經理獨立管理著26只偏股型(包括股票型和配置型基金兩類)基金；18位基金經理獨立管理著36只固定收益類(包括債券型和貨幣型基金兩類)基金；6位基金經理獨立管理著12只指數型基金。