新華網(wǎng)上海５月８日電（記者潘清、劉雪）繼《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》５月１日正式生效，《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》（征求意見稿）８日亮相。為中國多層次資本市場(chǎng)體系中的創(chuàng)新市場(chǎng)設(shè)置有效的“過濾閥”，成為這份征求意見稿最大的“亮點(diǎn)”所在。
　　新鮮“出爐”的征求意見稿，除總則外，還涉及信息披露，股票和可轉(zhuǎn)換公司債券上市，保薦機(jī)構(gòu)，定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告，董監(jiān)事會(huì)和股東大會(huì)決議，停復(fù)牌，風(fēng)險(xiǎn)警示處理，暫停、恢復(fù)和終止上市，監(jiān)管措施和違規(guī)處分等內(nèi)容。
　　深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，創(chuàng)業(yè)板是面向自主創(chuàng)新及其他成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的新市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)板公司平均規(guī)模較小、經(jīng)營不夠穩(wěn)定，在具有較大成長潛力的同時(shí)，也蘊(yùn)含著相對(duì)較高的風(fēng)險(xiǎn)�！渡鲜幸�(guī)則》全面強(qiáng)化創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的規(guī)范運(yùn)作機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)揭示機(jī)制與優(yōu)勝劣汰機(jī)制；積極穩(wěn)妥推進(jìn)制度創(chuàng)新，注重提升市場(chǎng)效率；強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)化約束，促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展。
　　光大證券策略分析師黃學(xué)軍認(rèn)為，從征求意見稿來看，《上市規(guī)則》有利于市場(chǎng)優(yōu)劣分化，更好地提升市場(chǎng)質(zhì)量；進(jìn)一步降低了“殼資源”進(jìn)入退出的門檻；有利于進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)的融資功能，支持企業(yè)融資發(fā)展。
　　在許多市場(chǎng)人士看來，通過高效率的退市機(jī)制，為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)設(shè)置優(yōu)勝劣汰的“過濾閥”，是這份征求意見稿給人最深刻的印象。
　　與主板市場(chǎng)相比，創(chuàng)業(yè)板在退市制度設(shè)計(jì)方面出現(xiàn)了許多創(chuàng)新：終止上市后可直接退市，而不再像主板一樣要求必須進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)；構(gòu)建多元化退市標(biāo)準(zhǔn)體系；對(duì)三種情形啟動(dòng)快速退市程序。
　　按照《上市規(guī)則》的設(shè)計(jì)方案，當(dāng)創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具否定意見或無法表示意見的審計(jì)報(bào)告時(shí)，或會(huì)計(jì)報(bào)表顯示凈資產(chǎn)為負(fù)時(shí)，或公司股票連續(xù)１２０個(gè)交易日累計(jì)成交低于１００萬股時(shí)，都將進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)警示，在規(guī)定期限內(nèi)仍不能消除或改善的，將啟動(dòng)退市程序。
　　“這就好比給創(chuàng)業(yè)板安上了一個(gè)‘過濾閥’，一些風(fēng)險(xiǎn)過大的上市公司被‘自動(dòng)’剔除，以保證整個(gè)市場(chǎng)的質(zhì)量和效率。”上海天相投資咨詢公司首席分析師仇彥英說。
　　申銀萬國金融行業(yè)分析師孫健表示，創(chuàng)業(yè)板在風(fēng)險(xiǎn)控制方面進(jìn)一步強(qiáng)化，從宏觀上來看是Ａ股市場(chǎng)維穩(wěn)的必然要求，從微觀上看，則有利于保護(hù)投資者利益和上市公司的融資穩(wěn)定。
　　２００４年，在市場(chǎng)氛圍并不好的背景下，中小板推出后遭遇瘋狂炒作。這令部分市場(chǎng)人士對(duì)創(chuàng)業(yè)板推出之初的市場(chǎng)反應(yīng)感到些許擔(dān)憂。
　　光大證券策略分析師黃學(xué)軍表示，由于創(chuàng)業(yè)板上市公司市值普遍較小，不排除短期內(nèi)市場(chǎng)被“爆炒”的可能。“目前市場(chǎng)投資氛圍較為活躍，資金量充足，投資者炒作的可能性相對(duì)更大。”黃學(xué)軍說。
　　“股價(jià)的暴跌暴漲對(duì)上市公司的持續(xù)融資極為不利，當(dāng)年首批在中小板上市的企業(yè)中，已有不少退市。”孫健說，在這一點(diǎn)上，創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該引以為戒。
　　對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的推出，主板市場(chǎng)會(huì)持何種態(tài)度？市場(chǎng)人士普遍預(yù)期“平穩(wěn)回應(yīng)”。國信證券首席策略分析師湯小生表示，創(chuàng)業(yè)板本身可吸納的資金量不多，而且目前市場(chǎng)投資情緒較為積極，預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板的推出對(duì)Ａ股市場(chǎng)的負(fù)面影響可能有限。
　　市場(chǎng)人士表示，創(chuàng)業(yè)板有望吸納更多社會(huì)增量資本，但鑒于創(chuàng)業(yè)板投資風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高于主板市場(chǎng)，有必要建立“投資者準(zhǔn)入”制度，對(duì)投資者規(guī)模進(jìn)行明確界定。
　　“風(fēng)險(xiǎn)和收益成正比，這條投資‘金律’‘對(duì)于創(chuàng)業(yè)板同樣適用。”仇彥英說，創(chuàng)業(yè)板要成為能創(chuàng)造更多財(cái)富的創(chuàng)新市場(chǎng)，有賴于完善的規(guī)則體系在高風(fēng)險(xiǎn)和高收益間建立起平衡。