武鋼股份[7.28 -1.62%]

存貨上升顯隱憂

武鋼股份(600005)昨日同時公布2008年年報與2009年一季報。2008年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入733.39億元，同比增長35.41%；凈利潤51.89億元，同比下降20.48%；每股收益0.662元。一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤分別同比下降30.78%、87.17%；每股收益0.033元。公司預(yù)計半年報業(yè)績下滑幅度將超過50%。

公司2008年扣除非經(jīng)常性損益后每股收益為0.628元。存貨跌價準(zhǔn)備是最為核心的問題，公司計提了18億元左右的存貨跌價準(zhǔn)備，但15%左右的計提比例只能稱為中規(guī)中矩。公司季報同比下滑幅度將近九成，我們認(rèn)為其原因一是公司年末原材料計提比例偏低；二是取向硅鋼價格的大幅回落，使得一部分穩(wěn)定盈利受到嚴(yán)重削弱。即便如此，一季報業(yè)績依然低于預(yù)期，我們猜測一季度產(chǎn)品銷量可能受到了較大影響。預(yù)計公司2009、2010年每股收益為0.34、0.46元，維持謹(jǐn)慎推薦評級。(長江證券[15.65 -5.04%] 劉元瑞)

重慶百貨[22.65 -2.83%]

繼續(xù)保持高增長

重慶百貨(600729)2009年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入21.59 億元、歸屬于上市公司的凈利潤6315萬元，同比分別增長6.62%和1.35%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.31元，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流為0.78元。

公司2008年一季報凈利潤的貢獻(xiàn)是2008年的近40%，而且也是食品CPI 等處于歷史相對高點(diǎn)的階段，但公司營業(yè)收入仍舊實(shí)現(xiàn)了超過6%的增長，凈利潤也略有增長，略高于預(yù)期。下半年公司收入和凈利潤的增長速度可能會更可觀。維持2009-2010年盈利預(yù)測0.924元和1.062元以及增持評級。