金融危機(jī)使全球金融業(yè)的監(jiān)管合作問(wèn)題備受關(guān)注，這也是即將召開(kāi)的倫敦20國(guó)集團(tuán)金融峰會(huì)上的一個(gè)重要議題。然而，在當(dāng)前形勢(shì)下，全球金融監(jiān)管合作仍面臨多重挑戰(zhàn)，至少在監(jiān)管的執(zhí)行機(jī)構(gòu)、法律標(biāo)準(zhǔn)和有關(guān)各方的政治意愿等三方面存在障礙。

執(zhí)行機(jī)構(gòu)的挑戰(zhàn)

疏于監(jiān)管被認(rèn)為是本輪全球金融危機(jī)爆發(fā)的一大原因。危機(jī)爆發(fā)后，全球監(jiān)管合作的必要性日益凸顯。全球監(jiān)管需要能夠協(xié)調(diào)全球事務(wù)的機(jī)構(gòu)來(lái)承擔(dān)，不過(guò)現(xiàn)在還難以確定哪家機(jī)構(gòu)堪此重任。

現(xiàn)有的國(guó)際金融監(jiān)管與協(xié)調(diào)體系中的重點(diǎn)機(jī)構(gòu)包括國(guó)際貨幣基金組織（IMF）、世界銀行、國(guó)際清算銀行、金融穩(wěn)定論壇（FSF）等。其中，IMF一直被認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)防范與危機(jī)救助的主力軍。但危機(jī)發(fā)生后，IMF作為全球主要金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和防范機(jī)構(gòu)，其權(quán)威性廣受批評(píng)。最近，有人提議應(yīng)該讓國(guó)際清算銀行擔(dān)任更多的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管職責(zé)。

曾有“金融富國(guó)俱樂(lè)部”之稱的FSF是亞洲金融危機(jī)后成立的一個(gè)國(guó)際金融咨詢和協(xié)調(diào)組織，最初成員是七大工業(yè)國(guó)，后來(lái)邀請(qǐng)中國(guó)香港、澳大利亞、新加坡和歐洲央行等金融中心和國(guó)際組織加入。最近，美國(guó)正在力促FSF承擔(dān)更大責(zé)任。FSF日前還宣布接納中國(guó)、俄羅斯、印尼等20國(guó)集團(tuán)成員加入。有分析認(rèn)為，金融穩(wěn)定論壇在更大程度上是一個(gè)討論機(jī)構(gòu)，缺乏監(jiān)管的執(zhí)行力。如果在倫敦20國(guó)集團(tuán)金融峰會(huì)上能賦予該機(jī)構(gòu)更大權(quán)力，它與IMF、國(guó)際清算銀行等機(jī)構(gòu)的關(guān)系和責(zé)權(quán)范圍也需要明確。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主斯蒂格利茨最近提議要在聯(lián)合國(guó)設(shè)立經(jīng)濟(jì)理事會(huì)，擔(dān)當(dāng)全球金融監(jiān)管重任，這一提議也受到許多國(guó)家歡迎。

法律標(biāo)準(zhǔn)的挑戰(zhàn)

德國(guó)總理默克爾3月28日表示，世界需要一部金融市場(chǎng)憲法。這樣的觀點(diǎn)代表了許多國(guó)家的愿望。然而，全球金融業(yè)的現(xiàn)實(shí)表明，市場(chǎng)的發(fā)展總是超前于監(jiān)管和法律規(guī)范。例如，美國(guó)對(duì)沖基金和衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的管理一直令人頭痛。而去年9月雷曼公司倒閉案已在全球引發(fā)了破產(chǎn)法律在各國(guó)和地區(qū)的法律適用和執(zhí)行問(wèn)題。從具體的法律規(guī)則上看，全球金融業(yè)在資本充足率要求以及會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等方面仍有許多難以協(xié)調(diào)之處。

美國(guó)最新推出的金融系統(tǒng)全面改革方案將把對(duì)沖基金、保險(xiǎn)公司、金融衍生品行業(yè)全部納入監(jiān)管范圍，如何保證各種政策之間避免沖突是美國(guó)面臨的挑戰(zhàn)。歐盟近日表示，將推出完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在內(nèi)的措施。此外，新興市場(chǎng)的金融業(yè)發(fā)展相對(duì)落后，國(guó)際化程度不高，要讓新興市場(chǎng)執(zhí)行歐美的法律并不現(xiàn)實(shí)。

政治意愿的挑戰(zhàn)

全球金融監(jiān)管合作的背后是大國(guó)力量的博弈。目前在國(guó)際金融體系改革中最突出的三股力量來(lái)自美國(guó)、歐盟和新興市場(chǎng)。美歐與新興市場(chǎng)以及美歐之間的利益取向不同，沖突不可避免。特別是美國(guó)在國(guó)際金融體系改革中所作的讓步是問(wèn)題的關(guān)鍵。

從美國(guó)3月26日推出的金融系統(tǒng)改革方案來(lái)看，美國(guó)依然在積極維護(hù)自己主導(dǎo)的國(guó)際金融體系。盡管美國(guó)提高了金融穩(wěn)定論壇的作用，但仍要把它與IMF和世界銀行一道作為監(jiān)管全球金融體系的三大機(jī)構(gòu)。奧巴馬近日表示美國(guó)經(jīng)濟(jì)有好轉(zhuǎn)跡象，并以此重新捍衛(wèi)美元的國(guó)際儲(chǔ)備地位。歐洲和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體都希望借此次危機(jī)提高本地區(qū)在全球金融體系中的發(fā)言權(quán)和影響力。后者則更關(guān)注自身金融體系的健康穩(wěn)定成長(zhǎng)，同時(shí)在國(guó)際金融體系中尋求更大的話語(yǔ)權(quán)。種種挑戰(zhàn)使全球金融監(jiān)管合作前景不容樂(lè)觀。