2009年,巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋公司的股價在紐交所交易中僅上揚2.7%,低于同期標普500指數(shù)23%的漲幅,創(chuàng)下自1999年以來最差表現(xiàn)。1999年,伯克希爾·哈撒韋公司股價暴跌20%,而標普500指數(shù)則上漲20%。

不過,對于堅定的價值投資者巴菲特來說,一年的投資失敗并不能說明巴菲特已經(jīng)“廉頗老矣”。巴菲特不看重短期業(yè)績而擅長長期“潛伏”并注重規(guī)避風(fēng)險。在過去的22年當(dāng)中,有多達15年伯克希爾·哈撒韋股價表現(xiàn)好于標普500指數(shù),伯克希爾·哈撒韋股價在過去22年中實現(xiàn)了30倍的增長神話。

2009年先抑后揚

導(dǎo)致巴菲特折戟2009年的主要原因,是其在2008年提前抄底帶來的重大損失。巴菲特曾表示,如果他在股市2009年3月觸底前一直觀望,那么今年他的投資結(jié)果可能會好些。2008年由于巴菲特在油價高位時收購康菲石油公司股份,導(dǎo)致伯克希爾·哈撒韋公司2009年首季凈虧損15.3億美元。此外,伯克希爾·哈撒韋去年首季業(yè)績還計入了大約13億美元的公司債指數(shù)相關(guān)衍生品合約的減記虧損。這兩筆損失,讓伯克希爾·哈撒韋全年業(yè)績受到打壓。

不過,抄底帶來的并非都是損失。巴菲特在2008年50億美元入股高盛為公司帶來了約20億美元的收入。不過,分析師指出,如果巴菲特更晚點買入高盛的話,其收益將更高。伯克希爾·哈撒韋“50億美元入股高盛”還被評為了美國十大最佳商業(yè)交易的榜首。此外,在中國市場上,巴菲特2008年入股的比亞迪為公司帶來了約10億美元的收入。

去年下半年,美國股市繼續(xù)上漲,伯克希爾·哈撒韋公司的第三季度凈利增長了兩倍,升至32.4億美元。同時股市攀升推高可口可樂、高盛、寶潔和富國銀行等公司市值,也給伯克希爾·哈撒韋帶來大量收益。這段時間,巴菲特仍然大舉買入,在沃爾瑪?shù)某止蓮?月底的1990萬股增加到9月份的3780萬股。此外,巴菲特還將其在富國銀行的持股增加到3.134億股。伯克希爾·哈撒韋還大量買入了雀巢和艾克森美孚的股份。這些投資隨著股市的繼續(xù)高漲也在為伯克希爾·哈撒韋帶來持續(xù)的收益。

260億美元押寶鐵路股

最讓市場驚奇并充分體現(xiàn)巴菲特投資理念的舉措,出現(xiàn)在去年底。

去年11月3日,巴菲特敲定他迄今為止最大一筆收購交易,斥資260多億美元,以現(xiàn)金加股票的方式收購北柏林頓鐵路公司。巴菲特稱,這一交易是對美國經(jīng)濟前景的押注。

據(jù)了解,鐵路運輸占據(jù)美國整體貨運量的40%以上,因此通常被當(dāng)作衡量工業(yè)活動的指標之一。但北柏林頓管理層對公司股票最樂觀的盈利預(yù)期為每股5.06美元,仍不及華爾街平均預(yù)期的每股5.5美元。北柏林頓目前股價位于98.4美元左右,低于巴菲特每股100美元的競價。北柏林頓管理層表示,美國經(jīng)濟直到2011年才會開始復(fù)蘇,使得該公司明年每股盈利僅為4.4美元。“巴菲特收購北柏林頓可能支付了過高的價格”,在最新一期《巴倫周刊》中,“股神”遭到了負面的評論。

東莞證券研發(fā)中心經(jīng)理余杰指出,巴菲特作為一名堅定的價值投資者,去年跑不贏強勁上漲的大盤很正常。這就像一名長跑運動員和一名短跑運動員同場比拼一樣。去年美股在大幅反彈之際,多數(shù)投資者更傾向于選擇短線彈性更大的股票,而巴菲特則并不著眼于押注短線反彈,這從其收購鐵路運營商就可見一斑。此外,巴菲特因投資風(fēng)格偏中長期,當(dāng)股市大幅上揚時,可能會跑不贏大盤；但當(dāng)股市大幅震蕩時,巴菲特將因其持有大量低價藍籌股和防御性股票,又能立于不敗之地。長期來看,他將獲得比市場更穩(wěn)健的回報。過去20年的業(yè)績已經(jīng)充分證明了這一點。