通脹預(yù)期加強(qiáng)及需求增長支撐玉米價(jià)格平穩(wěn)上行
第一,經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好,通脹預(yù)期推動(dòng)商品價(jià)格繼續(xù)反彈。
日前召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出,今年我國將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策,重點(diǎn)鞏固經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢頭,保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長。有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測,若全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回暖,國內(nèi)無重大突發(fā)事件,則我國GDP增速將達(dá)9%。
隨著經(jīng)濟(jì)形勢持續(xù)向好,貨幣投放量增多,市場對于通脹的擔(dān)憂開始顯現(xiàn)。2009年11月,國內(nèi)CPI轉(zhuǎn)正;12月,越南、印度等國宣布出現(xiàn)通脹,市場對于我國出現(xiàn)通脹的預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)。由于大宗商品價(jià)格對于通脹更具敏感性,在通脹預(yù)期增強(qiáng)的背景下,玉米價(jià)格將隨整個(gè)商品市場上漲。
然而,我國商品供給能力強(qiáng)大,多個(gè)領(lǐng)域甚至存在產(chǎn)能過,F(xiàn)象。整體來看,我國通脹壓力并不顯著,而國內(nèi)需求呈溫和增長的概率較大,我國商品價(jià)格難以出現(xiàn)持續(xù)的大幅上漲。
受經(jīng)濟(jì)刺激政策及通脹預(yù)期推動(dòng),預(yù)計(jì)今年年初,我國商品市場將保持整體上升趨勢。至今年中期,隨著經(jīng)濟(jì)形勢穩(wěn)固,經(jīng)濟(jì)刺激政策是否退出將再次成為市場關(guān)注話題。若屆時(shí)我國宣布退出經(jīng)濟(jì)刺激政策,隨著投機(jī)資金高位獲利了結(jié),并轉(zhuǎn)向其它相對滯漲品種,商品市場整體將出現(xiàn)高位盤整,并有可能呈現(xiàn)逐步回落局面。今年后期,商品市場將逐步分化,多數(shù)品種將持續(xù)盤整并夯實(shí)底部。
由于連玉米跟隨商品市場波動(dòng)的特征十分明顯,因此,今年連玉米出現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢的幾率較大,這是本年玉米市場走勢的一大背景,投資者可依此制定相應(yīng)投資策略。
第二,需求增長,養(yǎng)殖業(yè)及深加工企業(yè)利潤可觀,支撐玉米價(jià)格上行。
隨著經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn),肉蛋消費(fèi)日趨旺盛,當(dāng)前我國生豬價(jià)格已連續(xù)多周出現(xiàn)上漲。由于春節(jié)是傳統(tǒng)消費(fèi)旺季,節(jié)前,肉蛋價(jià)格有可能保持上漲趨勢。農(nóng)業(yè)部監(jiān)測信息顯示,2009年12月中旬我國豬糧比為6.62:1,高于盈虧平衡點(diǎn)6:1。由于生豬價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行,養(yǎng)殖業(yè)收益較好,多數(shù)地區(qū)養(yǎng)殖需求增加,畜禽飼料消費(fèi)旺盛,飼料加工企業(yè)玉米收購積極性增強(qiáng),刺激玉米需求增長。
受益于糖價(jià)上漲及消費(fèi)復(fù)蘇,從2009年10月起,北方地區(qū)淀粉糖及淀粉加工企業(yè)開工率明顯上升,酒精行業(yè)開工率也平穩(wěn)增長。至12 月份,深加工企業(yè)利潤可觀,淀粉糖及玉米酒精每噸利潤可達(dá)200元左右。良好的市場前景及收益刺激深加工企業(yè)積極入市,并頻頻提高收購價(jià)格搶收新糧。北方產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格因此穩(wěn)步上漲。
隨著人口增長及國內(nèi)居民對于肉蛋奶制品消費(fèi)的增加,玉米需求將保持較高水平增長,需求的持續(xù)增加將是推動(dòng)玉米價(jià)格上行的長期動(dòng)力。而短期,糖價(jià)的持續(xù)上漲將成為刺激玉米價(jià)格快速上漲的重要誘因。
第三,連玉米技術(shù)指標(biāo)偏強(qiáng),牛市格局顯現(xiàn)。
受國家收儲(chǔ)政策利好推動(dòng),連玉米底部區(qū)間被逐步夯實(shí)抬高。從技術(shù)面分析,連玉米當(dāng)前穩(wěn)步爬升且保持漲勢。如自2009年年初開始,玉米指數(shù)周線始終保持在布林通道上軌,技術(shù)上十分強(qiáng)勢。
第四,玉米供應(yīng)充足限制漲幅。
據(jù)國家糧油信息中心公布的數(shù)據(jù)顯示,2009年我國玉米產(chǎn)量為1.63億噸,較上年的1.66億噸減少0.03億噸。而美國農(nóng)業(yè)部公布的報(bào)告顯示,我國2009年玉米產(chǎn)量為1.55億噸,減幅不足7%。從以上數(shù)據(jù)可以看出,我國2009年玉米并未出現(xiàn)大幅度減產(chǎn)。與此同時(shí),美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2010年我國玉米消費(fèi)量為1.59億噸左右,較2009年增長700萬噸。由于2010年我國期初庫存玉米可達(dá)5000萬噸左右,因此,今年玉米市場供應(yīng)總量將達(dá)2億噸左右,供應(yīng)仍然寬松,政府有能力調(diào)控玉米價(jià)格。而寬松的供應(yīng)面將限制2010年玉米價(jià)格的過快上漲。
投資策略建議
預(yù)計(jì)今年連玉米整體走勢將呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑特征,并會(huì)保持一貫的平穩(wěn)風(fēng)格。今年上半年,在多重因素推動(dòng)下,玉米價(jià)格有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步上漲,玉米指數(shù)全年高點(diǎn)暫估計(jì)為1930元/噸附近。
近期,由于北方產(chǎn)區(qū)玉米收購價(jià)格穩(wěn)步上漲,并已接近1600元/噸關(guān)口。由于收購價(jià)超過1600元/噸時(shí)國家將取消政策補(bǔ)貼,因此,臨近1600元/噸關(guān)口北方玉米價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)窄幅振蕩,而北方產(chǎn)區(qū)收購價(jià)1600元/噸對應(yīng)連玉米主力1009合約期價(jià)為1880元/噸。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看,臨近春節(jié),關(guān)內(nèi)農(nóng)戶售糧積極性將提高,預(yù)計(jì)關(guān)內(nèi)及南方玉米價(jià)格將出現(xiàn)高位小幅盤整?傮w來看,堅(jiān)挺的北方產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格將給全國玉米市場提供重要支撐,連玉米將呈現(xiàn)易漲難跌局面。與此同時(shí),受益于糖價(jià)持續(xù)上漲,玉米淀粉糖題材有望成為刺激玉米價(jià)格短期快速上漲的重要因素。
操作上,對于連玉米主力1009合約而言,建議維持偏多思路,但不宜盲目追高,可依托均線逢低買入。