與百億級別的銀華價值優(yōu)選，華夏大盤與新華優(yōu)選成長的規(guī)模分別為50億與15億，三只基金恰好代表三種不同規(guī)模的產(chǎn)品。與同類基金相比，三甲基金靠什么取勝？怎樣的操作思路讓這些基金經(jīng)理能夠獲取超越大盤的超額收益？對牛股的把握，基金經(jīng)理們各有哪些獨門武器……。
對基金凈值影響較大的因素無非是擇時以及選股，本文試圖從倉位把握、換手率以及個股選擇上，解讀“三甲”基金經(jīng)理的“煉金術(shù)”。
綜合來看，三甲基金各有絕技。銀華價值優(yōu)選“最準”，包括較準的大勢判斷以及行業(yè)選則。新華優(yōu)選成長最“活”，換手率高，緊跟市場熱點，在少數(shù)股票上頻繁波段操作。王亞偉則“最狠”——其前十大重倉股行業(yè)雖然分散，但漲幅在三只基金中最高。
看點一：倉位把握
有人說，在中國的單邊市場上，倉位把握準確，就成功了一半，銀華價值優(yōu)選就印證了這一點。
數(shù)據(jù)顯示，銀華價值優(yōu)選今年以來的倉位均較重且相對穩(wěn)定，前三季度分別為91.35%、89.90%、89.59%。新華優(yōu)選成長次之，倉位分別為83.95%、90.06% 、86.25%。而王亞偉的華夏大盤則相對“后知后覺”，全年倉位變化較為明顯，分別為55.63%、85.41%及89.28%。
結(jié)合今年以來大盤的走勢的變化，華泰聯(lián)合證券分析師冶小梅指出，年初市場情緒比較悲觀，銀華價值優(yōu)選率先保持較高倉位，顯示了基金經(jīng)理市場大勢判斷的前瞻性。
她認為，年初高倉位的對銀華價值優(yōu)選凈值增長凈值領(lǐng)先非常重要，“這相當于已經(jīng)在贏在起跑線上了。”
而新華優(yōu)選成長則對市場風格切換把握較為準確，在8月份市場風格由單邊轉(zhuǎn)為震蕩的過程中，該基金也適時減倉。冶小梅稱，相對而言，王亞偉在比較謹慎，一、二季度并未上調(diào)，直到三季度才將倉位逐步上調(diào)，在市場大勢上，銀華價值優(yōu)選略升一籌。
看點二：換手率
公開資料顯示，截至三季度末，銀華價值優(yōu)選、華夏大盤、新華優(yōu)選成長的規(guī)模分別在165億，50億以及15億左右。三只基金規(guī)模差異顯著，換手率也懸殊甚遠。其中，換手率最高的是新華優(yōu)選成長，其上半年換手率就達到1192%，遠遠高于銀華價值優(yōu)選的168%和華夏大盤的336%。
“王衛(wèi)東的波動性操作是很明顯的，這可以從基金前二十只股票買入賣出占基金凈值比重看出來。”冶小梅稱。
數(shù)據(jù)顯示，在上半年累計買入、賣出股票金額占其初基金資產(chǎn)凈值的比重看，新華優(yōu)選成長上半年買入與賣出中信證券比重分別為71%和58%， 遼寧成大(行情 股吧)為34%、42%， 興業(yè)銀行(行情 股吧)的相應(yīng)比重則為21%和31%。
“這個也一方面印證了基金經(jīng)理的高換手率，王衛(wèi)東的波段操作很明顯，大出大進的，就像在搬家，”冶小梅指出，小規(guī)模基金換手率均相對較高，不過王衛(wèi)東的敏銳度比較高，把握住了市場熱點頻繁切換的節(jié)拍。
值得注意的，由于對熱點切換較為敏銳，新華優(yōu)選成長三個季度都重倉金融股，但其下半年相對滯漲的表現(xiàn)并未拖累這只基金凈值的增長。
“這說明，王衛(wèi)東制勝是將小盤股的特色發(fā)揮到了極致，以波段操作取勝，”冶小梅說，與新華優(yōu)選成長價值方法迥異，銀華價值優(yōu)選則是屬于“看準了，才做的。”
她稱，從規(guī)模來看，銀華價值優(yōu)選規(guī)模大，換手率較低，說明基金經(jīng)理買入了基本上會持股不動，不會頻繁操作，而其最終凈值表現(xiàn)相對較高，意味著股票選擇較為準確，最符合價值投資的做法。
看點三：優(yōu)選牛股
在冶小梅看來，操作沒有好壞之分，只有適合于不適合，“小盤子基金經(jīng)理都有頻繁換手的沖動，但是能將凈值作的這么好，還是體現(xiàn)了其選股能力的。”
總體來看，上述三個基金代表了三種不同規(guī)模，基金經(jīng)理的操作手法也大相徑庭各異，戰(zhàn)勝市場各有絕技。其中，銀華價值優(yōu)選“最準”，包括較準的大勢判斷以及行業(yè)選則。新華優(yōu)選成長最“活”，換手率高，緊跟市場熱點，在少數(shù)股票上頻繁波段操作。王亞偉則“最狠”——其前十大重倉股行業(yè)雖然分散，但漲幅在三只基金中最高。
三季報數(shù)據(jù)顯示，華夏大盤前十大重倉品種，個股選擇較為分散，覆蓋煤炭、醫(yī)藥、金融、電子、區(qū)域經(jīng)濟、新興行業(yè)等各個主題，視角較為多元。而銀華價值優(yōu)選則主要集中在汽車、消費類、機械類板塊。新華優(yōu)選成長覆蓋面更為狹窄，前十大股票中五只股票是銀行股。
雖然行業(yè)選擇跨度達，華夏大盤重倉股相對漲幅卻最高，王亞偉獨具慧眼的個股選擇成為其制勝的法寶。來自聚源的數(shù)據(jù)顯示，華夏大盤三個季度前十大漲幅分別為67%、35%以及11%，銀華價值優(yōu)選分別為41%、35%、9%，新華優(yōu)選成長分別為58%、39%、-3%。
其中，華夏大盤二三季度第一重倉股國陽新能全年漲幅驚人，從不到10上漲到近50塊，漲幅接近5倍。高于同期銀華價值優(yōu)選第一重倉股 上海汽車(行情 股吧)以及新華優(yōu)選成長的 中國平安(行情 股吧)。
其中，銀華價值優(yōu)選的特色在于對于汽車類股票的把握。三季度，銀華基金果斷增倉上海汽車，占其流通市值比重由0.99%上漲至2.26%。截至到三季度末，銀華價值優(yōu)選持有其第一大重倉股上海汽車流通市值的2.26%，在上海汽車前十大股東中位列第三。
此外，還有對于房地產(chǎn)股的堅決減倉。季報顯示，銀華價值優(yōu)選二季度就開始減倉房地產(chǎn)股，持有其比重低于同業(yè)，三季度前十大重倉股中，沒有一只房地產(chǎn)股。
(本文來源：網(wǎng)易財經(jīng) 作者：王誠誠)
