2007年三季度，開(kāi)放式偏股類基金的倉(cāng)位達(dá)到當(dāng)時(shí)的歷史高點(diǎn)——79.76%，隨后市場(chǎng)步入大熊市，上證指數(shù)從6100點(diǎn)的歷史高點(diǎn)下降到1664點(diǎn)。今年二季度，開(kāi)放式偏股型基金的倉(cāng)位也達(dá)到當(dāng)時(shí)為止的最高點(diǎn)——83.22%，隨后8月份市場(chǎng)出現(xiàn)了20%的調(diào)整。相反，基金倉(cāng)位處于比較低水平時(shí)，往往利于后市行情上漲，例如，2008年四季度，基金倉(cāng)位處于2006年以來(lái)的最低位——67.97%，隨后市場(chǎng)進(jìn)入2009年的反彈行情。

　　基金的高倉(cāng)位暗示市場(chǎng)可能出現(xiàn)調(diào)整主要是因?yàn)�，基金倉(cāng)位達(dá)到很高水平后，繼續(xù)增倉(cāng)的空間已經(jīng)不大，相反，減倉(cāng)的空間比較大，這樣繼續(xù)流入股市的基金存量資金有限，那么只能依靠新增資金�；�金的新增資金主要有兩部分，一部分是老基金的凈申購(gòu)，另一個(gè)部分是新基金的發(fā)行。對(duì)于老基金的凈申購(gòu)部分來(lái)說(shuō)，除了2007年投資股市、投資基金熱情高漲的時(shí)候，其他大部分時(shí)間凈申購(gòu)變化不大。對(duì)于新基金的發(fā)行來(lái)說(shuō)，雖然有很大一部分資金來(lái)源于新基民的申購(gòu)以及老基民的新增資金，但也有一部分資金來(lái)源于老基民將原來(lái)持有的基金贖回然后購(gòu)買新基金。因此，基金的新增資金相對(duì)于基金的存量資金來(lái)說(shuō)依然比較小，不能過(guò)于依賴和指望。

　　近期新股發(fā)行加快，不但有大盤股中國(guó)重工發(fā)行，中小板及創(chuàng)業(yè)板的擴(kuò)容也在加速，下周又有8家創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行。明年農(nóng)行上市以及其他銀行股的再融資需求也比較大。如果市場(chǎng)不出現(xiàn)大跌，管理層不會(huì)限制新股發(fā)行的速度。而且，明年是大小非解禁最多的一年，全年將有6萬(wàn)多億元限售股解禁，解禁壓力不容小視。因此，今后一段時(shí)間，資金的需求比較大。目前基金的倉(cāng)位達(dá)到歷史新高，基金繼續(xù)增倉(cāng)的空間已經(jīng)不大，減倉(cāng)的空間卻比較大，投資者應(yīng)對(duì)市場(chǎng)保持一絲警惕。