據(jù)悉，證監(jiān)會(huì)將按“試點(diǎn)先行、逐步推開”原則，綜合券商的評(píng)級(jí)的各項(xiàng)指標(biāo)和試點(diǎn)實(shí)施方案準(zhǔn)備情況，擇優(yōu)選擇優(yōu)質(zhì)證券公司進(jìn)行融資融券業(yè)務(wù)的首批試點(diǎn)，并根據(jù)試點(diǎn)情況和市場(chǎng)狀況，逐步擴(kuò)大試點(diǎn)范圍。
券商股、期貨股、權(quán)重股在短期內(nèi)面臨著被爆炒的境地。但做空機(jī)制同時(shí)將最終熨平市場(chǎng)短期內(nèi)的波動(dòng)，近二十年的中國(guó)股市將進(jìn)入做空時(shí)代。
實(shí)際上，在此次會(huì)議之前，中國(guó)證監(jiān)部門已經(jīng)進(jìn)行了長(zhǎng)期準(zhǔn)備。2004年11月，上海證券交易所就開始著手股指期貨的開發(fā)工作，兩年后，相關(guān)工作由2006年9月成立的中國(guó)金融期貨交易所接手。2007年4月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了股指期貨的三大配套文件草案，當(dāng)月，《期貨交易管理?xiàng)l例》正式施行，金融期貨終獲“準(zhǔn)生證”，至此，股指期貨上市的法律障礙徹底清除。
根據(jù)證監(jiān)會(huì)的安排，股指期貨前期的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作已基本就緒。
相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，中國(guó)金融期貨交易所成立3個(gè)年多來(lái)，已經(jīng)完成了滬深300指數(shù)期貨的合約設(shè)計(jì)、規(guī)則制定以及股指期貨掛盤交易的各項(xiàng)技術(shù)系統(tǒng)建設(shè)，并開展了大量的投資者教育工作。
目前，證監(jiān)會(huì)將統(tǒng)籌股指期貨上市前的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，并與相關(guān)單位協(xié)調(diào)推進(jìn)。包括發(fā)布股指期貨投資者適當(dāng)性制度、明確金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入政策、審批股指期貨合約以及培訓(xùn)證券公司中間介紹業(yè)務(wù)和中國(guó)金融期貨交易所接受投資者開戶等工作。
證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，上述工作預(yù)計(jì)需要3月左右，以確保股指期貨的平穩(wěn)推出。有券商人士表示，融資融券準(zhǔn)備相對(duì)充足，股指期貨尚需進(jìn)一步的投資者教育。
申銀萬(wàn)國(guó)最近的研究報(bào)告指出，在11家被預(yù)計(jì)試點(diǎn)公司中，綜合測(cè)試結(jié)果，考慮到區(qū)域平衡和分類監(jiān)管平衡的原則，中信、國(guó)信、招商、海通、廣發(fā)、國(guó)泰君安、申萬(wàn)、光大最有希望首批試點(diǎn)。
不過(guò)，一券商融資融券業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人表示，由于試點(diǎn)階段是以券商自有資金試點(diǎn)，因此標(biāo)志意義比實(shí)際意義將更大。
國(guó)內(nèi)一大型券商衍生品部門負(fù)責(zé)人向記者表示，此次推出算是市場(chǎng)一直的期待，市場(chǎng)正式進(jìn)入做空時(shí)代。
融資融券又稱證券信用交易，是指投資者向具有交易所會(huì)員資格的證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入上市證券或借入上市證券并賣出的行為。股票價(jià)格指數(shù)期貨簡(jiǎn)稱股指期貨，是指以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，雙方約定在未來(lái)的某個(gè)特定日期，可以按照事先確定的股價(jià)指數(shù)的大小，進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)的買賣。
股票指數(shù)期貨可以用來(lái)降低或消除系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但期貨交易具有高杠桿性，使得交易風(fēng)險(xiǎn)被放大。
融資融券機(jī)制可以改變我國(guó)證券市場(chǎng)“單邊市”的格局，使得股指期貨交易者在預(yù)測(cè)到市場(chǎng)上漲或者下跌走勢(shì)后，在多、空兩個(gè)方向的操作上都能游刃有余，能夠幫助投資者更好的規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
華融證券分析師范貴龍表示，融資融券的存在可以促進(jìn)股指期貨更好的發(fā)揮規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能。而未來(lái)，股指期貨的推出也會(huì)給開展融資融券業(yè)務(wù)的券商提供一個(gè)很好的規(guī)避業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的工具，從這個(gè)角度看，融資融券和股指期貨也是兩個(gè)可以相互促進(jìn)和補(bǔ)充的投資工具。
方正集團(tuán)副總裁湯世生表示，這兩項(xiàng)制度的推出，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的大起大落具有穩(wěn)定作用。新興市場(chǎng)一般是在這兩個(gè)交易制度推出之后，市場(chǎng)進(jìn)入上漲，然后進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展階段。從現(xiàn)有3100點(diǎn)左右的點(diǎn)位來(lái)看，此時(shí)的推出正是市場(chǎng)中間位置，雖有做空機(jī)制，但做空動(dòng)能不大，因此是一個(gè)合適的推出時(shí)點(diǎn)。
不過(guò)，機(jī)構(gòu)對(duì)此消息的態(tài)度還較為平靜。上投摩根基金管理公司認(rèn)為，由于前期已經(jīng)對(duì)股指期貨有所預(yù)期，因此預(yù)計(jì)只會(huì)產(chǎn)生短期波動(dòng)，中期并無(wú)明顯影響。而融資融券的標(biāo)的股票主要是大盤股，因此相應(yīng)股票的交易量將會(huì)有所增加。
但對(duì)于券商而言，上投摩根認(rèn)為此舉無(wú)疑將增加券商新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，有利于其提升未來(lái)業(yè)績(jī)。
