上證指數(shù)從去年10月下旬的最低點(diǎn)反彈至今超過(guò)40%，今年以來(lái)漲幅約30%，再看400多只個(gè)股區(qū)間漲幅翻番，投資者急切地想搞清楚一個(gè)問(wèn)題：“牛市真的來(lái)了嗎？”與此同時(shí)，專家和基金公司經(jīng)理對(duì)牛熊市的爭(zhēng)論，自熊市大跌一年多來(lái)首次展開。

    認(rèn)定牛熊市轉(zhuǎn)變不是一件容易事，尤其在經(jīng)濟(jì)尚未好轉(zhuǎn)的背景下，變數(shù)更多�；仡^來(lái)看，2001年6月開始的那輪4年熊市，期間不是沒(méi)有過(guò)30%以上幅度的反彈。上證指數(shù)一度在1300點(diǎn)形成雙底，前一次是2003年1月3日的1311.68點(diǎn)，后一次是2003年11月13日的1307.40點(diǎn)。從1307.40點(diǎn)上漲到2004年4月7日的1783.01點(diǎn)，上證指數(shù)累計(jì)有36.38%的反彈。這段為期5個(gè)月的反彈，雖然指數(shù)站上半年線和年線，但并未給熊市劃上句號(hào)，在2005年6月6日最低跌至998.23點(diǎn)。 

    考慮到去年熊市跌幅超過(guò)60%，以及當(dāng)前貨幣政策寬松帶來(lái)的資金充裕，隨著利好政策對(duì)悲觀預(yù)期初顯修正，40%左右的反彈是正常的技術(shù)反彈。去年股市走熊，恒生指數(shù)從2007年10月29日的31958點(diǎn)跌至2008年3月18日的20572點(diǎn)，曾在5月5日反彈至26387點(diǎn)，幅度達(dá)到28%左右。如今在更強(qiáng)有力的救市政策作用下，在數(shù)量可觀的資金參與下，上證指數(shù)目前的反彈不足為奇。 

    盡管做多氛圍越來(lái)越濃，但對(duì)基本面的風(fēng)險(xiǎn)不可不防。這次反彈，同時(shí)提醒投資者不必過(guò)度看空。在經(jīng)濟(jì)走勢(shì)不明朗，估值風(fēng)險(xiǎn)較低的市場(chǎng)中，過(guò)度看空同樣不宜�？梢詫⒎磸椧暈樽龆嗔α康�“小試牛刀”、“暗流涌動(dòng)”。長(zhǎng)遠(yuǎn)而言，2000點(diǎn)下方持有低市盈率績(jī)優(yōu)股確有價(jià)值。