核心提示：從12月7日閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會議可以解讀到，政府的貨幣政策基本立場是不變的，即積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策不變。

　　高盛12月8日發(fā)布亞洲經(jīng)濟(jì)研究報告，預(yù)測2009年、2010年和2011年中國實際GDP增長率分別為8.7%、11.4%和10%，其中2009年和2010年的預(yù)測較其早前預(yù)測值有所下調(diào)。

　　2009年9月高盛曾預(yù)測2009年和2010年中國實際GDP增長率分別為9.4%和11.9%。對此，高盛執(zhí)行董事兼中國經(jīng)濟(jì)分析師喬虹表示，預(yù)測向下微調(diào)主要是因為中國于2009年下半年已經(jīng)開始實施隱蔽的緊縮政策（backdoortightening）。

　　她認(rèn)為，任何在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇早期實施的緊縮政策，都將有助于控制過熱的風(fēng)險以及幫助中國經(jīng)濟(jì)維持更長期的高位增長。同時她還估計，2010年人民幣最多加息一次，幅度為0.27個百分點(diǎn)。

　　另外，根據(jù)國家統(tǒng)計局2009年10月公布的數(shù)據(jù)顯示，2009年前三季度中國實際GDP同比增長7.7%。而高盛的研究報告也指出，市場預(yù)測2010年中國實際GDP增長率為9.6%。

　　高盛認(rèn)為2010年國內(nèi)需求仍將是中國經(jīng)濟(jì)增長的主動力，特別是私人投資對經(jīng)濟(jì)的推動。在研究報告中，高盛指出，從新開工項目及投資數(shù)量來判斷，固定投資正由政府主導(dǎo)向私人投資穩(wěn)步過度。

　　高盛預(yù)測中國2009年、2010年和2011年國內(nèi)需求的增長率分別為13%、12.4%和9.9%。其中固定投資部分，預(yù)計將有較大的降幅，2009年、2010年和2011年的增長率分別為17.5%、16%和10.5%。另外，私人消費(fèi)部分的預(yù)計增長率在2009年、2010年和2011年分別為10%、9.5%和9.5%。

　　喬虹指出，從12月7日閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會議可以解讀到，政府的貨幣政策基本立場是不變的，即積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策不變。同時，高盛在研究報告中亦預(yù)計貨幣政策的緊縮傾向?qū)⒌玫窖永m(xù)，主要是基于防范“宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險”而進(jìn)行信貸配給和限制。

　　喬虹又指出，未來12個月美元兌人民幣匯率仍將維持平穩(wěn)，即1美元兌6.83人民幣左右的水平，政府暫不會讓人民幣大幅升值，以免熱錢繼續(xù)流入內(nèi)地市場。另外，對于市場上對熱錢的流入與流出存在較多爭議的問題，喬虹認(rèn)為：“沒有必要對熱錢過于恐慌，中國是個高儲蓄的國家，而且在世界范圍內(nèi)中國又是個債權(quán)國，即使熱錢流出，也不至于重蹈東南亞金融危機(jī)時泰國的情形”。

　　高盛執(zhí)行董事兼亞洲經(jīng)濟(jì)分析師馮殷諾表示，預(yù)期港元的低息環(huán)境仍將維持一段時間。他表示，由于港元和美元的利差接近0，即使美國小幅加息，也不足以吸引資金進(jìn)行套利；所以美元加息2~3次，港元才會跟隨加息。另外，他還估計，美國最快將于2010年年底開始加息，而香港2011年才有機(jī)會加息。