2月28日，SOHO中國(0410.HK)宣布，將上海的SOHO海倫廣場和SOHO靜安廣場及其權(quán)益全部出售給金融街控股股份有限公司，總交易金額為52.3億元。兩年前，SOHO中國購入這兩個(gè)項(xiàng)目的價(jià)格為41.04億元。這筆看起來并不怎么賺錢的交易，引起了外界對SOHO中國轉(zhuǎn)型的諸多猜測。
一位房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士的第一反應(yīng)是，“人傻、錢多的時(shí)代結(jié)束了。SOHO中國以往擅長的散售模式已經(jīng)不再適應(yīng)市場，至少不適應(yīng)上海市場。” 北京譽(yù)翔安房地產(chǎn)咨詢有限公司合伙人王珂認(rèn)為，SOHO中國此舉是在簡配，因?yàn)榇饲?ldquo;下手太重，按照其官方邏輯就是調(diào)整現(xiàn)金流。”
億翰智庫董事長陳嘯天認(rèn)為，SOHO中國在進(jìn)入上海后，快速在上海擁有近十個(gè)項(xiàng)目，占到公司投入八成。從結(jié)構(gòu)角度看，有些過于畸形。另外，自從與復(fù)星在外灘8-1項(xiàng)目發(fā)生紛爭后，SOHO中國對上海的投資環(huán)境有些擔(dān)憂。
SOHO中國執(zhí)行總裁閆巖在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)只是簡單地表示，“這兩個(gè)項(xiàng)目最初購買時(shí)是以散售為主的，在動蕩的市場環(huán)境中現(xiàn)金為王是比較好的選擇。”
SOHO中國購入上述兩個(gè)項(xiàng)目的2011年，合同銷售額達(dá)238億元。但2012年的銷售目標(biāo)230億，最終卻只完成了95億。
3月4日，SOHO中國CEO張欣通過視頻對外公布了SOHO中國2013年的業(yè)績。公告稱，2013年?duì)I收總額142.6億，同比下滑10.3%，凈利潤73.88億元，同比下跌30.2%。鑒于SOHO中國最近兩年的表現(xiàn)，絕大部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，SOHO中國模式已不再適應(yīng)如今的市場。
RET睿意德高級董事王玉珂認(rèn)為，SOHO中國此次出售，本質(zhì)是其商業(yè)模式在上海受挫折的表現(xiàn)。SOHO中國模式在北京吃香，重要原因是絕大部分投資客來自內(nèi)蒙、山西等客戶，這部分客群比較粗放，而其上海項(xiàng)目的客戶大多來自長三角，投資行為較為成熟。此外，SOHO是一個(gè)過渡型的產(chǎn)品，上海高品質(zhì)寫字樓較多，SOHO的產(chǎn)品沒有太多優(yōu)勢。
接手這兩個(gè)項(xiàng)目的金融街相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，未來也會采用銷售方式，但即便是散售，公司也會更加注重后期的服務(wù)，采用統(tǒng)一管理、代租的方式。
如果說，轉(zhuǎn)型中的SOHO中國此前面臨的是業(yè)績危機(jī)，現(xiàn)在則面臨的是資金危機(jī)。
王玉珂認(rèn)為，SOHO中國作為上市公司，受股市影響，需要更多業(yè)績來提升財(cái)務(wù)表現(xiàn)，整體出售也迎合資本市場。
張欣稱，出售上海項(xiàng)目后，公司的流動現(xiàn)金總額上升為220億元。她表示，當(dāng)時(shí)機(jī)到來，公司將利用充裕的資金，大規(guī)模收購項(xiàng)目。但摩根士丹利卻指出，SOHO中國有可能進(jìn)一步出售其他投資物業(yè)，以減少現(xiàn)金流壓力及改善盈利。在SOHO中國公布2013年業(yè)績之前，出讓SOHO海倫廣場和SOHO靜安廣場，顯然有不得已的因素。至少出售這兩個(gè)項(xiàng)目后，在財(cái)務(wù)表現(xiàn)上，使得現(xiàn)金流以及負(fù)債率等看起來更樂觀。
潘石屹則用一慣的解讀方式辯護(hù)稱，“SOHO中國根據(jù)市場變化轉(zhuǎn)型，好多朋友擔(dān)心SOHO中國，資金能不能支撐得住，現(xiàn)金流會不會發(fā)生問題，負(fù)債率會不會急劇上升。從這一年多看，這種擔(dān)心都是多余的。”
但不樂觀的是數(shù)字表現(xiàn)。根據(jù)SOHO中國的年報(bào)，其去年?duì)I業(yè)額為146.21億元，其中出售物業(yè)單位所得143.42億，合同銷售金額約46.87億元，投資物業(yè)的租金收入為2.79億。
2.79億的租金收益，預(yù)示著SOHO中國的轉(zhuǎn)型之路仍將漫長而動蕩。
不過，也有業(yè)內(nèi)人士分析，SOHO中國此時(shí)賣掉上海物業(yè)，不排除是在做資產(chǎn)配置。用人民幣面臨貶值風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)換取正處于上升期的美元資產(chǎn)。如去年張欣組織財(cái)團(tuán)收購紐約通用大廈。而李嘉誠賣掉內(nèi)地物業(yè)，去英國投資也是出于這種考慮。
