在脆弱的現(xiàn)金流上折騰 

　　高度依賴大客戶往往容易降低議價(jià)能力，在貨款收回方面也很讓人頭痛，進(jìn)而影響其資金狀況。 

　　據(jù)招股說明書，該公司截至2009年12月31日，應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)兩項(xiàng)合計(jì)占其流動(dòng)資產(chǎn)的50％以上。由于應(yīng)收賬款回收存在客戶占款嚴(yán)重的情況，應(yīng)收賬款回收周期較長(zhǎng)，其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，從2007年的2.4下降到2009年的1.77，嚴(yán)重影響資金運(yùn)轉(zhuǎn)能力。 

　　由此，三聚環(huán)保在現(xiàn)金流方面的困窘可想而知。2008年，其經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為凈流出822萬。2008年末，該公司僅有4341.31萬貨幣資金，到了2009年末臨上市前，貨幣資金余額突破億元大關(guān)，多出的現(xiàn)金從何而來？看其流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)便可知一二。其短期借款由2008