再戰(zhàn)浦發(fā)行
根據(jù)浦發(fā)銀行公告，該公司以16.59元/股的價格，向9個對象總計發(fā)行了9.0416億股，劉益謙則是其中唯一一個自然人投資者。
16.59元的增發(fā)價，較2009年9月29日收盤價折價15.7％，較之前增發(fā)的底價13.19元上升了25.8％。
以浦發(fā)銀行10月9日的收盤價20.99元計算，劉益謙此間浮盈已達(dá)4.04億元。但由于有12個月的鎖定期，劉益謙的獲利僅是紙上財富。
“我是在2700點(diǎn)左右時，參與浦發(fā)銀行增發(fā)的。而增發(fā)價格是打下來86折，相當(dāng)于上證綜指2300點(diǎn)。”劉益謙向記者表示。
“我對浦發(fā)銀行比較認(rèn)同。而利差這塊，二季度以后見底了。我認(rèn)為今年下半年各家銀行的盈利都是一樣的，比較穩(wěn)定。在這個點(diǎn)位買銀行股本身也比較保險。”劉益謙向記者表示。
海通證券和雅戈爾亦在浦發(fā)銀行的獲配名單之列，分別獲配1.2億股和1.06億股。而在2009年的數(shù)次上市公司增發(fā)中，兩家公司與劉益謙多有攜手進(jìn)退。海通證券曾經(jīng)斥資9.6億元參與京東方增發(fā)，而雅戈爾則以6億元認(rèn)購首開股份。
“浦發(fā)銀行是最穩(wěn)健的銀行，從價值來說，是被嚴(yán)重低估的，前一段時間銀行股跌幅很大，但不改變其基本價值。”上海凱石投資管理有限公司（以下簡稱“凱石投資”）總經(jīng)理陳繼武向記者表示。凱石投資系雅戈爾的資產(chǎn)投資咨詢顧問機(jī)構(gòu)。
在陳繼武看來，浦發(fā)銀行今年EPS可以達(dá)到1.4～1.5元，明年則有望1.8元，對應(yīng)10倍左右的市盈率，估值價值盡顯。
劉益謙則用一個簡單的邏輯來解釋其看好銀行股的原因——“現(xiàn)在是A、H股倒掛。香港是離岸市場，本身應(yīng)該比較便宜才對。國際投行天天算，他們的評估系統(tǒng)嚴(yán)格得多，他們會算不過我們？”
50億資金進(jìn)場路徑
截至2008年12月31日，新理益集團(tuán)的總資產(chǎn)約為24.94億元，所有者權(quán)益合計約為17.25億元，而劉益謙又何以撬動50億資金頻頻攻城略地？
“我們今年參與增發(fā)的50億投資，自有資金也就是10幾億元。”劉益謙告訴記者。
記者了解到，劉益謙大多采取將參與增發(fā)的股票質(zhì)押給信托公司的辦法，為其后續(xù)的資本運(yùn)作提供資金。
記者得到的某信托公司為劉所做的一個產(chǎn)品說明顯示，“劉益謙將其持有的3500萬股限售股首開股份質(zhì)押于受托人，為受托人購買的標(biāo)的股票收益權(quán)項下收益的取得提供質(zhì)押擔(dān)保。”
而3500萬股是其在首開股份的全部投資，劉益謙借此成為上市公司第五大股東。
根據(jù)信托計劃，標(biāo)的股票的質(zhì)押價格不超過7.14元/股，若信托計劃財產(chǎn)凈值低于預(yù)設(shè)的補(bǔ)倉線，則劉益謙負(fù)有向信托計劃追加資金使信托財產(chǎn)凈值恢復(fù)至補(bǔ)倉線之上的責(zé)任。
以首開股份10月9日的收盤價20.50元計算，質(zhì)押價格僅為其市價的34.8％，仍有較高的安全邊際。
“保利地產(chǎn)押給信托，10.8億參與增發(fā)，從信托拿回了6個多億。”劉益謙告訴記者。
而這6億元現(xiàn)金，又成為其參與金地集團(tuán)增發(fā)的現(xiàn)金來源。此后，劉益謙又將所持金地集團(tuán)3400萬股質(zhì)押給另外一家信托，又到手2.5億元左右的現(xiàn)金。
“浦發(fā)銀行的股權(quán)質(zhì)押，我們正在談，應(yīng)該可以做到押回10個億。”劉益謙表示。
利用增發(fā)股進(jìn)行資本運(yùn)作并非只有劉益謙一人。今年8月，京東方另一自然人股東柯希平，就講其所持2億股京東方質(zhì)押給民生銀行用于借款。
“現(xiàn)在銀行利率只有5點(diǎn)多，我們做信托，也只有8個點(diǎn)左右。將來的通脹肯定是超過8的，現(xiàn)在的點(diǎn)位不高，我認(rèn)為這樣贏面會大過輸面。”劉益謙向記者表示。
以時間套利
“劉益謙是法人股大王，他賺的錢是套利的錢。常規(guī)消費(fèi)品行業(yè)有15％的毛利率就不錯了，建筑等也就是20％，而他的原始積累比較順風(fēng)順?biāo)�。他是賺也賺在上面，虧也虧在上面�?rdquo;上述私募人士向記者表示。
而考量一下劉益謙2009年的投資，也是輸贏互現(xiàn)。
以10月9日收盤價計算，劉益謙在浦發(fā)銀行中浮盈4.04億元，其10.854億元入股保利地產(chǎn)，則僅有4635萬元的浮盈，金地集團(tuán)更是跌破增發(fā)價，浮虧1292萬元。
相比之下，劉益謙4.886億元參股首開股份，浮盈已達(dá)2.3億元。而其在市場底部，以16.8億元參與的京東方增發(fā)，則市值幾近翻番，浮盈15.75億元。
“我們參與首開股份之后一個月，地產(chǎn)股拼命地漲。因此后來參與保利地產(chǎn)和金地集團(tuán)的價格會高起來。”劉益謙向記者表示。
但他依然認(rèn)為這是一筆劃算的交易。
“參與保利、金地的時候，市場是3000多點(diǎn)，打折打下來，差不多2300多點(diǎn)。反過來說，我如果3000多點(diǎn)買流通股的話，我買的保利、金地怎么也持平不了。”
劉益謙對地產(chǎn)的樂觀，在其參與保利地產(chǎn)增發(fā)的時候可見一斑。
“保利地產(chǎn)增發(fā)報價，我們報的是20元，而劉益謙報到了28塊錢，我們覺得這個價格已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了安全邊際。”一位最終放棄了保利地產(chǎn)增發(fā)的私募界人士告訴記者。
